外运股价能不能看到40元？！

各位战友，能不能看得懂这张表？总结几点供战友们分享：

1）顺丰无形资产100亿中7098亩（532万平）土地使用权账面价值50亿，外运56.88亿无形资产中1500万平土地账面价值记账为54.8亿；顺丰经营物流仓储面积151万平，外运经营面积为700万平，外运近5倍于顺丰。

2）顺丰总资产925亿，总负债500亿，负债率54%。外运总资产619亿，总负债316亿。负债率51%。

3）顺丰所有者权益425亿，总资产占比46%，外运所有者权益302亿，总资产占比48.8%；

4）顺丰综合收益60亿，资产收益率6.48%，净资产收益率14%；外运30亿，资产收益率4.84%，净资产收益率9.93%；

5）2019年顺丰所有者权益增加55亿，无形资产记账增加33亿，含土地使用权账面增加6亿。外运增加24亿，无形资产增加值等同土地使用权增加值4亿。也就是说，扣除无形资产，顺丰实际为股东增加22亿权益，外运为股东增加20亿资产。

6）顺丰当前市值3500亿，外运350亿，市值相差10倍。股价相差16倍。虽然顺丰的资产收益的效率上略高于外运，不至于在市值上和股价上有这么大的差距。

7）作为民营企业顺丰定价市场化，受国家大政方针约束少；外运是国家物流运输的中流砥柱，维稳的磐石。国家可以没有顺丰，但不能没有外运，这就是差别。

8）数据上看，外运资产价格因为记账方式明显被严重低估，1500万平45%分布在东部东南沿海城市的核心板块，据测算土地市场价值达到1500亿左右。

9）外运市值达到2000~3000亿比较公允。预期外运股价30~40元。