上海韦尔半导体股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“虞仁荣”。公司主营业务为半导体分立器件和电源管理IC等半导体产品的研发设计，以及被动件（包括电阻、电容、电感等）、结构器件、分立器件和IC等半导体产品的分销业务，这些产品广泛应用于移动通信、车载电子、安防、网络通信、家用电器等领域。
根据韦尔股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收120.91亿元，同比大幅增长36.50%。扣非净利润13.72亿元，扭亏为盈。韦尔股份2024年半年度净利润13.61亿元，业绩同比大幅增长8.21倍。本期经营活动产生的现金流净额为18.22亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加36.50%，净利润同比增加8.21倍
2024年半年度，韦尔股份营业总收入为120.91亿元，去年同期为88.58亿元，同比大幅增长36.50%，净利润为13.61亿元，去年同期为1.48亿元，同比大幅增长8.21倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-9,126.66万元，去年同期为1.51亿元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为16.38亿元，去年同期为1.65亿元，同比大幅增长。
净利润从2021年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从23.16亿元下降到1.48亿元，而2023年半年度到2024年半年度呈现上升状态，从1.48亿元增长到13.61亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长8.93倍
主要财务数据表
2024年半年度主营业务利润为16.38亿元，去年同期为1.65亿元，同比大幅增长8.93倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为120.91亿元，同比大幅增长36.50%；（2）毛利率本期为29.14%，同比大幅增长8.21%。
3、主营业务构成
产品方面，半导体设计销售为第一大收入来源，占比86.16%。
2024年半年度公司营收120.91亿元同比大幅增长36.5%虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
1）财务费用大幅下降
本期财务费用为614.37万元，同比大幅下降97.38%。财务费用大幅下降的原因是：
（1）利息费用本期为1.70亿元，去年同期为2.87亿元，同比大幅下降了40.94%。
（2）利息收入本期为1.41亿元，去年同期为3,328.47万元，同比大幅增长了近3倍。
财务费用主要构成表
2）研发费用大幅增长
去年同期企业研发费用为9.38亿元，占营收的10.59%，本期研发费用大幅增长到了12.55亿元，占营收的比重下降到了10.38%，研发费用大幅增长的原因是：
（1）股份支付本期为9,161.63万元，去年同期为-5,238.17万元，同比大幅增长了近3倍。
（2）职工薪酬本期为5.63亿元，去年同期为4.26亿元，同比大幅增长了32.13%。
（3）专业服务本期为9,144.34万元，去年同期为5,385.14万元，同比大幅增长了69.81%。
研发费用主要构成表
金融投资产生的轻微亏损
金融投资占总资产12.97%，投资主体为基金投资
在2024年半年度报告中，韦尔股份用于金融投资的资产为48.14亿元金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-7,478.82万元
2024年金融投资主要投资内容如表所示：
2024年金融投资资产表
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。
2024年金融投资收益来源方式
存货周转率大幅提升
2024年半年度，企业存货周转率为1.34，在2023年半年度到2024年半年度韦尔股份存货周转率从0.64大幅提升到了1.34，存货周转天数从281天减少到了134天。2024年半年度韦尔股份存货余额合计67.58亿元，占总资产的21.68%，同比去年的98.28亿元大幅下降了31.24%。
（注：为了展示周转率的真实情况，以上周转率均恢复至本期“存货跌价准备和合同履约成本减值准备”之前的水平）
商誉占有一定比重
在2024年半年度报告中，韦尔股份形成的商誉为38.64亿元，占净资产的17.77%。
商誉结构
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为北京豪威科技有限公司、湖南芯力特电子科技有限公司、TDDI芯片业务和豪威科技（北京）股份有限公司。
1、北京豪威科技有限公司减值风险低
风险分析
根据2023年年度报告获悉，北京豪威科技有限公司仍有商誉现值18.34亿元，2021-2023年期末的净利润增长率为-45.09%，且2023年末净利润为9.75亿元。由此判断，商誉减值风险低。
由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为16.46亿元，增长率同比增加了648.18%，存在较小商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
2、湖南芯力特电子科技有限公司
收购情况
2023年末，企业斥资11.56亿元的对价收购湖南芯力特电子科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.75亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达143.49%，形成的商誉高达6.81亿元，占当年净资产的3.17%。
3、豪威科技（北京）股份有限公司
收购情况
2019年末，企业斥资2.34亿元的对价收购豪威科技（北京）股份有限公司42.27%的股份，但其42.27%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7,436.88万元，也就是说这笔收购的溢价率高达215.05%，形成的商誉高达1.6亿元，占当年净资产的2.01%。
重大资产负债及变动情况
金融投资产生的轻微亏损
金融投资占总资产12.97%，投资主体为基金投资
在2024年半年度报告中，韦尔股份用于金融投资的资产为48.14亿元金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-7,478.82万元
2024年金融投资主要投资内容如表所示：
2024年金融投资资产表
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益。
2024年金融投资收益来源方式
亮点、风险及经营评分
1、亮点信息表
2、风险信息表
3、经营评分及排名
经营评分：77总排名：249/783
行业排名（数字芯片设计）：4/10
注：截止到2024年08月20日，A股总共有410家发布中报，该公司所属行业总共45家，已出中报10家
数字芯片设计行业经营评分排名前三名
总结
1、经营分析总结
2021-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润13.61亿元，较上期大幅增长。
2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年半年度主营利润16.38亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年08月16日）
可以看到，韦尔股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2024年08月16日，韦尔股份的PE-TTM是121.43，而数字芯片设计行业的PE-TTM是70.57，韦尔股份的PE-TTM相比数字芯片设计行业的PE-TTM较高。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
韦尔股份神奇公式排名
行业排名前3公司神奇公式排名
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