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1. 8月13日，央行发布中国2024年7月金融数据，社融、信贷、M1均表现疲软。2024年7月，新增社融7708亿元，前值3.3万亿元；新增人民币贷款2600亿元，前值2.13万亿元；社融存量同比增长8.2%，前值8.1%；M2同比增长6.3%，前值6.2%；M1同比增长-6.6%，前值-5%。具体来看，7月新增社融、信贷均低于市场预期，主因企业和居民部门的新增融资需求偏弱，且提前偿还贷款。另一方面，在“防空转挤水分”政策背景下，套利贷款同比减少。M1同比降幅进一步扩大，低迷的M1总体上反映出资金活化效果不强，短期内企业部门投资扩产的信心及动力尚不足。M2提升或与居民部门存款去化速度放缓、非银行业金融机构存款增加、财政支出加快转移至企业等因素有关。


2. 8月15日，国家统计局发布2024年7月经济数据，生产和投资均有所回落。2024年7月，工业增加值同比增长5.1%（前值5.3%），社零同比增长2.7%（前值2%）；1-7月固定资产投资同比增长3.6%（前值3.9%），其中地产投资同比下降10.2%（前值-10.1%），广义基建投资同比增长8.1%（前值7.7%），制造业投资同比增长9.3%（前值9.5%）；7月城镇调查失业率为5.2%（前值5.0%）。7月经济数据显示，生产和投资回落，消费小幅回升，已出台的政策有待进一步强化。具体来看，全国规模以上工业生产总体保持平稳，装备制造业、高技术制造业支撑明显，产业结构持续优化，新动能继续培育壮大；消费市场呈现平稳恢复态势，但考虑到居民收入和财富效应影响，年内消费或难明显超预期；此外，增发国债、灾后恢复重建等项目加快形成实物工作量，推动基础设施投资保持增长。


3. 国家统计局数据显示，7月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体略有扩大。7月新建商品住宅销售价格环比上涨城市数量为2个，即上海和西安，其中上海已连续5个月房价指数环比涨幅全国第一。1月至7月，新建商品房销售面积同比下降18.6%，降幅比1月至6月收窄0.4个百分点；新建商品房销售额同比下降24.3%，降幅收窄0.7个百分点；房地产开发企业到位资金同比下降21.3%，降幅收窄1.3个百分点。国家统计局表示，7月份，我国部分房地产相关指标降幅继续收窄，但同时也要看到，多数房地产指标仍处于下降之中，房地产市场仍处于调整中。


4. 国务院总理主持召开国务院第五次全体会议强调，要以进一步全面深化改革为强大动力扎实做好各项工作，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。会议提到，要以经济体制改革为牵引，聚焦财税体制改革、建设全国统一大市场、推进新型城镇化等重点领域攻坚突破。要更加有力扩大内需，以提振消费为重点，针对性采取措施，畅通经济循环。落实好支持民间投资各项政策，扩大地方政府专项债券用作资本金的领域、规模、比例，撬动更广泛的社会投资。要拓展绿色贸易、跨境电商等新的外贸增长点，更大力度吸引和利用外资，进一步提升外资服务水平。


5. 可转债基金遇冷，中证转债指数创出年内新低。Wind数据显示，8月16日，中证转债指数盘中创下今年以来的新低367.27点，收盘报368.26点。值得注意的是，8月15日，岭南股份发布关于“岭南转债”不能按期兑付本息的公告，称截至8月13日剩余金额为48953.50万元，公司现有货币资金无法按期进行本息兑付，可转债基金遇冷或部分受到市场负面情绪影响。当前，可转债市场的风险处于持续暴露阶段，弱资质个券或首先受到冲击，可转债市场的波动或进一步加剧。


行情解读

【指数】


【利率】




【信用债】

注：上述信用级别为中债隐含评级。


注：上述信用级别为中债隐含评级。


注：上图所使用到期收益率为中债隐含评级AA+。


上周债市波动有所加剧，长债收益率整体先上后下，周内金融数据、经济数据及央行逆回购、MLF操作均带动了一波债市走向，后半周消息面影响对债市冲击较为显著。


后市展望

从基本面来看，当前经济整体仍处于波浪式修复阶段，增速仍然承压，当前基本面或不支持长债利率走势的趋势型反转。但是，在央行引导资金利率及相关消息面冲击影响下，短期内长端利率的大幅下行亦受到一定制约，后续利率或维持区间震荡走势。

相关基金

$红塔红土瑞景纯债C(OTCFUND|010734)$

$红塔红土瑞景纯债A(OTCFUND|010733)$

$红塔红土瑞祥纯债C(OTCFUND|007982)$

$红塔红土瑞祥纯债A(OTCFUND|007981)$

$红塔红土瑞恒纯债债券C(OTCFUND|016321)$

$红塔红土瑞恒纯债债券A(OTCFUND|016320)$

$红塔红土人人宝货币A(OTCFUND|002709)$

$红塔红土中债0-3年政策性金融债指数C(OTCFUND|020049)$

$红塔红土中债0-3年政策性金融债指数A(OTCFUND|020048)$

$红塔红土长益定开债C(OTCFUND|002689)$

$红塔红土长益定开债A(OTCFUND|002688)$

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