一、宏观研判
（一）海外：9月降息大概率确定
制造业PMI持续回落。美国7月ISM制造业PMI持续回落至46.8%，低于预期的和前值，已连续4月低于荣枯线；ISM非制造业PMI回升至51.4%，好于预期的和前值，非制造业重返扩张区域。通胀水平强化降息幅度预期。7月PPI同比增长2.2%，较上月回落0.4个百分点，7月核心PPI同比增长2.4%，较上月回落0.6个百分点，PPI及核心PPI均低于预期的和前值；7月CPI同比增长2.9%，较上月回落0.1个百分点，为2021年4月以来新低，核心CPI同比增长3.2%，较上月回落0.1个百分点，为2021年5月以来新低。伴随近期美联储官员偏鸽派言论，市场对于美联储9月降息幅度预期有所提升。
（二）国内：经济运行总体平稳、稳中有进
工业生产保持平稳，高技术制造业支撑明显。7月份规模以上工业增加值同比增长5.1%，分门类看，制造业增速列三大门类之首，同比增长5.3%（其中：高技术制造业同比增长10%）。1—7月份，规模以上工业增加值同比增长5.9%，分行业看，计算机、通信和其他电子设备制造业同比增长13.4%，增速位列主要行业之首。消费态势平稳恢复。7月份，社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%。1—7月份，社会消费品零售总额273726亿元，同比增长3.5%。其中，实物商品网上零售额同比增长8.7%，网络零售占比持续提升。按经营单位所在地分。1—7月份，城镇消费品零售额237250亿元，增长3.4%；乡村消费品零售额36476亿元，增长4.5%。县乡市场销售规模稳步扩大。国务院第五次全体会议释放积极信号，会议强调“要咬定目标不放松，下大力气增强经济持续回升向好态势。要更加有力扩大内需，以提振消费为重点，针对性采取措施，畅通经济循环。”近期积极政策或将可期。
二、A股市场展望：底部震荡结构优化，风物长宜放眼量
来源：国泰君安资管
三、基金投资策略
（一）行业板块
从超额收益维度，消费、科技板块超额收益有望维持修复，关注医药板块的触底回升；政策出现边际发力迹象，重心或转向刺激内需，关注相关刺激政策带动的大消费、制造板块。
（二）指数配置
优选历史分位数低且弹性佳的指数品种配置，例如中证500、中证1000。
备注：科创50、中证1000、国证2000市盈率(TTM)为指数发布以来的分位数
来源：Wind，数据截至08月19日
（三）策略选择
主题基金方面，重点关注TMT、出海链等。TMT方面，AI产业链值得长期关注，扶持科创的政策仍在密集催化中，如电子、通信等。出海链方面，具备全球竞争力的中国企业业绩确定性较强，重点关注非美出口占比高、产能出海及品牌出海能力强的制造业企业。量化策略方面，持续关注小市值因子的风格可持续性，近期因子表现出现波动，建议对市值风格均衡配置。前期表现较好的贝塔、收益因子持续走弱，风险偏好有所提升，量价有所反弹，结合对风格的判断，短期量价基本面的角度略偏量价，长期仍要均衡配置。
四、适合当下市场的产品列表
来源：国泰君安资管
$国泰君安沪深300指数增强发起C(OTCFUND|018258)$
$国泰君安中证500指数增强C(OTCFUND|014156)$
$国泰君安远见价值混合发起C(OTCFUND|017936)$
$沪深300(SH000300)$
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