投资要点：
2024年1-7月数据关注点：2024年1-7月房地产开发投资累计同比下降10.2%，降幅相对2024年1-6月缩窄0.1个百分点。
2024年7月数据关注点：从2024年7月数据看，2024年7月行业开发投资完成额为8348亿元，较2024年6月环比下降29.83%；商品房销售额数据为6197亿元，较2024年6月环比下降45.96%；商品房销售面积数据为6233万平，较2024年6月环比下降44.71%；开发资金来源为8363.0亿元，较2024年6月环比下降-23.74%；新开工面积为5710万平，较2024年6月环比下降28.02%；竣工面积为3498万平，较2024年6月环比下降18.16%。
新开工面积同比降幅缩窄，竣工面积同比降幅持平。2024年1-7月，房屋施工面积70.33亿平方米，累计同比下降12.10%，跌幅较2024年1-6月扩大0.1个百分点。2024年1-7月房屋新开工面积4.37亿平方米，累计同比下降23.2%，跌幅较2024年1-6月缩窄0.5个百分点。2024年1-7月房屋竣工面积3.00亿平方米，累计同比下降21.8%，跌幅与2024年1-6月持平。
房企到位资金同比降幅缩窄。2024年1-7月全国房地产资金来源总量达到6.19万亿元，累计同比下降21.3%，跌幅较2024年1-6月缩窄1.3个百分点。从2024年1-7月总资金来源构成情况来看，国内贷款占房地产资金来源的14.89%，利用外资占比0.03%，自筹资金占比35.63%，其他资金占比30.20%。
房地产销售面积累计、销售额降幅缩窄。2024年1-7月商品房销售面积5.41亿平方米，累计同比2023年下降18.6%，跌幅较2024年1-6月缩窄0.4个百分点。2024年1-7月商品房销售额为5.33万亿元，累计同比2023年下降24.3%，跌幅较2024年1-6月缩窄0.7个百分点。从商品住宅分线销售数据来看：2024年1-7月全线城市的销售面积同比均下降且降幅缩窄；全线城市的销售金额同比均下降，一二线城市同比降幅缩窄，三四线城市同比降幅扩大。
维持政策空间不断扩大判断。2024年1-7月房地产开发投资同比降幅扩大，商品房销售额同比降幅缩窄。我们认为基数角度看2024年行业呈现前高后低趋势。7月政治局会议提出“坚持消化存量和优化增量相结合，积极支持收购存量商品房用作保障性住房”。我们认为相较于4月政治局会议，本次会议与“消化存量”相关的提法指向性更加明确，并提及“积极支持”。此外，我们认为针对商品房的限制性政策将按照因城施策思维进一步打开，监管将提升高质量商品房产品的可得性，满足居民改善性需求。
投资建议：维持“优于大市”评级。我们认为市场稳增长的大环境没有改变，优质公司相对其它房企的优势和价值将会越加突出。建议关注：1）开发类：A股-万科A、保利发展、招商蛇口、金地集团；H股-中国海外发展；2）商住类：华润置地、龙湖集团、新城控股；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、新大正；4）文旅类-华侨城A。
报告期数据与2023年已公布的同期数据之间存在不可比因素，不能直接相比计算增速。主要原因是：（一）进一步明确房地产开发统计界定标准，将符合房地产开发统计标准的项目纳入统计范围，剔除单纯一级土地开发等非房地产开发项目。（二）加强商品房销售数据审核，剔除退房和具有抵押性质等非商品房销售数据。（三）加强统计执法，对发现的问题数据按照相关规定进行了改正。
风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。
$恒生高股息ETF(SH513690)$$碧桂园(HK|02007)$$华润置地(HK|01109)$
文章来源：海通证券
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