人家冶炼厂停工它满产，这就是拥有矿山的优势也是保险和中铝的底气

陈青作了《党建引领 顶压奋进 只争朝夕 极致经营 全力以赴保障全年目标任务高质量完成》的讲话。陈青强调，上半年，驰宏锌锗始终把党的领导融入生产经营和改革发展全过程，坚决落实经营白皮书安排，系统谋划实施“五项工作”，有力顶住各项压力挑战，在攻坚克难中主观提质增效2.1亿元（潜台词就是把一季度缺的补足了还增加效益2.1亿）；冶炼板块系统优化，产品同比增长7.38%；矿山采掘（剥）总量同比提升116%；科技创新、重点项目推进等取得积极成效。缺矿才会导致冶炼成本增加，在驰宏产品和采掘同比增长的情况下是不存在的，成本还是那个成本，锌价却比去年高，还有锗下半年的加持。。。就一个字。。。稳。。。

说他停工的出来走两步

原料端迟迟难有释放 锌冶炼利润或通过其他产品弥补】2023年四季度开始，随着锌精矿供应逐渐紧张，锌精矿加工费便进入了下滑通道，到目前不断下滑刷新历史低位。在此背景下，锌冶炼厂成本上升，炼锌利润下滑，并且亏损逐渐扩大，到目前冶炼厂点对点炼锌利润已经亏损在2000元／吨附近，冶炼厂开工积极性降低，锌产出出现下滑。

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　　2023年四季度开始，随着锌精矿供应逐渐紧张，锌精矿加工费便进入了下滑通道，到目前不断下滑刷新历史低位。在此背景下，锌冶炼厂成本上升，炼锌利润下滑，并且亏损逐渐扩大，到目前冶炼厂点对点炼锌利润已经亏损在2000元／吨附近，冶炼厂开工积极性降低，锌产出出现下滑。

　　2024年以来锌精矿供应紧张情况不断加重，国内矿产出有限，国外矿产出下滑且进口有限，共同导致了锌精矿供应的紧张。

　　进口来看，2024年1-6月份锌精矿进口呈现出下滑的走势，其中仅在1月份达到年内高位39.46万实物吨，此后月度进口量基本低于30万金属吨，1-6月整体进口量较2023年同期也有一定下滑。

　　锌精矿进口量的下滑，主要有两方面原因，一是沪伦比值有下滑表现，进口利润偏低，市场进口积极性下滑；二是海外矿山产出也有下滑情况，主产区澳大利亚的部分矿山受降水等因素影响，矿山运行情况不稳定。因此，进口产出和利润下滑导致国内对于矿的进口量减少。除此之外，国内锌精矿产出也表现出偏低的情况，一季度淡季下，矿山开采受限，后复产情况不及预期，共同导致了原料紧张。

　　锌精矿供应的紧张表现，导致了锌精矿加工费的不断下滑，刷新低点。根据卓创资讯监测，截至8月14日，国内锌精矿加工费下滑至1800元／金属吨，进口锌精矿加工费下滑至-20美元／干吨。部分地区因缺货较严重，实际交易中甚至已经出现更低水平。

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　　目前，锌精矿加工费已经下滑至十余年低位，在此影响之下，锌冶炼厂利润也是逐步下滑。截至8月14日，冶炼厂炼锌点对点利润已经下滑至亏损2000元／吨附近。因此，炼厂开工积极性偏低，且有集中检修增多的情况，从而进一步导致锌产出的下滑。

　　就卓创资讯调研，7-8月份河南、内蒙古、河南、陕西、甘肃、青海、云南等地区近十家冶炼厂集中进入检修，叠加部分冶炼厂原料短缺，有一定空产行为，因此锌产出逐步下滑。此外，就卓创资讯监测锌下游需求来看，镀锌行业近期需求表现平平，四大产品6月用锌量在41.02万吨，环比下滑3.12%；7月用锌量在42.56万吨，环比小增3.75%；8月用锌量预计在40万吨附近，环比或下滑6.02%。整体看，虽然需求整体略偏弱，但库存仍出现下滑，更多是由于供应减量明显。

　　往后看，短期内，原料端短期供应紧张或延续，考虑到近期沪伦比值上行，进口利润回温，进口矿有望增多，小幅缓解原料供应紧张表现。叠加8月下旬，冶炼厂检修陆续结束，随着冶炼厂的陆续复产，锌供应有望增多，进入9月后，需求也有回温预期，因此，供需均有双增预期，市场基本面维持宽松。就利润而言，短期加工费难有上涨预期，锌冶炼利润或维持低位，但由于冶炼厂产出产品多样，或有其它产品，如投入1金属吨锌精矿，可以产出硫酸2-3吨等，弥补炼锌利润空间，因此，冶炼厂一般能够保持正常开工，矿紧影响弱化，未来锌供应仍维持增加表现。