近年来，ESG理念的热度快速攀升，引发了市场的关注。从各大基金公司积极构建ESG评级体系到今年5月《企业可持续披露准则——基本准则（征求意见稿）》的发布，A股市场正式迈入ESG强制信息披露的新时代。通过采纳ESG标准来提升品牌形象、满足市场需求，并有效管理与环境和社会相关的风险，这有助于增强长期稳定性和盈利能力。此外，积极履行社会责任也有助于吸引资金和客户。随着国内市场对ESG理念的重视程度的日益提高，越来越多的金融机构选择主动拥抱这一理念。（新闻来源：金融投资报）
上期投教小课堂中，利得基金君在说到公募REITs这三年的发展时也提到，ESG强调的是可持续发展，而公募REITs恰好也因为项目资产生命周期跨度较长的原因更关注长期投资回报，两者的理念高度契合，这也是为何近年来公募REITs也在与ESG不断融合，且今年我国三大交易所都开始明确可持续发展信息披露框架，此举进一步助推了我国ESG体系的建设。本期，我们就来了解下ESG这个大热概念。
ESG是什么？
说到ESG概念的提出，实际要追溯到2004年，时任联合国秘书长的安南邀请全球多家金融机构负责人共同探讨如何将可持续发展战略推进到企业运营和管理，让环境、社会和公司治理等相关因素被纳入投融资决策中。同年，联合国发布《Who Cares Wins》报告，其中首次提出ESG概念，并通过实例展示出融合ESG因素的公司有更加出色的财务表现。2006年，联合国社会责任投资原则组织（UNPRI）诞生，推出《负责投资原则》，正式提出ESG投资理念。
ESG指的是环境（Environmental）、社会（Social）和治理（Governance）的缩写，这一理念主要被用于从环境、社会和公司治理三个方面评估企业的可持续经营能力。
环境
环境维度是评估企业在生产经营过程中对自然环境的影响，包括气候变化、生物多样性、资源消耗、能源效率、污染物排放等多个方面，企业需要采取可持续的经营模式，通过节能减排、可再生能源利用等措施来减少对环境的负面影响，企业针对环境保护采取的措施及效果是环境维度的主要衡量指标。
社会
其次是强调企业对社会的责任和贡献，这其中就包括员工保障与福利、性别平等、消费者权益保护、慈善事业等，从社会维度出发实际就是以人为本，重点关注企业对员工、合作商、客户及社区的关怀，主要衡量指标可能包括员工福利、企业多样性和包容性、社会责任等。
治理
即从公司管理水平和内部治理的维度考察企业的生产经营，主要衡量指标包括董事会结构、企业的合规性和透明度及内部控制情况等，主要衡量指标包括薪酬制度、反贪腐反贿赂机制、履行信披义务等。
综上，可以发现ESG投资与常规投资关注的内容有显著不同，常规投资更关注财务层面的投资回报和投资风险，而ESG投资则更注重企业发展的稳健和可持续经营能力，以求长期回报。
ESG评价体系
随着ESG投资理念的盛行，建立ESG评价体系便势在必行，以便投资者通过评级、评分等形式更直观地衡量企业的ESG表现，ESG信息披露是开展ESG评价的基础，而ESG评价则是ESG投资的重要参考。根据公开信息显示，全球大概有超600个ESG评级和排名体系，不过称得上是主流评级机构的并不多，国际方面主要有标普道琼斯、富时罗素、MSCI、晨星和路孚特等，国内则以华证、中证、商道融绿、Wind等较为知名。
鉴于ESG评价并没有全球统一标准，所以这些评价机构的评价体系也各不相同，不过总体来说，所有ESG评价体系都是基于“建立评价框架-收集数据-以处理数据得出结果”这几个步骤来设定的。在搭建框架这一环节，各评价机构自然是围绕着环境、社会和治理这三个维度来设计具体项目，只不过在三个不同维度的细分项和权重上会有些许差别。数据方面则主要分为定量数据和定性数据，定量数据是指基于数字和物理可测量的数据，比如企业污染物的排放量、员工流动率等，而定性数据则是基于文字的描述性信息,需要按照一定规则进行量化，诸如公司治理信息便是要综合企业财务数据、股权激励方案等指标进行综合分析得出。通常而言，数据收集主要来源于企业自己的信息披露，当然评价机构也会通过媒体报告、问卷调查等渠道多方面挖掘相关信息，进一步充实数据库信息。
最后一步就是对所收集的数据进行分析处理再量化评分，各评价体系都会对不同评价指标设置不同的权重，最后综合权重和量化评分便得出最终评价结果。目前ESG评价结果主要有评级制和评分制两种,比如MSCI对ESG的评级便是从高到低分为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC七个等级，我们国内的几个主流ESG评价机构采取的也是评级制。而晨星则采用的是评分制，对企业采用0-100的评分体系，分数越小，风险越低。
无论是哪种评价模式，都是基于庞大的数据信息来进行的，鉴于各评价体系中所设置的评价目标各不相同，对各项指标重要程度的判断也存在差异，尤其是针对不同行业的评价，其侧重指标更是差异明显。比如在对能源材料行业企业进行评估时，“碳排放量”会成为侧重点，而针对服务业，侧重点便会主要放在“产品责任”“环境资源使用”和“劳动力”上。
总体来说，投资者在投资决策过程中可以将ESG评价结果同企业的财务表现结合来看，ESG报告被称为企业的“第二财报”，是衡量企业环境、社会和治理绩效的重要工具，它虽无法直观反映公司的财务指标、盈利情况，但它可以更好地向投资者展示企业的可持续发展能力。那么ESG在我国是如何发展至今的？我们下期再会！
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