2024年半年报点评：业绩符合预期，24Q2同环比增长显著

　　光库科技(300620)
　　事件：8月19日，公司发布2024年半年报，2024年上半年公司实现营收4.21亿元，同比增长24.4%，实现归母净利润0.30亿元，同比减少4.4%。从24Q2单季度来看，实现营收2.61亿元，同比增长42.1%，环比增长63.0%，实现归母净利润0.24亿元，同比增长47.0%，环比增长267.2%。
　　业绩符合预期，光通信业务驱动，24Q2同环比增长显著：24Q2公司单季度营收和归母净利润分别同比增长42.1%和47.0%，分别环比增长63.0%和267.2%，主要源于公司积极开拓市场、开发新客户，特别是在AI驱动下高增长的光通信市场，为公司业绩提供重要助力。具体分业务来看，1）光纤激光器件：上半年实现营收1.98亿元，同比下降6.2%，毛利率33.8%，较去年同期增长4.4pct；2）光通讯器件：上半年实现营收1.61亿元，同比增长45.1%，毛利率40.1%，较去年同期下降0.7pct；3）激光雷达光源模块及器件：上半年实现营收0.49亿元，同比增长16041.6%，毛利率为19.8%。光通信产品需求高企的同时，上半年公司持续推进泰国光库生产基地建设，当前已基本完成厂房装修，采购第一批产线设备并招聘相关员工，目前正在进行新建生产线调试及开工前各项许可证申请工作，预计于2024年下半年正式投产。
　　持续强化数通领域布局，聚焦把握光通信领域重要发展机遇：当前AI加速发展持续拉动数通领域需求，公司在光学微连接组件领域积淀深厚，研发生产的高端微型光纤连接产品、微光学连接产品、保偏光纤阵列和高密度光纤阵列产品，主要应用于100Gbps、400Gbps、800Gbps等高速光模块、相干通讯模块和WSS产品中。上半年发布的前沿新品包括了应用于AI的800G/1.6TMT-FA系列，应用于CPO的高密度高保偏光纤阵列准直器、应用于数据中心互联（DCI）场景的光网络传输板卡、L++波段EDFA。薄膜铌酸锂方面，因其具有高速率、低功耗、高信噪比等诸多优点，未来在长途骨干网、城域网、数据中心和数据中心互联市场可能占据重要地位，公司作为头部厂商竞争优势突出，上半年发布了单波100G PAM4DR8芯片和单波100G PAM42*FR4芯片等新品，未来有望核心受益于薄膜铌酸锂的发展。
　　投资建议：我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为0.90/1.35/2.05亿元，参考2024年8月19日收盘价，对应PE倍数为91x/61x/40x。公司作为国内稀缺的铌酸锂芯片及器件供应商，积淀深厚，未来有望充分受益于薄膜铌酸锂所带来的较大成长空间。同时，AI带来的数通光器件产品需求快速增长、激光雷达领域的加速发展也将为公司提供重要的发展机遇。维持“推荐”评级。
　　风险提示：下游光纤激光及光通信领域需求不及预期，铌酸锂业务发展不及预期，激光雷达业务发展不及预期。