广汽的新能源“王牌”，该怎么打？
作者 | 刘俊群
编辑丨刘钦文
来源 | 野马财经
当“红衣教主”遇上“夹手门”，又火出圈了！
2024年7月30日，360公司创始人、董事长周鸿祎在体验广汽埃安旗下昊铂HT车型防夹手功能时，本想感受一下昊铂的防夹手“黑科技”，结果却意外成了夹手“受害者”，周鸿祎的表情也从夹手前的“嘻嘻”变成了“不嘻嘻”。
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周鸿祎被夹手的视频一度冲上热搜，也让广汽埃安旗下新能源高端品牌“昊铂HT”卷入了舆论旋涡。有网友调侃道，设计的是防夹断功能，手没有断就对了。
随后，昊铂汽车官方作出回应称，公司通过官方渠道向周鸿祎表达了诚挚的歉意，并表示将立即组织技术团队对涉事车辆的车门防夹功能进行全面检查与测试。
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这场意外的热搜事件，不仅让昊铂汽车成为公众讨论的热点，也让昊铂汽车的制造商——广汽埃安的上市计划受到了市场的广泛关注。
8月1日，北京产权交易所发布了关于广汽埃安新能源汽车股份有限公司股权转让的招商公告。该公告显示，广汽埃安部分股权被挂牌转让，招商主体是中国信达，转让价格需面议。据新媒体“独角兽早知道”报道称，公告还提及，广汽埃安近期正在准备港股IPO上市工作，目前各项上市准备工作正在如期开展中。
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8月8日，该公告已被撤销。据《第一财经》报道称，广汽埃安内部人士表示，（股权被转让）与公司港股IPO无关，公司上市进度以广汽集团公告为准。
那么，身处热搜中心的广汽埃安，距离IPO究竟还有多远？
脱胎于广汽
估值高达千亿
说起广汽埃安，可谓是“含着金汤匙出生”，其显赫家世可追溯至广汽集团——一个自1997年起便在汽车界叱咤风云的巨头。
广汽集团的发展历程堪比一部合资史诗，1997年，广州汽车集团有限公司成立，次年，公司与日本著名车企本田合作成立了合资企业——广汽本田，通过合资车逐渐打开中国市场。随后在2004年到2010年间，广汽集团携手丰田、日野、菲亚特等国际大咖，分别合资成立了广州丰田、广汽日野、广汽菲亚特。
不过，在发展合资车型的同时，广汽集团也不忘发展自主品牌。广汽集团在2010年成立了自主品牌广汽传祺。
2017年，乘着国家大力扶持新能源汽车的东风，广汽集团将新能源车业务分拆出来，成立了另一个自主品牌广汽新能源，广汽埃安的前身由此诞生。
2018年，广汽新能源推出埃安品牌；两年后，广汽埃安新能源汽车有限公司正式成立，标志着埃安品牌的独立运营。
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广汽集团对这位家族新成员可谓“宠爱有加”。
2021年，广汽埃安拉开混改序幕，于2022年9月正式成立股份有限公司。而背后的广汽集团不仅资金支持，注入74.04亿现金，还转移了价值35.57亿的实物资产、并将广汽研究院的600余人团队和部分专利给了埃安，甚至将位于广汽菲克的工厂转交给埃安，确保埃安独立运营。
香颂资本执行董事沈萌指出，股改是从有限责任公司改制为股份有限公司，这是成为上市公司的基本条件之一。
广汽埃安也被广汽集团牢牢抓在手中。在广汽埃安的股权结构中，广汽集团持股64.89%，广汽乘用车持股12%，其他股东的持股比例均未超过4%，"广汽系"的直接持股比例超过78%。
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完成股份制改造后，广汽埃安距离IPO越来越近。
2022年3月和10月，公司分别通过Pre-A轮和A轮融资，融资额分别达到25.66亿元和182.74亿元，后者更是刷新了国内新能源汽车行业的私募融资纪录，投资方包括人保资本、南网能创、国调基金、深创投、中信金石等在内的53名投资者，此后，公司估值一度高达1032.39亿元，成为资本市场的宠儿。
广汽埃安也很争气。在2021年至2023年其销量连年攀升，2023年更是以48万辆的成绩，在新能源厂商中排名第三，仅次于比亚迪和特斯拉中国。
随着广汽埃安估值的提升和销量的增长，其IPO的讨论在市场内愈发热烈。据《经济观察报》报道，近两年来，广汽埃安多次对外释放正推进IPO的消息，目的地最初是科创板，2023年后又变成了港股。
广汽集团现任董事长曾庆洪也曾在2021业绩沟通会上透露，广汽埃安争取2023年IPO，后续择时择机择地选择上市。
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此次公告，让广汽埃安的IPO传闻再次喧嚣尘上。对此，广汽集团并未承认也并未否认，仅表示，上市进度以广汽集团公告为准。
“销冠”背后：低端市场饱和
高端车竞争激烈
值得注意的是，上述公告除了透露出广汽埃安的IPO信息外，还透露了部分财务信息。从上述涉及广汽埃安股权转让的公告中可知，2022年，公司资产总计371.99亿元，营业收入为387.93亿元，净利润为-20.62亿元。
作为广汽集团的新能源宠儿，尽管有广汽集团撑腰，广汽埃安仍面临着诸多挑战，包括财务亏损、低端市场饱和、及高端市场日益增多的竞争对手等。
2023年，广汽埃安以48万辆的交付量荣登“新势力销冠”，但这顶销冠背后，隐藏着一个不容忽视的事实：公司几乎一半的销量来源于网约车市场。
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据“懂车帝”APP显示，2023年，广汽埃安累计售出的车辆数量达到了48万辆。据“乘联会”的数据显示，2023年，埃安为网约车市场提供了约22万辆车，占其全年销量的45%，在2023年在网约车新增总数中占据了约25%的份额。
具体看，其在售的四款车型中，AION S（12.99-16.99万元）和AION Y（9.98-14.58万元）两款车型的销量均超过了20万辆，合计占埃安品牌销量的93.54%。AION V（12.98-18.98万元）和AION LX（28.66-46.96万元）的销量占比则不超过7%。也就是说，卖给网约车市场的几乎都是AION S和AION Y。
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艾媒咨询CEO张毅指出，广汽埃安通过抓住网约车市场的早期红利实现了快速发展，但这种影响是中立的，不能单纯用好坏来评价。
但目前，市场上网约车的品牌众多，包括比亚迪、小鹏、哪咤、东风风神、几何汽车、丰田、日产等。
这一点北方工业大学汽车产业创新研究中心主任纪雪洪也提到，网约车市场竞争加剧，众多民营企业、国有企业及合资企业纷纷加入，对广汽埃安形成较大竞争压力，特别是在中低端电动车市场。同时，网约车市场新车更新速度减缓，进一步影响了市场活力。
对此，广汽埃安将目光转向了高端市场。2022年9月，广汽埃安推出了定位高端豪华电动路线的昊铂品牌，以及其第一款车型Hyper SSR（128.6-168.6万元）。
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这款新车集成了埃安的高端技术，包括高性能集成电驱、1.9秒的零百加速能力，并于2023年10月开始量产交付，但至今官方尚未公布具体销量数据。据新媒体“每日人物”报道称，有业内人士预测，从上市到停产，昊铂SSR可能会有300台左右的销量。与此同时，比亚迪的高端品牌仰望（80-150万元）在2023年12月交出了1593辆的成绩。
这背后，或许与广汽埃安的品牌定位、营销方式有关。
“与比亚迪仰望品牌相比，埃安缺乏像比亚迪那样的产品阶梯支撑。比亚迪仰望之所以能够成功高端化，是因为它建立了类似金字塔一样的阶梯式产品布局，从10万到50万价格区间都有相应的产品进行支撑。而广汽埃安的产品线相对较少，尤其在30万以上乃至100万以上的价格区间缺乏足够的支撑，这导致消费者难以相信品牌能够实现从低端到高端的跳跃。”汽车行业分析师、江西新能源科技职业学院新能源汽车技术研究院院长张翔表示。
从品牌定位上看，纪雪洪表示，由于产品和企业品牌之间存在很强的关联性，广汽埃安在从低端市场向高端市场转型的过程中，面临着突破消费者原有认知的挑战，这种转变是比较困难的。
此外，张翔还指出广汽埃安依赖经销商的营销模式，缺少像其他品牌那样由老板亲自带货的环节，这在营销效率上可能不如互联网营销模式高效。
张翔进一步表示，小鹏自动驾驶比较优秀、理想的增程式豪华车、蔚来换电比较突出。与之相比，广汽埃安的产品缺乏独特卖点，主打性价比，其产品策略与哪咤汽车类似，起初依靠低端市场走量，并没有真正从C端私家车用户的角度出发。
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这一困境直接反映在了其2024年上半年的销量表现上。2024年1至7月，公司连续6个月出现销量下滑，累计销量15.46万辆，同比下降39.21%，仅达到70万辆年销目标的22%。
为此，2024年，广汽埃安还采取了一系列措施来刺激销量。一方面推出更多新产品，其中昊铂GT全球款车型6月上市，另一方面加快出海步伐，其中泰国工厂7月竣工投产。
广汽埃安总经理古惠南还表示，在当下增速最快的插混市场，广汽埃安还存在产品空白。2024年下半年，广汽埃安将进入产品密集投放期，将推出三款新车。
不过，纪雪洪也从另一个角度分析了广汽埃安的优势，他认为广汽埃安在新能源汽车市场上的优势在于其强大的资本背景和丰富的造车经验。作为广汽集团的子公司，广汽埃安拥有充足的资金支持和成熟的供应链体系，这为其技术研发和市场拓展提供了坚实的基础。在产品布局上，广汽埃安展现出差异化竞争优势，其产品主要针对10万至25万元的细分市场，完全满足国内消费者需求。
“广汽系”何时再收获IPO？
纵观广汽集团的资本版图，主要分为两大支柱：一为合资品牌，如广汽本田、广汽丰田、广汽三菱等；二为自主品牌，包括广汽乘用车（主要负责“传祺”系列车型）和广汽埃安等。
汽车技术专家万春雷表示，广汽集团拥有两大主要自主品牌路线：广汽乘用车（传祺）和广汽埃安。广汽乘用车（传祺）主要面向传统市场，目前也正向混合动力和纯电动市场转型，产品线更加丰富。广汽埃安则专注于新能源汽车市场。
2023年，广汽集团全年营业总收入达到1297.06亿元，同比增长17.62%，但净利润却因市场竞争和广汽三菱重组等因素的影响，同比下滑约45%，仅为44.29亿元。
其中，广汽集团的合资板块的营收普遍出现下滑，广汽本田总营收为935.28亿元，同比下滑18.75%，为近5年最低，广汽丰田总营收为1528.69亿元，同比下滑6.52%。
而自主品牌却展现出强劲的增长势头，广汽乘用车总营收为574.46亿元，同比增长20.16%；广汽埃安总营收为532.34亿元，同比增长37.54%。
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此外，刚刚上市的如祺出行成立于2019年，由广汽集团和腾讯等联合发起创立，主要提供网约车和Robotaxi等出行服务，现已成为该区域市场份额排名第二的出行平台。
然而，2024年7月10日在港交所上市的如祺出行（9680.HK），首日即遭遇股价破发，报收33.9港元/股，下跌3.14%。此后股价持续下跌，截至8月21日，如祺出行报收26.75港元/股，较35港元的发行价下跌了23.56%。
在刚上市的如祺出行首日破发、而自主品牌营收增长迅猛的背景下，广汽集团似乎对广汽埃安给予了更高的期望。
2024年3月，广汽埃安总经理古惠南明确回复，IPO不是为了融一笔钱，公司不缺钱，核心是要解决体制机制的问题。公司IPO的进程，取决于后续资本市场能否回暖。
万春雷表示，选择让广汽埃安IPO，而非产品线更加丰富的广汽乘用车，也显示出广汽集团对新能源汽车市场的重视，以及对品牌高端化和市场经济需求匹配的主动思考。
中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜表示，广汽埃安若顺利IPO，将极大推动广汽集团在新能源领域的竞争力，提升资产价值和市场影响力，为集团带来资金支持，同时在新能源汽车领域进一步提升品牌形象。
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广汽埃安上市，不仅对广汽集团意义重大，其背后的股东们也能分一杯羹。从股权结构看，广汽埃安前五大股东分别是广州汽车集团股份有限公司、广汽乘用车有限公司、珠海与埃同行投资合伙企业、广州科创产业投资基金合伙企业、广州产投爱安股权投资合伙企业，持股比例分别是64.89%、12%、3.14%、1.45%、0.97%。
除此之外，还包括农银金融资产投资有限公司、人保资本、赣锋锂业（002460.SZ）等知名企业，分别持股约0.97%、0.97%、0.15%。
若广汽埃安成功上市，广汽集团及其背后强大的投资者阵容，也将有望一同收获一场资本盛宴。
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