涨疯了！
今年以来金价屡创新高，美东时间8月16日国际黄金价格再次刷新历史新高，最高报每盎司2509.76美元，年初至今的涨幅超过了20%。分析师预计，随着美联储下次会议的临近，金价还会上涨。
黄金股也持续走强。例如，紫金矿业年初至今涨31.14%，山东黄金、赤峰黄金年初至今涨幅均接近30%（截至8月20日收盘）。
相应的，黄金ETF和黄金股ETF在今年都有较大涨幅。
金价上涨的驱动因素
本轮金价飙涨，是多重因素共同作用的结果。
各国央行持续增持黄金，长期提升黄金价格中枢：多国央行对黄金的购买力度也在不断增强，为金价提供了长期上行驱动力。过去5年各国央行对黄金的需求激增，尤其自2022年三季度以来，央行购金规模显著提升，反映出各国央行对黄金储备需求的增加。
降息预期：美联储即将降息的预期支撑金价。鲍威尔多次暗示，该行在年底前可能会进行一系列降息，具体取决于通胀和就业市场数据。在利率下行环境中，黄金保值增值特性凸显。
中信证券表示，在中短期内，降息预期交易正在走向尾声。美联储降息开启后美国经济走势、美国大选结果将决定黄金能否继续走高。
美元走软：美元走软通常会提振以美元计价的黄金价格。随着美元贬值，对于持有非美元货币的投资者来说黄金变得相对更便宜，直接提升了黄金对于非美元持有者的吸引力。
避险需求：黄金作为传统的避险资产，在全球市场面临不确定性时，往往受到投资者的青睐。
一方面，中东等地缘紧张局势的升级，投资者对避险资产的需求也促进了金价攀升。另一方面，优质资产稀缺以及市场不确定性因素的增加，使黄金类资产更具吸引力。
黄金类ETF有哪些？
根据跟踪标的不同，黄金类的ETF分为两大类：
第一种是黄金ETF，跟踪黄金合约，挂钩金价，其收益来自于金价上涨。
第二种是黄金股ETF，跟踪的是一篮子黄金产业相关的股票。
区别体现在哪里？
从流动性来看，黄金ETF交易量和流动性大于黄金股ETF，且为更加灵活的T+0交易模式。
从今年以来涨跌幅看，黄金股ETF的弹性比黄金ETF更大，因为有时黄金股的涨幅会显著超出金价的涨幅。
（备注：部分ETF成立时间短，因此阶段业绩表现为负）
从上市时间看，几大上海金ETF均在2020年以后发行；而跟踪Au99.99合约的规模靠前的几大黄金ETF发行时间在2013-2014年，另有3只在2020年发行；黄金股ETF发行时间距今最短。
具体来看三种标的：
当前我国黄金ETF主要跟踪两大合约——上海黄金交易所的Au99.99合约和上海金合约。其中，上海黄金交易所Au99.99现货合约的流动性明显高于上海金的流动性。
现行上市的黄金股ETF跟踪中证沪深港黄金产业股票指数。
（一）SGE黄金9999合约（Au9999.SGE）
黄金9999指数反映黄金商品价格，通常指的是上海黄金交易所（SGE）交易的黄金现货合约，这个指数代表了99.99%纯度黄金的价格。
挂钩ETF有7只
其中2只规模超百亿：华安黄金ETF（518880，联接基金A：000216；联接基金C：000217）为当前市场中规模最大的黄金ETF，最新基金规模为245.77亿元。博时黄金ETF基金（159937.SZ）最新规模125.31亿元，场外联接：A类 002610 ；C类 002611；E类 021499）。
易方达黄金ETF（159934）、国泰黄金ETF（518800）也是规模较大、流动性佳的黄金ETF，最新基金规模分别为94.89亿元、43.19亿元，均有场外联接基金。
（二）上海金合约（SHAU.SGE）
“上海金”是“上海金集中定价合约”的简称，是上海黄金交易所在2016年推出的，首个以“人民币/克”为计价单位的黄金现货合约。
“上海金”定价业务，是指在上海黄金交易所的平台上，以1公斤、成色不低于99.99%的标准金锭为交易对象，以人民币/克为交易单位，通过多轮“以价询量”集中交易的方式，在达到市场量价相对平衡后，最终形成“上海金”人民币基准价格。
挂钩ETF有7只
其中规模最大的是富国上海金ETF（518680.SH），最新规模4.66亿元（场外联接：A类 009504；C类 009505）。
广发上海金ETF（518600）规模超2亿，交投活跃，最近一个交易日（8月20日）单日成交额1806.37万元。
（三）中证沪深港黄金产业股票指数（931238.CSI）
中证沪深港黄金产业股票指数（SSH黄金股票指数）从内地与香港市场中，选取 50 只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。
SSH黄金股票指数聚焦黄金产业链上的优质企业，截至8月19日，前十大权重股为山东黄金、中金黄金、紫金矿业、赤峰黄金、山金国际、招金矿业、紫金矿业、湖南黄金、山东黄金、西部矿业。
图：SSH黄金股票指数前十大权重股
挂钩ETF有6只
规模最大的是永赢黄金股ETF（517520.SH）最新规模超16亿元，成交活跃，最近一个交易日（8月20日）单日成交额7064.96万，联接基金：A类 020411；C类 020412。
华夏黄金股ETF（159562.SZ）最新规模近4亿元，联接基金：A类 021074；C类 021075。
黄金行情能否持续？
中信证券表示，金价在长期受到地缘风险加剧、央行购金趋势明确、美国赤字持续增长的明确利好，本质上是逆全球化周期的黄金再货币化。
中邮证券认为，长期来看，美国赤字率提升、区域政治扰动叠加美国供应链近岸化导致全球央行购金逻辑不改，降息节奏或随着美就业情况的转弱而加速，黄金行情有望在下半年再次开启。
花旗分析师在报告中表示，黄金投资者的情绪有望在三到六个月的时间窗口内出现上行。该行补充称，他们预计到2025年中期目标价为每盎司3,000美元，今年第四季度均价预期为2,550美元。
然而从资金层面来看：统计以上20只黄金类ETF月度合计资金净流入情况，5、6、7月均为净流入状态，然而8月以来总体转为资金净流出状态。
5月合计净流入金额约为20亿元，6月合计净流入金额约为29亿元，7月合计净流入金额约为10亿元，从8月初到8月19日总体资金净流出约1.48亿元。尽管中长期利好因素仍在，短期波动风险也需留意。
风险提示：黄金价格与黄金股的股价均处于高位，还需注意价格波动风险，投资需谨慎。
$黄金ETF(SH518880)$ $金ETF(SH518680)$ $SSH黄金股票(931238)$
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