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文|翠鸟资本
据开卷数据,2015-2019年,图书零售市场一直保持10%以上的增速。2020年开始,因需求萎缩出现一定程度的周期性下行。
此背景下,以“互联网驱动”的“新出版公司”标榜的果麦文化(301052.SZ),将自己最擅长的打法照搬到了自媒体时代。也正基于此,在传统渠道、行业式微的情况下,果麦文化仍能实现正增长,甚至依托短视频电商渠道,成为带动整体图书零售市场增长的主要动力。开卷数据显示,2023年实洋同比增长率为-7.04%,和码洋正向增长形成了鲜明对比。
具体而言,果麦文化2023年实现营业收入4.78亿元,同比增长3.49%;归属于上市公司股东的净利润为5363.76万元,同比增长31.45%。
然而,这一打法直到进入2024年开始行不通了,2024年上半年整体图书零售市场开始呈现负增长,码洋同比下降6.2%。从不同渠道来看,尽管2024上半年短视频电商渠道依然呈现正向增长态势,码洋同比增长18.34%,但是和前几年相比,增速有所放缓,因此果麦文化也受到冲击。
目前,果麦文化决定“两手抓”,一方再度携手韩寒重拾电影行业,另一方面打算借助AI破局。果麦文化能够成功完成逆转吗?
遭遇业绩瓶颈
成立于2012年的果麦文化以图书出版发行业务、互联网业务为核心业务,其他衍生业务包括电子书、有声书业务,以及IP衍生与运营业务如文创产品等。
8月8日晚间,果麦文化发布2024年半年报,显示公司上半年实现营业收入约2.29亿元,同比下降3.15%;归母净利润313.96万元,同比下滑89.32%。这也意味着:果麦文化正遭遇经营业绩瓶颈。
果麦文化解释称,一方面,2024上半年由于图书控价原因,导致营收较2023年上半年略有下滑。具体为,2020年上半年公司图书策划与发行营收约2.19亿元,同比减少2.11%,毛利率为46.94%,同比减少1.64%。
在全网图书大促的背景下,果麦文化的费率水平有相当的提高。折扣之下,果麦文化销售费用率同比增长4.6个百分点至14.52%,管理费用率则同比增长2.18个百分点至26.27%。这导致果麦文化的净利率一直比较低,最终拖累了净利润表现。
另一方面,互联网业务,虽然在2024年上半年果麦文化互联网用户数达9455万,增幅为5%,C端销售收入增幅为11.2%,两者表现不菲,但互联网广告收入却下降至186万元,降幅13.88%。
除此之外,果麦文化不但在经营上业绩低迷,其现金流大幅下滑的情况也让人大感惊讶。
上半年,公司经营活动产生的现金流量净额同比减少了160.15%,由正转为负。公司表示,这主要是由于客户回款减少以及电影制作投入的增加。
错过“泼天富贵”
或许是发现聚焦出版主业后表现依旧挣扎,果麦文化决定再度重拾电影投资行业。
在半年报发布之后,公司表示,为完善公司产业布局,充分发挥各方资金、资源与业务等方面优势,拟投资4000万元,亭东影业拟投资1000万元,共同投资参与制作动画电影《三国的星空》,并签署《电影投资合作协议》,该片由著名学者易中天编剧和监制,于孟执导,将于2025年上映。
值得注意的是,亭东影业的主要股东和实际控制人为韩寒。据了解,韩寒与果麦文化董事长路金波早年间在写作上就已有交集,自韩寒选择拍摄电影以来,路金波及果麦文化几乎每次都是力挺,直至《四海》票房“折戟”。
《四海》于2022年春节档上映,本以为韩寒、流量小生刘昊然、新任谋女郎刘浩存、票房担当沈腾等强大阵容的《四海》会在春节档大杀四方,不料却遭遇口碑、票房双失利,累计票房仅有5.42亿元,为韩寒执导的电影中最低的一部。除去网上售票平台的“服务费”后,分账票房为4.9亿元,片方分账1.85亿元。
数月后,随着影片投资方之一果麦文化的一纸公告,更是将该影片大幅亏损的情况公开“处刑”。
根据果麦文化彼时公告,因票房未达预期,经财务部门初步测算,公司投资《四海》亏损约为700万元-900万元,这与预期能带来900万元至1300万元的投资收益相差甚远。果麦文化同时披露,公司先前已投资1300万元购买《四海》5%投资份额。据此测算,《四海》总亏损或达上亿元。
于是,果麦文化选择退出电影投资行业,回归出版主业。掌舵人路金波更是在接受采访时表示,果麦文化从未把投资电影当成公司主业,在短期内也没有任何继续投资电影的计划。
然而,又因为这一行为,果麦文化错过了“泼天富贵”。今年春节档中,《飞驰人生2》毫无疑问是最具竞争冠军档实力的影片之一,最终票房为33.98亿。
据了解,《飞驰人生2》是韩寒执导的5部电影中票房最高的一部,因此有人称它为“韩寒翻身之作”。然而,此前一直与韩寒深度绑定的果麦文化,罕见缺席出品方之列。
随着韩寒借助《飞驰人生2》完成成功翻身,很明显,果麦文化决定再度“牵手”韩寒梭哈一把。
AI成了破局点?
值得一提的是,尽管错过了前者的最新爆款《飞驰人生2》,但其在二级市场讲了一个可能更有想象力的增长故事。
随着2022年底OpenAI ChatGPT的问世,为全球揭开了大模型的神秘面纱。2023年,果麦文化也开始部署AI领域。
在内容出版行业,存在审校费即三审三校的费用。在作者提交作者提交稿件后,出版公司需要协助作者完成文稿的三审三校,这部分工作需要安排大量的人力和物力,对文稿进行再三的审核校对和勘误。
据了解,行业内平均收费标准为一本20万字左右的小说,审校费大概在3000-5000元之间。
显然,二级市场对果麦文化通过AI语言大模型实现降本存在期待。此前,果麦文化被当做AI概念股了,在二级市场热炒。
2023年以来,果麦文化在投资领域,投资了上海星图比特信息技术服务有限公司和爱漫阁(上海)智能科技有限公司。
在业务端,果麦文化在AI应用方面主要有三方面的布局,分别为:AI校对、AI漫画和AI读书数字人,以此解决出版行业的痛点,为全行业提供新的工具。
在2023年报上,果麦文化在其“企业战略”的部分,强调了其“出版+互联网”的商业模式,并官宣“all in AI 以实现科技化。在果麦文化2023年度业绩网上说明会上,果麦文化董事、总裁瞿洪斌表示:“果麦文化做的AI研发,不是通用大模型,而是针对在出版传媒这个细分市场的应用,基于业务需求的应用,以及基于场景的应用。”
据了解,2023年年报显示,果麦文化在2023年为“AI校对王”项目共投入927万用于研发,该产品对果麦文化未来发展影响几何,还有待时间的检验。
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