投资要点：
本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨0.42%；汽车板块整体下跌0.30%，涨幅在31个行业中排第14。
细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动-0.81%、3.02%、5.95%。
（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-0.58%、0.72%、-1.04%、0.27%、-1.11%；
（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动-0.45%、1.34%。
（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动-3.82%、-4.33%。
以旧换新政策持续落地，有望提振乘用车市场消费需求。近期，商务部等发布《关于进一步做好汽车以旧换新有关工作的通知》，在7月份的《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》基础上进一步明确了优化汽车报废更新审核、拨付监管流程以及加强监督管理等要求。与4月份发布的以旧换新政策相比，新政策对报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车并购买新能源乘用车的，补贴标准由1万元上调至2万元；对报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，补贴标准由7000元上调至1.5万元。资金渠道方面，汽车报废更新补贴资金央地共担比例由6：4调整为9:1，东部省份、中部省份、西部省份中央资金分担比例分别由50%、60%、70%调整为85%、90%、95%。今年以来以旧换新政策不断加码，随着补贴标准上调，或进一步改善消费者购车意愿，提振乘用车市场零售端表现。
零售端销量回暖，新能源汽车增速亮眼。据乘联会，8月1-11日乘用车零售52.1万辆，同比+7%，批发38.7万辆，同比-15%；新能源汽车零售27.4万辆，同比+57%，批发22.1万辆，同比+29%。在以旧换新补贴政策加码等因素影响下，乘用车市场零售端销量较7月有所改善，新能源汽车维持高增速，比亚迪、吉利、理想等或延续同比高增速。下半年比亚迪在秦LDM-i、海豹06DM-i之后继续推出宋LDM-i、宋PLUSDM-i、海豹07DM-i等多款DM5.0车型；吉利推出新车型银河E5，极氪009、极氪001、极氪007以及领克08EM-P等车型相继改款，自主品牌有望持续受益于新车周期。
乐道L60首台量产车下线，向主流家庭市场拓展。乐道L60定位于家庭智能电动中型SUV，已在5月开启预订，预售价21.99万元，并计划于9月正式上市。新车型主打体验价值的最大化、拥车成本的最优化，搭载900V高压架构、“行云舒享”底盘、HUD、后排娱乐屏等配置，并标配包括4个360摄像头、1个4D毫米波雷达、7个800万像素摄像头等在内的30个智驾硬件和英伟达OrinX智驾芯片；同时，蔚来在充换电补能体系方面的优势有利于降低新车型的维保成本和时间成本。蔚来主品牌定位30万元高端纯电市场，乐道作为蔚来的第二品牌，有望实现向主流家庭市场的价格下探。
投资建议：（1）整车：政策暖风叠加新车周期，国内车企竞争力或持续强化，关注具备定价优势的行业龙头，以及受益电动化转型的传统自主品牌、具备新车型增量的新势力车企。（2）汽车零部件：关注销量弹性较大、积极培育本土供应商实现共同成长的小米、华为、理想零部件供应链，以及线控底盘、域控制器、空气悬架、汽车座椅、轻量化等主机厂重点增配方向。
风险提示：行业竞争加剧的风险；原材料价格及汇率波动的风险；贸易环境变化的风险等。
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文章来源：东海证券
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