#四大行再创新高，股友们有何启示？#
八月步入下旬，伴随A股上市公司中报成绩单密集披露，公募基金中报也于近日拉开了帷幕。
回顾今年市场的表现，我们不免感慨，那可叫个跌宕起伏，权益资产这边，A股走出了“倒N型”走势，当前仍处在震荡磨底的阶段；债券市场则交易极致，不仅各期限利率回落至历史低位，债券收益率曲线也愈加扁平化，不过，近期央行频频指导长债买卖，债市在此背景下也是有所降温。
反观海外市场，八月以来更是波动加剧，在美联储降息预期持续升温的背景下，全球资产配置或许将在不久的未来迎来“大洗牌”。
海内外多重因素交织的复杂背景下，咱们“养基人”该何去何从，方能做好当下的基金配置？是否有专业的“养基”选手，能够适时提供一份可供参考的“选基指南”？
还真有！不少客官想必知道，每逢基金定期报告披露之际，被誉为“专业选基人”的FOF基金经理尤为受到基民关注，其调仓换基的动向也被基民视为“抄作业”的好时机。
想要了解“专业买手”最新的基金配置策略？不必苦等定期报告出炉，贴心的我们已打包整理好了其一手观点，为客官独家“开个小灶”。上周五，咱们家多元资产投资部多元资产投资副总监、在管多只FOF基金的基金经理张子炎出席了自家8月专场策略会，并分享了其对于当前市场的策略，快来一同看看吧~
富国鑫旺稳健养老基金经理 张子炎
13年证券从业经历，超5年基金管理经验
硕士，曾任光大证券研究员、投资经理助理，东方证券股份有限公司高级投资经理、总监；2017年5月加入富国基金，历任FOF基金经理、FOF投资经理、多元资产投资部多元资产投资总监助理；现任富国基金多元资产投资部多元资产投资副总监兼FOF基金经理，目前管理富国鑫旺稳健养老、富国鑫旺均衡养老、富国鑫旺积极养老等多只基金。
何为适配当下的投资策略？
对于当前市场的基金配置策略，张子炎给出了八个字：以拙胜巧，稳中求进。具体而言，即选择红利基金和均衡型基金作为底仓基金，成长型基金作为弹性品种，同时辅以另类配置的基金和资产。
底仓选择之一：红利基金
如何应对红利“缩圈”？
作为高股息投资和低利率环境的绝妙搭配，红利基金近年受到不少投资者的追捧，可谓底仓配置的不二选择。不过，经历了不久前的回撤后，红利板块内部也出现了一定的分化。
如何应对短期内出现的红利“缩圈”的现象？考虑到“缩圈”往往是一个风险不断积聚的过程，张子炎认为，既然投资者将红利基金作为一个防御性的品种去配置，倘若其中细分方向出现了防御性不足的情况，投资者也应勇于做一些改变。
具体在操作方向上，张子炎建议投资者可以考虑在红利风格基金的选择上增加防守面积，譬如配置一些行业分布较为分散化的红利指数型基金；在选择主动型红利基金时，也可以更加关注其在不同行业配置上的比例，继而尽可能规避“缩圈”的风险，追求较为稳定的超额收益。
底仓选择之二：均衡型基金
注重“再平衡”
作为底仓配置的另一个重要组成部分，均衡型基金具备一个天然的优势，即超额收益稳定的均衡型基金往往是偏价值的。
近年来市场中均衡型基金的超额收益来源主要来自几个方面，包括红利价值、资源类配置、出海方向配置等，在部分价值板块配置拥挤度快速上升的背景下，均衡型基金也面临着和红利基金类似的“缩圈”现象，因此选择配置更加分散的均衡型基金，做好“再平衡”尤为重要，即将披露的基金中报或为较为重要的一个分析窗口期。
弹性选择：成长型基金
成长型基金需要耐心
展望下一个阶段，伴随国内扩大内需政策的陆续落地，同时美联储进入降息周期，成长风格基金收获期的到来或许并不遥远，传统行业和新兴行业中均有值得关注的机会：
传统行业：受益于政策和宏观环境变化的消费、医药；受益于供给逐步出清的新能源；
新兴行业：全球AI产业稳步发展，中国企业加速追赶，等待应用端的突破。
与此同时，近年AI上游一枝独秀的阶段终将过去，在板块整体低估、成本压力缓解、未来弹性可期的条件下，对于成长型基金的配置或许可以更积极一些。
另类资产
用配置思维看待
另类资产包括REITs、商品基金和海外资产，尽管在组合中占比并不大，但适度配置带给组合的良好效果已在近年市场中逐步得以彰显，应以配置的思维看待此类资产。
REITs：高股息、低相关性的又一选择
商品基金：长期来看，其配置价值在于更紧俏的供需关系和美元贬值
海外资产：寻找高性价比且受益于降息周期的方向
底仓基金+弹性品种+另类配置，看过了今日我们特意为客官“开小灶”的内容，各位客官是否也学会了“以拙胜巧，稳中求进”的基金配置策略？
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投资有风险,基金投资需谨慎。
在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。
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