8 月 15 日商务部、海关总署发布《关于对锑等物项实施出口管制的公告》公告称，对锑等物项实施出口管制，9 月 15 日起正式实施。公告规定，未经许可不得出口锑矿及原料、金属锑及制品、锑的氧化物（纯度大于 99.99%）、锑化铟等 7 类锑相关物项以及 6 类超硬材料相关物项。出口经营者在办理出口许可手续，经商务部审查准予获得相关出口许可证件后，可正常进行出动。
出口管制系国际通行做法，对锑产业链实际影响有限。
进出口方面，我国是锑矿的净进口国，冶炼产品即氧化锑的净出口国。2023 全年，我国进口其他锑矿砂及其精矿高达 3.50 万吨，同比+20.2%，出口仅为 5967 吨；进口未锻轧锑 890 吨，出口 5240吨，同比-52.3%；进口氧化锑仅 161 吨，出口数高达 3.58 万吨，同比-11.1%。
根据USGS 数据，2023 年全球产锑矿 8.3 万吨，其中中国产锑矿 4 万吨，出口的氧化锑若按照三氧化二锑（锑金属占比约 85%）计算，中国出口的氧化锑含锑金属量高达 3 万吨，占全球锑矿年产金属量的比例高达 37%，范围巨大。但实际上，国际指标的规定为三氧化二锑含量不能低于 99%，百川盈孚报价以 99.5%和 99.8%三氧化二锑为主，而进入管制名单的氧化锑纯度要求大于等于 99.99%，我们预计整体影响或有限。
据商务部发言人解读管制政策，出发点为维护世界和平和周边地区稳定，保障全球产业链供应链安全，促进合规贸易发展，系国际通行做法。我们认为无需过于担忧产业链格局稳定性以及出口大幅萎缩而带来的国内供需平衡恶化。
类比 2023 年镓锗出口管制，战略意义主导叠加需求强劲，锑价中枢有望持续抬升。
中国商务部及海关总署 2023 年 7 月 3 日发布公告，决定对镓、锗等相关物项实施出口管制，同年 8 月 1 日起正式实施。镓和锗作为极为重要的稀缺战略资源，广泛应用于卫星通信、太阳能电池、半导体和人工智能等科技前沿领域。镓锗均被美国列为 35 种关键矿产目录，也被欧盟列入 34 种关键原材料目录，此两项清单中锑均赫然在列。
锑被广泛用于生产各种阻燃剂、合金、陶瓷、玻璃等领域；此外，锑与铅和锡制成合金可用来提升焊接材料、子弹及轴承的性能，在新兴的微电子技术中也有广泛用途，如AMD 显卡制造等。镓锗管制政策出台至今，价格均大幅攀升。从 2023 年 7 月 3 日镓锗出口管制发文至 2024 年 8 月 15 日，中国白银网公布的镓平均价从 1685 元/千克涨至 2585 元/千克，涨幅达 53.4%；而根据安泰科数据，锗锭价格受到红外以及军工方面需求好转影响，叠加原料供应紧张，双重利好下从 9650 元/千克涨至 15850 元/千克，涨幅高达 64.2%。战略意义主导下，国内锑矿存在停产，海外进口不及预期，而需求受到光伏玻璃放量支撑，价格中枢有望上移。
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