投资要点：浦发银行24H1营收同比-3.27%，归母净利润同比+16.64%，预计在股份行中表现突出，主要是因为资产质量的改善。公司受益于手工补息监管，净息差企稳回升，我们维持“优于大市”评级。
【以“控新降旧”为导向，不良率、关注贷款占比均下降】24Q2末公司不良率较24Q1下降4bps至1.41%，连续3个季度环比改善；关注类贷款占比较24Q1下降6bps至2.30%。新生成逾期贷款占比较2023年有所提升，可能是因为个人贷款质量仍承压。分行业来看，绝大部分对公行业贷款不良率较23年下降，包括制造业（-19bps）、租赁商务服务业（-14bps）、房地产业（-137bps）。
【净息差企稳回升，受益于手工补息监管】母公司口径净息差较24Q1上升2bps，我们测算24Q2单季度净息差为1.36%，较24Q1提升5bps。公司负债成本管控取得成效，结算性存款占比提升，计息负债平均成本率较23年下降4bps至2.29%，其中存款成本率较23年下降10bps至2.06%。单位活期存款成本率较23年下降20bps至1.29%，或因受益于手工补息监管。
【跨境金融保持股份制银行领先地位】公司依托自贸区和旗下各持牌机构，累计实现跨境业务量超2万亿元，实现代理结算业务18万笔，同比增长43%，结算金额超3万亿元，同比增长113%
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