震荡不只在国内，海外市场也不是“世外桃源”，以日经指数为首，纳斯达克指数、英国富时100指数等均经历了“大幅下跌-扭转颓势-开始反弹”这样大起大落的震荡行情。如此复杂的全球市场，处在不同经济周期的市场主体（国家），投资更加困难，很难“押中”哪个是赢家。
面对不确定的市场环境，大类资产的配置策略显得尤为重要。一方面，“低关联性”的资产组合搭配，在波动来临时，或能起到风险对冲的作用，比如“股债跷跷板”效应。另一方面，即使是同类的资产，在不同地区的市场因为其所处经济周期不同，表现也不尽相同。通过跨资产、跨地区/国别的大类资产搭配，有望给投资者提供更多优质的选择。
放眼全球，寻找优秀的“课代表”
A股的高波动是超额收益来源
A股经历了近三年的震荡，市场仍有悲观情绪，此时A股的位置在全球范围内都相对“便宜”，如下图所示，沪深300指数当前的估值PE/PB水平，在近十年的14%/1%分位的位置，相比于其他股指已经体现出性价比。
数据来源：wind；统计周期2014.8.19~2024.8.16；过往指数不预示未来，不作为投资推荐，基金有风险，投资须谨慎。
当A股下行空间有限而上行空间打开时，或有更丰富的结构性机会出现。日元套息交易瓦解，引发大家对于全球资产配置或将“大洗牌”的讨论，在追逐收益、降低风险的过程中，A股也会被国际投资者再度考虑。
当前国内经济环境向好，资产价格可能已经反映悲观的预期，财政政策和货币政策双双发力，有望推动宏微观基本面修复，新兴产业体系兴起，在这一系列积极前提下，A股资产价格具备一定的上升动能。
美股：在“鱼”多的市场“捕鱼”
美国拥有世界上规模最大的资本市场，占全球股市总市值的42.5%，远远超过仅次于美国的欧盟（11.1%），第三是中国，为10.6%。这意味着美国股票市场的市值庞大，交易更为活跃，想要分享全球经济上涨带来的红利，就要关注世界上最大的几个经济体的资产。
数据来自世界交易所联合会(WFE)和证券业和金融市场协会(SIFMA) 截至2023年第二季度末。
对比全球各主要指数会发现，美股指数相对其他指数，呈现出收益相对较好、波动相对较小的特征。
数据来源：wind；统计周期2014.8.19~2024.8.16；过往指数不预示未来，不作为投资推荐，基金有风险，投资须谨慎。
当然这并不是“踩一捧一”，因为各国家发展所处的阶段不同，表现出的特征也不尽相同，美股在1982年以前也曾有剧烈的波动走势，在经历了产业结构转型、机构资金入市等调整后，市场走势逐渐稳定下来，呈现出“牛长熊短”的特征。
美股集聚了全球优秀的上市公司（包括其他国家的），并且优胜劣汰的速度也很快，也就是说经过大浪淘沙之后留下来的企业可能更具备竞争力，可选性多。市值大、指数盈利具备优势、交易活跃等等，这些特征决定了美股的投资价值。
布局美债的天时地利
在“加息结束、降息将至”的预期下，美债的配置价值凸显，尽管降息的幅度还有赖于实际经济数据，但考虑到债券收益率还处在一个比较高的水平，因此在收益率下行的过程中，投资者大概率可以同时兼顾票息收益和资本利得收益（久期收益）。
从跨资产的角度看，当前美股的估值偏贵，债券收益率维持在一个较高水平，对于有固定期限的投资者来说，当前的债券高利率环境为其创造了“锁息”的机会，持有至到期的策略若能匹配需求，则其投资的确定性可能高于股票等权益资产。
值得注意一下，投资海外市场切忌追涨杀跌，目前海外市场主要以机构参与为主，普通投资者如果选择参与，应以长期投资作为目标，避免过重的投机。
大类资产配置最优解
无论是从全球配置的角度出发，还是从各类资产的当前投资价值出发，保持一定的纪律和框架、做好风险控制，多元化的大类资产配置或是应对当下不确定性的最优解。
浙商基金FOF团队以低波动、绝对收益为目标，搭建了风险为导向的全天候大类资产配置策略，通过配置A/美股、美债、黄金、商品、原油等全球范围内低相关性的资产，力争通过有效的大类资产配置和全市场基金优选穿越市场周期。
浙商基金自制
基金经理说：
当前市场每每谈论起“基金赚钱，基民不赚钱”现象时，倾向于把原因归结为追涨杀跌，但是如果一只产品波动率更小，净值不断创新高，相信投资者持有体验也会更加舒适。FOF基金满足了投资者既想争取高收益、又不想承担过高波动的投资需求，帮助这部分投资者提升赚钱概率。
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