当下的A股，情绪很绝望。
所以市场经常都在问：谁还会买？
似乎大家找不到谁还会来A股献身。
如果站在自己的角度看待这个问题，确实想不到谁还会买。
因为我们会用自己的思维去揣测别人，想当然的认为，自己怎么想，别人也都会这么想。
然而，市场中不同投资者的买入逻辑都不同。
因此，每次市场走出阴霾后，大多数人都一脸懵逼，心里纳闷：怎么就涨起来了？
如果我们能换位思考不同投资者的买入逻辑，就会明白，未来，A股的行情大概率会是外资来发起。
一、银行为什么涨得这么好？
今年银行应该是变现最亮眼的行业。
截止到8月26日，银行ETF已经涨了26%了。
大部分人是如何解释银行上涨的呢？
他们会说：银行涨是因为对经济悲观。
用四个字概括就是：交易衰退。
我劝大家不要用这样的词汇，因为这样的词汇太容易迷惑人了，让你看不清股价波动的底层逻辑。
实际上，银行涨跟交易衰退毛关系都没有。
咱们可以想想，谁最爱买银行？
首先，肯定不是公募基金，公募基金在银行上的配置比例常年都保持非常低的水平。
为啥？
因为银行涨得太慢了，公募基金追求短期业绩，涨得太慢根本吸引不到基民。
第二，也不是散户。
散户的赌性更大，他们最爱在小票上盘旋。
第三，更不是私募
私募追求绝对收益，银行这点波动，它压根就看不上。
买银行的主力选手是：
1.国家队：包括中金、汇金、国企、社保等。
2.险资
光是险资在上半年就在A股扫货4000亿
5家上市险企前7个月共取得原保费收入1.95万亿元，同比增长3.49%。
按这个速度来算，全年怎么也超过3万亿元。（还没有计算其他小保险公司）
假设险资在股票上的配置比例是10%，那么今年就有3000亿的增量资金要配置。
请注意，是每个月都有增量资金！！！
当下债券收益率低，险资很有意愿购买股票中的高股息资产。
而银行的股息依然高于5%，只要险资继续买，你说跌得下去吗？
3.外资
外资中的配置资金跟险资的逻辑是一样的。
而交易性资金则会在上涨的过程中做波段，放大波动率。
4.年金、大学基金等。
这些机构的逻辑跟险资有点相似，他们厌恶波动，所以会配置较多的高股息资产。
这些才是买入银行的主力，请问他们买入是在交易衰退吗？
在他们买入的过程中，会有一些投机类资金去做波段，所以就会放大波动率。
等这些投机性资金卖出时，配置型资金就会去接住。
因此，那种说银行上涨是抽干了市场流动性的说法是极其错误的。
因为如果这些资金不买银行，他们也不会怎么去买其他股票。
只能说投机性资金卖出的时候，银行会阶段性回撤。
撤出来的投机资金去买了其他板块。所以才看到银行跌的时候，其他板块上涨。
但是大家要搞清楚，这些投机资金都是存量资金，而险资、外资等有源源不断的增量资金。
这才是本质性区别。
理解了银行的上涨逻辑，我们才能明白，搞清楚不同资金的买入逻辑有多么重要。
如果用自己的思维去揣摩别人，会大错特错。
二、定价权才是关键
在市场中，资金体量的大小并不重要，重要的是，是否具备边际定价权。
散户的资金体量最大，但散户每次都主导不了行情。
因此，在行情的初期，散户怎样想，其实不怎么重要。
只有当行情火热的时候，散户冲进来助推，才有短暂定价权。
但最终大都还是被割的命。
公募的仓位已经很高了，且主动基金还面临很大的赎回压力，所以他们没有定价权。
私募本来在小票上还有定价权，但规则改变之后，他们也没有定价权了。
国家队大概率不会主动拉升，但他会在底部吸筹，把那些意志不坚定的人清扫出去。
从而使得A股的长期资金占比提高。
也就是说国家队决定A股的下限。
险资、年金等机构除了购买高股息股票外，还大量配置ETF。
由于他们是长期资金，所以买货都是悄悄的买，不会主动发起行情。
他们买入得越多，未来发起行情就越容易。
而且呀，这些长期资金巴不得股市别这么快涨，人家手里一直有增量资金呢。
你如果每个月都有大把钱要买，你希望它涨起来吗？
险资并非是以赚差价为主的，人家想赚的是分红。
所以对于他们来说，最好永远都有买入股息率大于5%的机会。
如果股价涨起来了，股息率就降低了。
看了一圈后，大家想想，谁有发起行情的定价权？
三、每次拉升都有外资的身影
大家回想一下吧，自从陆股通开通以来，是不是每次拉升行情都少不了外资的身影？
甚至，我们可以说行情就是外资发起的，内资是跟在外资后面追涨。
从上图，我们也能看到，即便是美国加息周期中，外资依然在流入，只不过流入的速度放缓了。
而在降息周期中，外资买入的力度相当大。
大家可能会想，区区外资，能对A股产生什么影响？
四、外资的体量非常大
A股的流通市值才不到70万亿。
现在光是纳斯达克的市值就有450万亿左右。
也就是说，在外资眼里，A股是个小不点。
从美股上随便拔点毛过来，就能轻松的拉起A股。
请注意，这一点很关键。
正是因为外资的体量非常大，所以他们不会像内资在买入的时候猜来猜去。
啥意思？
如果你现在想买入，是不是总在猜接下来是涨还是跌？
为啥你要猜呢？
因为你想买入后立马涨，而不想承受一点回撤。
对于基金公司来说，他们更不愿意承受回撤，因为这会导致基民净赎回。
所以内资总是犹豫，在猜接下来行情会怎么走。
大家都在等右侧信号。
但问题是，没人买，哪来的右侧？
这就是典型的囚徒困境。
最后大家都没落着好处。
外资则不一样。
想想看2022年底那波拉升，外资一共流入了多少资金？
只有2000亿资金，结果就把沪深300拉升了20%左右。
当外资发起拉升行情时，那些等右侧的内资才会像跟屁虫一样买入。
那么2000亿对于外资整个盘子来说，算什么？
九牛一毛而已。
这点钱亏个20%，对于外资的业绩影响也不大。
所以，外资在买入的时候才不会犹犹豫豫，猜来猜去。
大家回想一下，是不是每次拉升行情都是外资最为坚决？
今年初的那波行情，外资只用了1000亿而已！！！
当然，这也有国家队的功劳，因为国家队锁筹了4000亿。
现在国家队应该锁筹了5500亿了，加上各路长期资金的锁筹。
外资一旦跑来点火，行情可能会比较猛烈。
现在大家想想看，之前不是一只在传外资在中国亏惨了，再也不愿意回来了。
这种说法是不是很可笑？
说到底，他们还是站在自己的角度在揣测外资。
外资在中国配置的比例很低，就这点亏损，以他们的体量，他们在意吗？
咱们这里的散户就是用一个穷光蛋的思维去揣摩富豪的思维。
五、外资买入的逻辑
现在大家可以仔细想想外资买入的逻辑是什么了？
是基本面？是估值？
是股息率？是右侧趋势？
大家一定要想到，外资的体量非常大，A股上的盈亏对他们整体的业绩影响并不大。
然后你就能搞清楚他们的买入逻辑了。
不管是配置型外资还是交易型外资，他们都是全球配置。
他们会给不同的市场分配不同的配置比例。
然后就按照这个比例进行买入。
当比例不变时，只要外资有增量资金，就会不断买入。
于是，我们看到加息以来，外资其实还是净流入的。
只不过在加息周期中，外资对A股的配置比例会减少。
然而，在降息周期中，就会逆转过来。
这才是最主要的买入逻辑。
当然，单个外资在买入时，也会研究个股的基本面、估值等因素。他们也有自己的审美。
但把外资当成整体时，这些因素就不需要过多考虑了。
换位思考真的极其重要！！！
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