大家好，我是国联恒利纯债$国联恒利纯债C(OTCFUND|013717)$的基金经理霍顺朝。近期，债市环境复杂多变，我就当前形势及我们的投资策略分享几点观察与思考。
首先，基本面偏弱是当前债市不容忽视的现状。7月份的经济与金融数据均反映出增长动力的不足，地方债发行也未出现明显提速，而政策层面对于经济托底的措施出台速度偏慢。这一系列因素共同构成了债券市场的有力支撑——经济基本面的相对疲软，为债市提供了相对安全的投资环境。
然而，央行的政策调控也对债市产生了一定影响。通过指导大行卖债等一系列行为，央行对债券市场进行了精准指导，导致债券市场的收益率下行遭遇政策阻力，市场走势因此显得不够流畅。这种政策导向下的市场调整，要求我们在投资中保持更高的警惕性和灵活性。
此外，市场降温后，流动性大幅下降成为了一个显著特征。信用利差走扩以弥补流动性损失，使得利率债的交易难度提升。这种市场环境对基金经理的专业能力提出了更高要求，我会努力更加精准地把握市场脉搏，及时调整投资策略。
展望未来，美联储预计将于9月份开始降息，为全球金融市场带来了宽松预期。而国内经济同样需要宽松货币政策的配合来刺激增长。这为我们布局债市提供了重要的宏观背景和政策支持。
在当前市场环境下，我建议采取“多看少动”的策略，静待有利政策的出现。$国联恒利纯债债券C$我们的产品组合将保持久期中性略偏高的水平，以信用债为底仓，辅以利率债的操作，旨在通过捕捉市场中的波段性机会来增厚产品收益。我们相信，在耐心等待和灵活应对中，我们将能够把握市场的每一次机遇，为大家的资产增值贡献力量。
【风险提示】国联恒利纯债属于R2-中低风险等级，适合C2及以上评级投资者。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。#央行将借入国债，债市影响几何？#
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