中宏网股票8月21日电 上交所上市委2024年第20次审议会议结果公告显示，江苏先锋精密科技股份有限公司（简称：先锋精科或发行人）（首发）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。作为“国九条”出台后科创板上会企业，虽然将募资补充流动的资金削减了超五成，但结合问询回复及公开信息，先锋精科信披内容仍存若干疑点。
突击分红补流额削减超五成
上会稿显示，先锋精科拟募资58700万元分别用于靖江精密装配零部件制造基地扩容升级项目、无锡先研设备模组生产与装配基地项目、无锡先研精密制造技术研发中心项目及补充流动资金项目，其中补充流动资金项目拟使用的募资金额为9494.94万元。而在申报稿中，先锋精科此次IPO拟募资金额为70000.00万元，其中拟用于补充流动资金项目的金额为20794.94万元。也就是说在“国九条”出台后，先锋精科将拟用于补充流动资金的金额削减了约54.34%。
根据“国九条”出台后上交所发布的《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》，突击“清仓式”分红被列入发行上市的负面清单之一，其认定标准包括报告期三年累计分红金额占同期净利润比例超过50%且累计分红金额超过3亿元，同时募集资金中补流和还贷金额合计占比高于20%。
结合申报稿内容，2020年至2024年一季度各期，先锋精科的净利润分别为-3844.93万元、10518.74万元、10479.03万元、8027.50万元、4678.48万元。
在2021年刚扭亏为盈的情况下，先锋精科2021年和2022年分红达10767.50万元，虽然累计金额不到3亿元，但以申报稿为例，分红金额占2020年至2022年三年净利润之和的比例达62.77%，其中2021年分红金额8267.50万元，占同期净利润的比例高达78.60%。同时原定募资用于补充流动资金项目的20794.94万元，占原定募资总额的比例也达29.71%。
第一轮问询中，对于补流的必要性和合理性，先锋精科称，2021年、2022年分红主要用于相关股东向发行人实缴投资款、缴纳分红和股权转让税款、与员工共享公司发展成果等。总体来看2020年以来，发行人处于资金较为紧张的状态，2021年融资规模较大，随着发行人新技术和新产品的研发投入持续进行、业务规模持续扩张、产品品类不断丰富，预计未来仍有持续性资金需求。
2021年营收和销售额相差超两千万
申报稿中先锋精科披露，2020年至2022年营收分别为20154.52万元、42364.79万元、46971.82万元，三年内的营业收入复合增长率为52.66%。
而靖江网2022年6月25日题为《靖江先锋半导体科技有限公司（发行人曾用名）加速“领跑”精密制造细分领域》的报道内容显示，先锋精科2021年的销售额为4.47亿元，实现跨越式增长，盈利过亿元。显然所报道2021年的销售额较招股书披露的营收额42364.79万元多出约2336万元。
图片来源：靖江网
对于招股书所披露2021年营收比官方报道中销售额少2336万元的原因，先锋精科未予回应。
科创属性究竟几何或尚待考
先锋精科披露，2021年至2023年研发费用分别为2154.10万元、3097.44万元、3630.90万元，金额累计8882.44万元，占营业收入比例为6.12%；对应各期研发人员数量分别为61人、75人、106人，占各期员工总数的比例分别为13.53%、12.34%、14.93%，符合《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2024年4月修订）》及《科创属性评价指引（试行）》“最近三年研发投入占营业收入比例5%以上，或者最近三年研发投入金额累计在8000万元以上”“最近三年研发投入占营业收入比例≥5%，或最近三年研发投入金额累计≥8000万元”及“研发人员占当年员工总数的比例不低于10%”的要求。
需要指出的是，2021年至2023年各期研发人员中，专科学历人员占比分别达57.38%、57.33%、57.55%。同时除对应各期减少的研发人员数量外，从内部调入身份转变为研发人员的数量分别为20人、18人、42人，占各期期初人数的比例分别达33.48%、29.51%、56.00%。而结合其对应各期员工构成情况，销售人员基本没变化，管理人员变化不大的情况下，显然新增的研发人员主要来源于生产人员。研发人员的新增，不仅使得先锋精科研发人员数量占比达到了科创属性评价指引要求，同时也让2021年至2023年各期研发费用中，研发人员职工薪酬分别达到1111.33万元、1329.18万元、1467.53万元，满足了“最近三年研发投入占营业收入比例5%以上，或者最近三年研发投入金额累计在8000万元以上”的指标。
图片来源：发行人上会稿
对于各期研发人员大比例地新增，与研发人员占比及“最近三年研发投入金额累计≥8000万元”等科创属性指标要求是否有关，先锋精科也未回应。
外协定制件供应商疑为专属
乐了精密（苏州市乐了精密机械制造厂）作为先锋精科外协加工商，也是定制件供应商，同时是2020年至2022年第一大供应商。问询函回复披露，乐了精密报告期内除发行人外的主要客户还包括上海金标生物科技有限公司、无锡乐普金属科技有限公司、苏州泰思特电子科技有限公司、苏州格朗尼克自动化科技有限公司、苏州恩斯克轴承有限公司等。
结合招股书及问询函回复内容，2020年至2023年，先锋精科向乐了精密采购金额分别约为1244.7万元、2741.77万元、2808.4万元、2472.48万元。而乐了精密2020年至2022年营收则分别为1228.13万元、2910.12万元、3318.59万元。先锋精科对乐了精密贡献的采购额占乐了精密2020年至2022年各期营收的比例分别达101.35%、94.22%、84.63%。
图片来源：问询函回复稿
值得一提的是，乐了精密的实际控制人为胡奔，胡奔通过优立佳合伙间接持有发行人1.45%的股份。
结合2020年至2022年各期对乐了精密贡献的采购额对乐了精密营收的占比情况，乐了精密是否存在专门为发行人提供服务的情形，先锋精科也未回应。
供应商“早产”之谜尚待解
靖江新恒和半导体科技有限公司（简称：靖江新恒和）不仅是先锋精科主要定制件供应商，同时也是其主要外协加工商。2021年至2023年各期，先锋精科对靖江新恒和采购定制件的金额分别为1038.23万元、691.95万元、1793.45万元，占发行人各期采购总额的比例分别为3.86%、2.57%、5.95%；对应各期对靖江新恒和采购外协加工的金额分别为1984.64万元、2178.44万元、1575.30万元，占发行人各期采购总额的比例分别为7.38%、8.08%、5.23%。
结合问询函回复内容，靖江新恒和曾为发行人转贷中间商。2020年，发行人因生产经营的需要，曾存在通过靖江新恒和转贷的行为。同时2020年先锋精科与靖江新恒和之间也存在过资金拆借的现象。令人不解的是，对于各项内控不规范情形涉及的人员、供应商的具体情况，与相关供应商的交易的合作历史及交易情况披露中，先锋精科披露与靖江新恒和的合作开始时间为2013年3月，而国家企业信用信息公示系统显示，靖江新恒和成立时间为2017年10月。
图片来源：问询函回复稿
2024年上半年，先锋精科实现的营收为54760.68万元，同比增幅147.04%，归母净利润11224.24万元，同比增幅314.23%，扣非净利润11234.40万元，同比增幅338.67%。需要注意的是，上半年经营活动现金流净额由去年同期的5028.93万元转为-5610.82万元，变动幅度达211.57%。同时先锋精科预测，由于下游行业景气周期中，发行人采购材料、支付员工薪酬等经营活动现金流出大幅增加，而客户回款存在一定滞后，2024年下半年或仍然存在经营活动现金流净额为负的情形。
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