少赚了3个亿——海康威。今年后四个月就在23～29元之间弱势整理了。

仔细看数据，扣非净利润是增长的，这就更没问题了。说明净利润同比下降是非经常性损益造成的，也就是一次性事件导致。那么非经常性损益中，对净利润影响最大的当属:因取消、修改股权激励计划一次性确认的股份支付费用，这块儿上半年为负4.71亿，剔除这个因素影响来看，企业营收增长、经营利润增长、研发费用投入增加，都表明企业仍在成长中，核心竞争力并未下降。

至于经营性现金流为负，我认为无需担心。因为熟悉海康的都知道，上半年是海康采购期，下半年是回款期，经营净现金流一季度一般都是负值。在经济形势低迷的环境下，经营性现金流二季度延续负值，也属正常现象，三季度会转正，全年大概率恢复正常。

一个比较不好的现象是，研发投入的增速弱于销售费用和管理费用的投放。说明企业还是将费用向市场营销和中后台倾斜了。当然这个也算是无伤大雅，或许某个阶段销售的都是研发成熟的产品，所以费用向市场倾斜一些，到产品集中换代升级的某个阶段，研发费用增速再高于市场营销费用，都是正常经营节奏调整，自然无需过度操心。