固收市场观点
上周利率债收益率走势分化,长端先上后下,全周变化不大;而短端在资金价格抬升的背景下,下半周下行幅度有限,周度变化上仍有所上行。全周来看,10年期国债收益率下行0.08BP至2.1978%,10年国开债收益率上行0.61BP至2.253%。1年期国债收益率上行7.79BP至1.5341%,1年国开债收益率上行3.27BP至1.685%。
上周重要信息主要有:
7月经济增长景气水平与6月基本相当,7月工业增加值同比+5.1%,服务业生产指数同比+4.8%,对应月度GDP同比+4.9%,基本持平6月。8月以来国债、地方政府债发行均有提速,截至8月16日,国债净融资2.8万亿元,进度64.4%,剩余1.5万亿元;新增专项债发行2.1万亿元,进度52.7%,剩余1.8万亿元,财政扩张力度略有加快。央行行长潘功胜表示将继续完善中国特色现代货币政策框架逐步淡化对数量目标的关注,更加注重利率等价格型调控工具。8、9月政府债发行节奏加快、MLF到期量增多且续作窗口后移的背景下,存在降准补充流动性的必要。海外方面,美国7月零售季调环比1%,大幅超出市场预期0.3%,此外本周初申请失业金人数再次低于预期。
展望后市,一方面央行近期对调整债券市场预期诉求较强,一方面全面发力在7月下旬推出对当月经济运行整体提振有限,综合来看市场收益率短期创出新低概率不大,但出现大幅调整可能性也不大,预期主要以区间震荡走势为主。
权益市场观点
上周市场持续震荡整理。全周来看,上证指数累计上涨0.6%;深证成指跌0.52%,创业板指跌0.26%,均录得周线四连阴。量能方面,上周成交量萎靡,日均成交额仅5267亿元,环比前一周减少1172亿元。
港股方面,恒生指数涨1.99%;恒生科技指数周涨0.65%;恒生国企指数周涨2.39%。
外盘方面,上周美股道指指涨2.94%,标普500指数3.93%,纳指涨5.29%。上周欧洲股指,德国DAX指数涨3.38%,法国CAC40指数涨2.48%,英国富时100指数涨1.75%。
美国劳工统计局公布的数据显示,超过半数的州7月份失业率上升,表明全国就业市场确实出现了降温,关键在于后续美联储如何应对。本周杰克逊霍尔全球央行年会定于8月22日至24日举行。这是全球最重要的央行会议之一,届时央行代表、经济学家将就全球经济与货币政策最为迫切的问题展开探讨。8月23日美联储主席鲍威尔将发表讲话,预计将会提及美联储降息有关事宜。
市场方面,上周美国的经济数据较强,使得日元套息没有继续瓦解,日元的空头数量反而重新增加,日元汇价再度下跌,全球资本市场也整体反弹。相对应的,恒生指数也重新回升至17,000以上,基本收复了此前海外市场动荡造成的失地。此后仍需关注海外波动的情况、潜在的流动性冲击、市场情绪的共振。
在外部扰动消退情况下,市场关注重点在于国内基本面,后续内需提振政策的落地效果将对市场走势有着重大的影响。
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