大家好！就 8 月 20 号收盘的情况来看，整体市场处于较为低迷的态势。虽说前两日从技术层面看似有反弹，但市场资金实际上并不认可。这里要一直强调的一点是，上面的 “大兄弟” 一直在市场中护盘，这种护盘行为对市场的干扰性极强。
比如，昨天半导体有利好，今天传媒板块有好消息，可关键在于，这些消息出现时，我们难以确定拉升的资金究竟来自何方。如果是上面的 “大兄弟” 护盘所为，那可能是想把热度炒起来，吸引大家追涨，从而挽救市场。但这种行为，由于大家都知晓其动作，所以像盘中这种不可持续的拉升，包括开盘阶段的拉升，以及今天下午的护盘动作，在一些 ETF 中都能看到痕迹。
通常而言，ETF 若无 “大兄弟” 护盘，成交量仅有几个亿，而一旦 “大兄弟” 出手，比如早上 10 点出手，尾盘再出手，当天的换手量就会很高。像成交量达到 50 亿这种巨量的情况，就更为明显。大家可以观察，若成交量是突兀变化的，而非平滑递增，那大概率是 “大兄弟” 的行为。就像今天下午，这种突兀的量，显然是 “大兄弟” 所为。
在当前阶段，从技术面角度来讲，本应企稳反弹至压力位，但为何只要 “大兄弟” 不护盘，指数就马上跳水？其实很重要的原因在于，“大兄弟” 参与市场后，大家都清楚这是其所为，知道这种行情是假的。就像小学课本里 “狼来了” 的故事，起初大家相信，可多次跟随却都亏钱，到第三次就不再相信，不再跟随了。
所以这几天 “大兄弟” 在市场上折腾，大家都不参与。另外，“大兄弟” 一旦停止动作，就有种釜底抽薪的感觉，如同主力割韭菜，把市场热度炒起来，吸引散户进场后自己撤离。投资者都明白这个道理，虽然不一定能用理论解释，但都清楚 “国家队” 现在的意图，被骗多次后，大家选择理性不参与。如今的行情，“国家队” 一撤就像跳水，有种釜底抽薪之感。再者，像工商银行这类股票天天上涨，从估值角度看已较合理，这里面可能有量化基金在不断推动。
从算法角度，不考虑基本面，大盘股的持续盈利效果较好，所以量化基金不断加仓，导致趋势良好。一般来说，算法基金重仓持有的股票，趋势往往较好，持续向上。工商银行或一些红利股越走越强，导致市场出现两极分化。此前在上一次上证指数的分析中就曾担心这种分化会在某个时候引发大的分歧，而分歧过后市场结构重新调整，就会迎来短期企稳。但目前这种分化一直未出现，直接导致的结果是保守型或策略型资金留在工商银行，小盘股缺乏资金炒作，主力也不敢拉升，因为拉升后无人追涨，大家都追捧工商银行，所以工商银行就在不断往上涨，估值不断往上推。这也就导致了两极分化的行情愈演愈烈。
但若哪天工商银行这类股票下跌，资金流出，小票中的资金可能就会活跃，观望资金也敢入场抄底，市场会回到混沌状态，小票上涨具备持续性，盘面也会相对较好。即便工商银行单边下跌，也不至于连续崩盘，可能只是结束资金持续流入，出现分歧后资金流出，进而流向其他板块，市场整体迎来阶段性企稳。若资金不流出，别的资金不敢入场，行情难以真正启动，这便是当前的行情状况。
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