如何看待以股市总市值计算的中美的资产证券化率差异？

上篇《中国股市为何能在经济换挡时期超速发展》讲到“截至2023年底，上海、深圳、北京3家证券交易所总市值77.76万亿元，占2023年全国GDP总量126.06万亿元的61.68%”。不少读者可能会说，截至2023年底，美国股市总市值48.30万亿美元，占2023年全美国GDP总量27.53万亿元的175%，因此中国股市融资还有很大空间？

拥有此观点的读者，可能忽略如下两点：

一是美国股票市场是一个国际性资本市场，吸纳全球优秀公司到其市场上市。截至2024年1月8日，有265家中国公司在纽约证券交易所(NYSE)、纳斯达克(Nasdaq)和纽约证券交易所美国市场(NYSE American)等主要美国证券交易所上市，总市值为8480亿美元。因此，若股市总市值与GDP的比值来计算资产证券化率，美国资产证券化率理应赋予更高值。

二是多年来两个市场行情不一致，导致市值差异较大。2007年9月，中美两个市场不约而同地同均处于各自股市高点，此后两个市场出现分化：美国股市则不断高涨，如标普指数上涨了2倍；而中国股市则跌落山脚下后，一直在低位徘徊，期间跌幅为51%。因此，拿山脚下的中国市值计算出来的资产证券化率与拿在山峰的美国市值计算出来的资产证券化率比较，不具有可比性。若按2007年9月以来美股标普指数上涨幅度2倍来折算中国的资产证券化率，则为185%；若按两个市场涨跌差异幅度的3倍来折算中国的资产证券化率，则为246%，两种折算均超过美国的资产证券化率。

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