为什么看书不能让我们成为高手？高手与韭菜的区别在哪里？
答案是交易。交易是最难修炼的技能，书里学不到，只能在市场中摸爬滚打获得，需要很长时间的积累（至少2轮牛熊）；交易的规律具有时效性，复杂多变，难有固定规律，需时时总结和迭代。但交易又是人人必须都过关的技能，不懂交易，就永远都是花架子，无论嘴上说得多么精彩，一动手实操就处处碰壁。
做投资，我们从交易中到底收获了什么？
一、从交易中获得市场面的第一手信息。成熟的投资者都知道真实信息的重要性，基本都是自己亲手去查找第一手信息。宏观信息从国家公布的经济数据获得，行业信息从商品价格和库存数据获得，企业基本面信息从上市公司财报和公告获得，套利信息从企业公告获得。还有一类至关重要的信息，即资金进出信息，则必须从交易中获得。
股票涨了，是有资金进入。资金为什么进入？肯定是定价权资金综合考虑了宏观经济、行业周期、企业基本面、市场情绪、资金博弈等多个维度的因素做出的综合决策。所以从交易中获得的资金进出信息，是投资逻辑的起点，我们感知到市场的强弱和资金的异动，推测背后的原因，这种“看涨跌-知异动-判断原因-推测市场变化”的能力，就叫做“懂市场”。
懂市场的能力，是每一位投资高手必须具备的能力，包括祖师爷巴菲特，虽然他是价值派，但他在每次美股大底时都大举出手（包括去年入场日股），表明他对美股市场的理解实在是登峰造极。
不懂市场的人，碰壁会非常多。因为不同的市场，比如中美市场，其底层逻辑并不相同，咱们是一个政策驱动的、为融资者服务的、周期型市场，美国市场的很多经典理论套用在咱这里并不有效。这也是很多年轻的基金经理不值得信任的原因，他们从投研岗转到资产管理岗，有了这个那个能力，唯独还欠缺懂市场的能力。
二、从交易中积累定价因子
股票为什么涨？这个问题极其深刻。经典的价投理论是价值决定价格，只要去发掘企业基本面变好就找到投资标的了。但这无法解释2021~2023银行股长达2年的阴跌，跌到0.5pb，也无法解释今年银行股脱离大盘单边上涨；也无法解释2020年~2021茅台翻了2.5倍，然后持续阴跌3年。这些银行股和茅台，基本面并无太大变化呀。
显然，有基本面之外的其他因子在决定A股的定价。银行股今年的爆发，可以看到降息周期下债券价格上涨的影子，带动了红利股的上涨，所以我们找到了宏观货币政策是定价因子。茅台的20年暴涨，是网络支付平台销售基金，带动了基金大扩容和抱团行为；而茅台的近3年持续阴跌，则是基金连续3年遭遇净赎回导致，所以我们找到了流动性聚集和流动性枯竭的定价因子。
其它还有很多定价因子。比如政策的严监管、商品价格的上涨下跌、资金博弈，等等。每一只股票的涨跌都有原因，都有逻辑。我不太赞同“遛狗”理论（价值是人，价格是狗，狗前后跑，但永远都在价值的狗绳范围之内），因为在咱们市场，价值不是最大权重因子，还有其他如政策、流动性、周期、博弈等因子也影响巨大。而且咱们波动的持续时间和烈度都比较刺激，在咱们这里遛狗会让我们承受不起。比如，银行股持续3年趴在0.5PB怎么办？云蒙的心理素质不是谁都能有的。我们跟踪、反推一些股票的定价因子，应用在其它股票上，在一个波动大的市场上可能才是合适的策略。
三、依靠交易对主观判断进行纠错
投资者对主观判断的坚信程度有两种，即强者逻辑和弱者逻辑，强者逻辑就是“我是对的，市场是错的”，弱者逻辑就是“任何时候都是市场对”，两种逻辑都有显赫的成功者，也有一大堆失败者。除了市场处在极端高估或低估的不正常状态，这种时候要坚持强者逻辑，其他时候通常都应坚持弱者逻辑，即“我不是定价权资金，我的信息不完备，所以我的判断多半是不准确的”。
以巴菲特持续清仓比亚迪为例，比亚迪还在高速增长呀，电动车在全球市场攻城略地呀，报表一片大好呀，为什么他要撤退？我们也不知道原因，但肯定有他自己的理由，比如他可能认为周期顶峰快到了，比如他可能认为中美博弈产生负面影响，等等。定价权资金考虑的维度，往往是我们小散没有关注的。做为小散，无论看好或不看好，股票跌了，减仓跑路，才是生存之道。
对个人投资者来说，错误的判断层出不穷，但不管自己曾经的判断如何笃定，大跌跑路，反弹加仓，忠于市场，修正自己，这也是投资不亏的核心要素。
四、从交易中获得微妙的博弈感觉
激烈的博弈往往都是量子态，上下都对，风险和机会同时并存。比如前段时间低价可转债的退市杀，好多低价债跌到了30~50元，风险都是实实在在的退市归零风险，机会也是实实在在的两周翻倍机会。要捕获这样微妙的博弈机会，只能从交易中来。
长期大跌的反弹拐点的精准判断往往意味着重大收益，抓住这样的拐点是需要在长期交易中摸爬滚打出来的。
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