银行股成为今年A股市场上“最靓的仔”。
截至8月20日收盘，工商银行总市值约2.28万亿元，超过中国移动，成为A股新的市值“一哥”。当天，银行板块在大盘走弱的背景下上涨0.63%，继续领涨行业板块，其中工、农、中、建四大行股价齐齐刷新新高。
Wind银行指数一枝独秀，今年以来该指数已累计上涨27.06%，涨幅位居行业指数第一。银行股上涨的逻辑是什么？谁在买？这种涨势还能持续吗？
增量资金进入
8月20日，工商银行A股股价收于6.39元，创上市以来最高水平，使得其当前总市值坐稳全A股上市公司排名之首。
从历史走势看，今年6月中旬以来，工商银行开始全面发力，从5.15元的水平，整体持续上涨，直到当前的6.39元，仅两个月间涨幅近24%。而今年以来，工商银行涨幅超过40%。
这只是一个缩影。今年以来，银行股的表现明显领先于其它板块。
据同花顺统计，今年以来，在A股上市的42家银行中，仅有3家出现下跌，其他均呈现上涨。其中，13家银行的涨幅超过30%，7家银行的涨幅超过40%，南京银行更是一骑绝尘，涨幅达到50.2%。
是什么推动了银行股不断创新高？
华福证券研究所金融首席分析师张宇表示，今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素：一是股息率选股逻辑在板块内的扩散，高股息策略从国有行扩散到中小行；二是地产政策的逐步优化；三是市场对银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。
兴业银行研报指出，银行上涨背后，一方面是今年追求高胜率和确定性的环境下，市场对于以银行尤其是5大行为代表的红利低波方向的追逐。
更重要的，则是增量资金的变化，今年主导性的增量资金主要是两块，一个是ETF，另一个是保险，这两块资金对银行均有较高比重的配置，也因此成为银行上涨的重要驱动。
今年ETF资金大幅流入并主要加仓沪深300，银行作为沪深300指数第一大权重行业，同样显著受益。根据兴业证券的估算，截至8月16日，年内股票型ETF净流入约6293亿元，其中宽基类ETF净流入6359亿元，其他类小幅净流出。宽基类ETF是核心增量来源，且其中流入最多的为跟踪沪深300指数的ETF产品，年内净流入约4477亿元，占全部宽基净流入规模的70%以上。
根据国家金融总局数据，截至2024年6月，保险公司保费收入累计同比增长10.65%，保险资金运用余额较年初增长9.62%。
更值得注意的是，财险和人身险合计持有的股票和基金规模较年初分别增加1369亿和1693亿元。在险资重仓股中，银行持仓占比高达48.3%，较年初提升0.8个百分点。这表明保险资金对银行股的偏好度不断提升，为银行板块带来了可观的增量资金。
投资风险或加大
这种涨势还能持续吗？
华福证券认为，随着利率水平下行，银行板块股息率的比较优势愈加凸显。中长期来看，我国利率仍有下行的必要和空间，高股息银行股或在较长时间内具备投资和配置价值。本轮银行股的行情主要源于资金对高股息银行和指数权重股的配置需求增加，在资金面保持相对稳定的同时，机构配置力度有望进一步加大。
值得说明的是，银行股2024年起全面推进中期分红，千亿分红正在陆续兑现，这一消息利好对行情形成了潜在催化。今年以来，监管积极鼓励和督促A股上市企业增加分红力度，目前已有多家上市银行计划实施年内特别分红或年中分红。
民生证券认为，银行2024Q2净息差有所企稳。去金融化过程中的分配机制变化让系统性重要金融机构相对其他金融机构边际上将占据更多优势。资本回报下降下的相对优势资产，推荐受益于息差逐步企稳的银行。
东吴证券研报表示，市场方面，银行板块的上涨，主要还是因为在高股息、资金的助推和房地产政策的放松下，房价和市场预期趋于稳定。不过对于市场而言，这边如果量能不能有效放出，一些高位的品种还是要适当的注意下回撤，而这个时候高低切或许会成为一种不错的选择，虽然昨日大盘三连阳，但是考虑到阳线级别都不算大，暂时还是以反弹行情对待。
但市场也有不同的声音。中信建投分析指出，当前银行股股价已行至历史高位，通常来讲，波动性也在增大，这与市场不确定性、经济周期波动以及银行自身经营状况等因素均有关。股价的大幅波动不仅增加了投资难度，也增加了投资风险。
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