为帮助广大清洁能源领域投融资从业者深入了解行业,8月16日~18日,瑞思研究院在北京举办了清洁能源投融资与资产管理专题课程。两天半时间,6位行业专家围绕清洁能源投融资与资产管理进行了深入讲解,并回答学员们的提问;同时,课程还设置了学员互动分享环节,方便学员间业务交流与合作。


清洁能源行业投资与风险管理


该课程讲师——行业专家于炎炎首先介绍了REITs市场及能源板块的发展历程,并与其他市场板块进行了对比。能源REITs由于资产质量和稳定性,在市场中表现优异;“1014号文”的发布极大丰富了能源领域资产类型,将有效推动我国能源结构持续优化,打通企业资金链条。

当前,新能源结构不断调整优化,新能源装机量大幅提升的同时,发电量还有待进一步提升。她分析了不同新能源设施的建设成本和经济性影响因素,包括水电、风电、光伏等的度电成本、上网电价和建造成本。

最后,她以深圳能源REIT、国家电投新能源REIT、京能光伏REIT、中国电建清洁能源REIT为例,分析了不同项目的资产价值、运营效率、消纳能力、电价情况、不确定因子以及二季度运营表现。


新能源并购基金估值要点

该课程讲师——行业专家戴岳首先对新能源基金进行了分类,并根据它们的风险和回报特征提出不同的投资策略。他深入分析了影响新能源并购基金估值的关键因素,包括投资策略、资产类型、市场条件和政策环境,特别指出投资人在不同策略下的预期内部收益率范围,探讨了价值创造的内涵。

他还详细分析了新能源并购基金的交易结构和融资策略,包括使用并购贷款和项目贷款的不同方案,以及它们对基金层面回报的影响;并通过案例分析,展示了如何通过融资结构优化来提高资本效率。

新能源并购基金交易中的调价机制,包括交割账目(Completion Accounts)和锁箱机制(Locked Box),他分析它们在风险分配和交易成本方面的特点。此外,从外资企业的角度探讨了Hurdle Rate(门槛收益率),解释了它是如何影响投资决策和基金绩效的,以及如何根据不同项目的风险特征来设定合适的Hurdle Rate。

他还提到了对新能源项目风险的评估,包括市场风险、政策风险和运营风险,并提出相应的风险管理策略。最后,分享了估值方法论,包括WACC和CoE的计算,以及如何将这些方法应用于不同类型的新能源项目。


新能源投资业务机遇与挑战

该课程讲师——行业专家宋燕华首先介绍了多种新能源估值模型变迁,对于理解不同新能源项目发展趋势及业务驱动因素至关重要。

回顾2023年的电力数据可以看出,风电和光伏装机容量在显著增长,“十四五”中后期仍然具有广阔的发展空间,投资人对新能源行业关注度持续上升,并购交易活跃,但需要关注电价和限电风险,加强地区选择和成本控制,以更细的颗粒度和敏感性分析项目收益。


新能源投资与资产管理

该课程讲师从我国第一座风电场并网发电讲起,介绍了从示范应用到市场化交易的转变,特别指出2015年以来风电和光伏电价政策的调整以及2021年全面实现平价上网的政策变化。

她分析了在固定电价和政府补贴等多重机制下,新能源行业形成的类金融属性,以及当前面临的量价隐忧;强调了电力市场化改革对新能源投资和资产管理的重新定义,特别是现货市场结算和中长期差价结算对资产时空价值的影响。

此外,她还分享了电改后新能源资产管理的变化,以及运维人员配置和电站运营的新要求;详细介绍了新能源REITs的当前实践,包括折现率、补贴依赖性以及资产属性问题,并对未来的发展方向进行了展望。她最后强调了资产管理与投资之间的相互作用,以及通过提高敏感度和认知来反哺投资决策。


课程预告——长三角

针对相关政府部门、原始权益人、机构投资人、市场公众等,为进一步提升各类市场主体对REITs工具的运用水平,瑞思研究院开发了系列专题课程。截至2024年8月,已先后在北京、上海举办5期,主题涉及清洁能源投融资与REITs、消费基础设施REITs、多层次REITs市场、清洁能源投融资与资产管理。未来,瑞思研究院将继续推出不动产金融核心能力提升模块课程。

预告:今年瑞思研究院还将在长三角开设清洁能源投融资相关课程,敬请关注。


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