机械重点公司中报跟踪0820
会议要点
1. 杭叉集团
杭叉集团上半年收入增速为3.7%,归母净利润同比增长29%。单二季度收入增速为1.5%,利润增速为28%,主要得益于投资收益的贡献,约1.85亿元。剔除投资收益后,归母利润同比增速仍达20%。毛利率提升是业绩增长的主要驱动力,单二季度毛利率为22%,同比增长两个百分点,净利率为15%,创历史新高。外销占比提高促进了结构优化,推动毛利率提升。杭叉集团的收入增长略低于预期,主要原因包括内需恢复不及预期、产品结构优化不明显以及市场需求一般导致的减配降价影响。二季度内销增速约为5%到10%,出口增速在10%到30%之间。三吨车表现较好,而四吨车表现较弱,导致收入弹性小于销量弹性。预计下半年收入增速约为5%,全年利润预计为20亿元,同比增长16%。
2. 柏楚电子
柏楚电子上半年实现营收8.8亿元,同比增长34%,归母净利润为4.9亿元,同比增长36%。单二季度营收5亿元,同比增长29%。毛利率为82.77%,净利率为64.43%,均有所提升,主要由于产品结构优化和硬件采购平台的降本增效。柏楚电子的中低功率产品在国内市场占有率稳居第一,市占率达60%至70%。高功率产品及切割头保持高增速,上半年高功率总线营收2.12亿元,同比增长44%,切割头营收2.52亿元,同比增长64%。高功率切割头的市占率已超过德国普雷斯特,达到50%。
3. 东华测试
东华测试二季度营收和利润均实现30%以上增长,主要得益于军工整改后订单的及时确认。公司核心产品结构力学性能测试分析系统收入增速达36%,而军用PHM增速略低,约为10%。电化学工作站业务增速高达135%,在国内教学领域需求旺盛。东华测试的六维力矩传感器技术储备完善,但尚未大规模放量。公司面临应收账款压力,现金流紧张,主要因军工回款节奏缓慢。尽管如此,公司在技术领域具有独特优势,预计三四季度业绩增速将保持在30%以上,四季度增速预计超过150%。
Q&A
Q:公司在中低功率业务上的市场表现如何?
A:2024年上半年,中低功率业务实现营收约3亿元,同比增长11.32%,占总营收的34%。公司在中低功率市场中,国内市场份额稳居第一,市占率为60%至70%。上半年中低功率业务实现双位数增长,主要受到海外需求的推动。
Q:高功率业务及切割头的市场表现和增长情况如何?
A:高功率业务上半年实现营收2.12亿元,同比增长44%,占总营收的24%。切割头实现营收2.52亿元,同比增长64%,占比29%。高功率业务在1至5月保持40%至50%的增长,但6月增速有所放缓,主要由于去年降价导致需求提前释放,以及高功率设备市占率已接近40%至50%。高功率切割头销量接近6000个,均价超过4万元,市占率已超越德国普雷斯特,达到50%。
Q:高功率切割头的毛利率如何?是什么因素支持其高毛利率?
A:高功率切割头的毛利率约为70%。高毛利率主要得益于公司实现了零部件的自产制造,包括镜片和光器件等,规模效应显现后,成本控制得以优化。
Q:中低功率切割头的市场表现如何?
A:中低功率切割头上半年出货量为8000个,定价约5000元,实现营收三四千万元,毛利率接近30%。中低功率切割头搭载智能传感器,销售模式为单独销售,不与控制系统捆绑,且只能搭配柏楚的系统使用。
Q:焊接控制系统的销售情况如何?未来的销售目标是什么?
A:上半年焊接控制系统销量约200套,单价10万元,实现收入约2000万元。主要客户包括红路、宏宇、行鑫和精工等。全年销量目标为500套,明年目标超过1000套。焊接业务被视为公司成长的潜力领域。
Q:公司在海外市场的表现如何?
A:2024年上半年,柏楚海外市场占比约20%,主要以中低功率产品为主。中低功率产品国内占比为60%至70%,海外占比为30%至40%。高功率产品以国内需求为主,6000瓦以上的高功率产品国内占比80%,海外占比20%。海外市场主要包括韩国、欧洲、俄罗斯和美国,其中俄罗斯占比约20%至30%。美国对俄罗斯的制裁影响了高功率产品的增速。韩国市场主要面向船舶制造业,欧洲市场对高功率产品需求较大,而美国市场刚刚起步。未来,海外市场特别是中低功率产品预计将有较大增长空间。
Q:柏楚公司2024年全年业绩的预期如何?
A:柏楚公司预计2024年全年业绩为9.7亿元,同比增长33%。公司业绩呈现季节性波动,Q2为旺季,Q3为淡季,预计全年订单增速约为30%。公司未来的成长曲线持续接力,焊接业务可能在2024年和2025年开始放量,开启第三成长曲线。
Q:东华测试2024年二季度的业绩表现如何?
A:东华测试2024年二季度的营收和利润均实现了30%以上的增长。2023年四季度因军工整改导致订单未能及时确认收入,2024年一季度已完成确认,因此二季度的增长是公司自身实现的。
Q:东华测试在军工领域的订单和研发费用情况如何?
A:东华测试在军工领域的订单恢复良好,研发费用逐步落地,预计在2025年前完成多个大型研发项目。公司在二三季度的收入和利润增长有保障,与去年同期可比。
Q:东华测试的结构力学性能测试分析系统和军用PHM的收入情况如何?
A:东华测试的结构力学性能测试分析系统上半年收入增长36%,而军用PHM增长略低,约为10%。军用PHM订单多在下半年确认,且部分收入以结构力学测试分析系统的方式确认。
Q:东华测试的电化学工作站业务表现如何?
A:东华测试的电化学工作站上半年业务增速达135%,需求态势良好。该产品在电解槽、能源电池等领域具有技术和性价比优势,被视为公司第三成长曲线的重要组成部分。
Q:东华测试在传感器领域的技术储备如何?
A:东华测试在六维力矩传感器领域有良好的技术储备,并建立了专门的校准子公司。尽管目前市场应用尚未大规模放量,但公司在该领域具有竞争优势。
Q:东华测试目前面临的财务压力有哪些?
A:东华测试的应收账款压力较大,现金流在上半年也面临压力,主要由于军工领域回款节奏较慢,现金管理有较大改善空间。
Q:东华测试股票的未来走势如何?
A:东华测试的股价已反映出不利因素,向下空间有限。公司在技术领域有独到之处,预计三四季度业绩增速将保持在30%以上,四季度增速可能超过150%。公司处于历史估值低位,具备投资吸引力。
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