四大行一路上涨，还有没有必要去追？

$深圳华强(SZ000062)$  东财发了个通告鼓吹银行股，紧接着就有机构在减持银行股。四大行是核心资产，换句话说几乎所有大型央企都是咱们的核心资产，那为什么有的核心资产没怎么涨只有四大行领涨，四大行一路上涨还有没有必要去追，有没有什么风险？

银行的利润主要来自息差，损失主要来自坏账，而随着利率不断下降，当前净息差已经低于坏账率。以银行为主的机构不断购买国债，推高国债，央妈一方面借国债抛售以打压国债，同时又不得不降息以配合不断降低的国债收益率。

投资机构其实是在赌央妈一定会继续降息，这样他们所持有的国债就会上涨，而持续上涨的国债又会进一步吸引资金推高国债，央妈就不得不进一步降息。这就是商业银行对央妈的变相逼宫，央妈显然不会惯着他们，最近对几个小银行的处罚，让国债有了可观的回调，算是一次警告，如果商业银行继续推高国债，央妈完全可以进行行政上的限制，比如持有的国债不得超过净资本的一定比例。

商业银行持有的国债不合理的上涨，会短期改善银行报表，但是长期隐藏风险较大。首先，这种上涨存在很大的泡沫，并不能真实反映国债价格。其次，未来央妈降息空间有限，我们在短期内不大可能降到0利率，也就意味着国债合理价值的上涨空间有限。最后，未来就算搞大的经济刺激，大概率还是以中央财政加杠杆为主，而且大概率还是基建为主，比如新藏铁路、浙赣粤大运河，那么就会发行更多的国债。加大国债供给了，泡沫就自然会破。参考美国最近破产的银行，就是因为所持有的国债大幅下跌所致，这也是央妈不断挤泡沫的目的，防止未来银行出风险。

国债的上涨改善了银行报表，推动了银行股价上升，但主营业务的净息差是不断降低的，那么银行股价的持续上涨是不是有泡沫呢？要不要去接盘呢？主力资金合力打造几个大权重牛股是不是为了尽量托住大盘呢？大家可以思考一下。$贵州茅台(SH600519)$  #李大霄最新研判：2839或是历史大底#  $上证指数(SH000001)$