$小米集团-W(HK|01810)$  


公司介绍
业绩亮点：2024年第二季度，小米集团总收入为889亿元，创历史新高，同比增长32.0%；手机×AIoT分部收入为人民币825亿元，同比增长22.5%。集团毛利率20.7%，持续保持20%以上。经调整后利润62亿元，同比增长20%，智能电动汽车等创新业务亏损环比减少至18亿元。核心业务利润80亿元，利润率8.9%。
汽车业务：
  • 过去几个月我们扩产能提交付，第二季度交付Xiaomi SU7系列新车达27,307辆，逐月交付量持续提升，7月交付量超1.3w台，在20万以上纯电车市场销量超过model3，实现了‘发布即上市，上市即交付，交付即上量’的用户承诺。
  • 我们调整全年交付目标，预计将于2024年11月提前完成Xiaomi SU7系列累计交付新车10w辆的目标，并将冲刺2024年全年Xiaomi SU7系列累计交付新车12w辆的新目标。同时我们的汽车销售和服务网络在不断完善，目前我们销售门店超百家，计划于年底前开设超220家，覆盖全国59个城市。
  • 2024年第二季度，我们的智能电动汽车等创新业务分部总收入为人民币64亿元，汽车毛利率15.8%，净亏损收窄至18亿元，充分体现了小米汽车强大的产品竞争力、成本的控制能力以及交付能力，我们对后续汽车业务坚定加大投入，并且对未来小米汽车新订单的锁定、新订单的交付以及毛利率的持续提升非常有信心。小米汽车的成功再次证明了小米模式和小米方法论的强大，以及跨品类的普适性，我们相信小米SU7的成功并非偶然，我们对未来汽车新品非常有信心。
    • 手机业务：
  • 出货量：我们全球智能手机出货量也连续十六个季度排名全球前三，与第二名差距缩小，与第四名差距拉大。本季度我们的全球市占率提高1.8ppt达到14.6%，我们拉美排名首次前二，东南亚排名升至第二，中东稳居第二，在中国市场的占有率提高0.8ppt。我们在 58 个国家和地区的智能手机出货量排名前三，在 70 个国家和地区排名前五，同时手机市场费用的提高也带动了全球用户月活跃数的再创新高。
  • 用户数：24 年 6 月份，全球手机月活用户数 6.76 亿，同比增加了 6, 980 万。中国手机月活用户数 1.64 亿，同比净增 1, 510 万，这为我们互联网业务长期稳健持续的发展带来了强劲的动力。在元器件成本持续增长情况下，我们的手机业务毛利率达到12.1%，充分说明了我们非常强的成本控制能力和非常强的市场操盘能力，规模效应已经呈现。
  • 高端化：在高端机方面，我们逐步突破，2024年第二季度，我们在中国大陆地区人民币3,000–6,000元价位段的智能手机市占率均实现同比提升。我们的大折叠的小折叠销量、口碑都超预期，助力突破6000+价位段。
  • 新零售：在新零售方面，小米将在中国市场持续扩张，6月底门店数量超过了 12, 000 家，并且也助力我们在线下的市场份额达到了10.4%，环比增长了 1.4ppt。
    • IOT业务：
  • 第二季度IOT总收入达到268亿元，连续两季度收入超20%增长，过去几年 IOT 业务在深挖各个品类的产业规律，踏踏实实建立产业能力，以空调为例，过去几年我们在空调业务上实现了全栈的自研和关键器件技术的掌握，我们坚持做科技美学和智能家电，坚持把传统家电智能化空调做到了行业唯一的全链路的OTA，我们持续加大对服务的安装和投入，完成了行业首创的拆封装一体化，越来越多小米之家有了大家电展示墙，高效的遍布全国的新零售也给用户带来了真正的性价比红利，以及服务和销售的便捷。其他品类也按照这样的基本思路和路径进行关键技术的突破和产品的领先，未来他们都会受益于手机和汽车这两大品类的品牌效应，同时借助小米高效的新零售的能力实现更大的成功，为我们新业务的发展提供利润的保障。
  • 随着我们国际业务的不断深化，未来会有越多的 IoT 出海，助力小米之家在海外的进一步拓展也为我们汽车未来出海打下坚实的基础。
    • 总结
    尽管 2024 年宏观和产业环境依然是巨大的挑战，例如市场竞争可能会更加剧，部分核心器件的成本还在上涨等等。但是大家已经看到小米的三条增长曲线已经完成了全面的布局，以手机、平板和可穿戴为核心的个人设备是我们的第一条增长曲线，以大家电和生态链为核心的家庭智能设备是我们的第二条增长曲线，以汽车为核心的出行智能设备形成了我们的第三条增长曲线。小米已经形成了跨品类的互补性，跨品类的协同以及全球不同市场之间的互补。我们克服可以不同品类的产业周期，不同市场的发展周期中外部不确定的因素，这是独特的竞争优势。人车家战略商业闭环是独一无二的，未来的小米拥有无限可能。
    业务回顾
    2024年第二季度总收入889亿人民币，同比增长32%；随汽车业务稳步推进，本季度中国收入占比57.2%，海外收入占比42.8%，本季度综合毛利率20.7%，表现非常稳健。
    自2024年第二季度起，我们将业务分部更新为‘手机×AIoT’及‘智能电动汽车等创新业务’两个主要的业务分部。‘手机×AIoT’分部包括智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务及其他相关业务。‘智能电动汽车等创新业务’分部包括智能电动汽车及其他相关业务。
    手机×AIoT
    智能手机
    2024年第二季度，手机×AIoT分部收入为人民币825亿元，同比增长22.5%；毛利率为21.1%，同比提升0.1ppt。其中，智能手机业务收入为人民币465亿元，占总收入52.3%，同比增长27.1%。全球智能手机出货量为4220万台，同比增长28.1%。我们连续16分季度全球市场出货量排名稳居第三，本季度市场份额为14.6%，我们是全球前五大手机厂商中出货量同比增速最快的一家；本季度手机毛利率12.1%，主要是由于中国大陆竞争加剧以及核心零部件价格上升所致。
    AIOT
    IOT收入达268亿元，同比增长20.3%，毛利率19.7%，同比提升2.2ppt，主要来自智能穿戴、大家电毛利率提高的拉动。本季度空调出货量超330万台，同比增长超过40%；冰箱产品出货量同比增长超过25%；洗衣机出货量同比增长超过30%。平板产品全球出货量同比增长106%，全球排名前五，是前五名中出货量同比增速最快的品牌，我们的平板产品出货量中国大陆地区排名前三。可穿戴腕带设备全球出货量排名第三，中国大陆地区出货量排名第二；TWS耳机的全球出货量排名第三，中国大陆地区出货量排名第一。
    互联网业务
    2024年6月，我们全球月活跃用户数达到6.76亿，同比增长11.5%。其中，中国大陆月活跃用户数达到1.64亿，同比增长10.1%。2024年6月，我们的智能电视17全球月活跃用户数达到6.88亿，同比增长10.0%。2024年第二季度，我们的互联网业务收入达到人民币83亿元，创历史新高，同比增长11.0%。2024年第二季度，我们实现广告业务收入人民币60亿元，同比增长16.9%。我们的境外互联网服务收入同比增长32.9%至人民币27亿元，境外互联网服务收入在整体互联网服务收入中占比为32.1%。
    智能电动汽车等创新业务
    2024年第二季度，我们的智能电动汽车等创新业务分部总收入为人民币64亿元，其中，智能电动汽车收入人民币62亿元，其他相关业务收入人民币2亿元。2024年第二季度，Xiaomi SU7系列交付新车达27,307辆。ASP为23万人民币。在首个交付周期实现毛利率为正，达15.4%。主要得益于1）高于预期的交付量、2）供应链支持；3）3周边生态链产品贡献。未来将持续拓展创新业务，也会发挥我们自己的运营优势，展现出新业务发展长期可持续的盈利能力趋势。
    费用支出
    2024年第二季度，集团整体营业费用为126亿人民币，费用率为14.2%，核心业务营业费用96亿元，费用率11.7%，同比环比下降超1ppt。
    研发投入
    2024年第二季度，我们的研发支出达到人民币55亿元，同比增长20.7%。
    经调整后净利润
    2024年第二季度，集团经调整净利润为人民币62亿元，同比增长20.1%，核心利润为79亿元，同比增长20.6%。上半年，核心业务利润超过167亿元，本季度智能电动汽车等创新业务经调整净亏损人民币18亿元，得益于高于预期的汽车毛利率水平。
    现金储备
    截至2024年6月30日，我们的现金储备为人民币1,410亿元，同比增长24.5%。今年以来到7月19日，我们的股票回购金额达港币约36.8亿元，即约248百万股股票。并且我们计划在公开市场按照董事会批准的 100 亿的回购计划，继续去回购我们的股票，积极回馈我们的股东
    调整后的经营性现金流
    本季度我们经过调整后的经营现金流为 122 亿人民币。
    ESG
    2024年6月18日，小米集团连续三年荣获国际权威财经杂志《机构投资者》(Institutional Investor)公布的‘最佳ESG’奖项。得益于在ESG方面的卓越表现，2024年7月16日，小米成功入选标普全球(S&P; Global)发布《可持续发展年鉴（中国版）2024》。2024年8月，小米连续6年上榜《财富》世界500强榜单。Xiaomi SU7系列在生产制造环节采取了如光伏发电及水资源管理等大量的低碳措施，同时通过如自研环保材料等自身科技硬实力实现降碳。2024年7月9日，在中国汽车技术研究中心举办的2024汽车产业链低碳行动计划发展论坛上，Xiaomi SU7荣获‘2024年中国汽车低碳领跑者车型— C级纯电动轿车冠军’。
    Q&A
    Q：汽车业务，毛利率表现良好的原因？未来毛利率目标？
    A：15.4%的毛利率远超预期。主要因素：1）主要合作供应商对小米未来前景看好，给予我们非常好的客户地位和非常大的支持；2）小米秉承爆品车逻辑，希望用一款车的规模超越同行几款车的规模，希望把一款车的量做到最大化，实现规模经济。小米SU7成为行业第一款爆品，超越model3；3）小米在手机方面的产业深耕，积累的管理能力复用到汽车行业，使我们享受到管理红利。未来毛利率趋势会越来越好，主要原因：1）第二季度交付2.7w台，7月超过1w台，八月预计超过1w台，预计交付量越来越多；2）全年交付目标12w台，生产会超过12w台；3）行业逐渐回暖。补充：1）随着未来交付量提高，费用摊分越来越有优势；2）创新业务会越来越丰富；3）汽车相关权益由送转卖，会带来额外收入。
    Q：新零售业务，手机和IOT的举措？未来规划？海外新零售的规划？
    A：新零售过去只做两件事：1）新零售能否涵盖所有品类；2）新零售能否走向全球。汽车业务全部是小米新零售的拓展，对我们巨大的价值：1）房租成本优势相对友商来说越来越大，尤其是汽车友商；2）我们的大店越来越多，并且是500平处于最好的地段、最大的客流；3）汽车的加入，加快了小米之家开拓速度，截至6月底新增2000家，为高端机提供巨大支撑。品牌能否做起高端机就看是否建设品牌店。今年空调卖的特别好，主要得益于小米新零售所提供的送装拆一条龙服务。未来我们希望把小米之家拓展到海外去。铜锣湾小米之家一个月销售额500万左右，我们充分有信心小米新零售拓展至全球，这也是我们人车家战略的重要载体。
    Q：手机在2024相比去年核心竞争能力有哪些提高？下半年市占率展望？
    A：手机是存量市场，我们没有特别的动作，只是踏实做好我们的战略。手机业务不断深耕技术，今年的hyperOS 2.0版本加入AI功能。未来，1）我们会更好的控制成本，预判形式，保证毛利率；2）高端化战略持续推进，海外情况不错；3）服务越来越好，产品质量提高/NPS/产品运营也非常不错；4）小米新零售是我们独特的优势。今天的竞争是全方位竞争，我们没有短板且有竞争特色，格局在未来几年不会有太大的变化，占有率逐步提高是有希望的，各季度有所波动是正常的，但长期增长的目标不会发生改变。
    Q：小米汽车的竞争策略？毛利优势价格竞争还是依靠服务提升竞争？
    A：1）过去一段时间我们的首要任务是抓质量抓交付，”百万网友严选“名副其实；2）我们的交付周期正持续缩短，未来我们还要提升产能，继续缩短交付周期；3）我们要实现成本优化，第一个工厂运营中还有很多管理优化的空间；4）新车型开发目前竞争力不错；5）随着用户越来越多，运营会更加重要，我们会逐步推出相关用户运营服务，让小米汽车越来越有趣。
    Q：公司会调高全年毛利率目标吗？
    A：毛利率会逐渐提高，这个趋势是确定的。
    Q：下半年手机业务如何应对两个挑战：1）苹果AI手机的发布和华为手机推迟对于小米15的影响；2）手机价格趋势？
    A：苹果的AI手机对我们的影响还是未知数，我们抢夺苹果用户越来越多的趋势不会因为某款产品而改变。小米折叠机发布后，有42%的用户来自苹果。我们对华为、荣耀、OPPO、vivo等品牌的用户都有所抢夺，今年我们手机用户净增长1500万；目前的竞争格局不会有本质性变化。原材料成本主要来自两部分1）屏幕材料增长已经结束，现在开始略微下降，2）内存本质是减产下的成本上涨，在需求没有根本变化的情况下，内存成本的上涨不会持续性，今年三季度已经同比翻倍了，上涨空间见顶。
    Q：互联网业务毛利率提升的原因？未来趋势？
    A：1）用户规模不断扩大，全球用户增长几千万，对我们的毛利率有价值；2）产品结构优化，高端机卖的越来越多，一部高端机贡献的互联网收入可以相当于十几部低端机；3）海外互联网收入比重越来越高，海外市场毛利率比中国市场毛利率高。4）得益于广告收入占比越来越高，广告毛利率高于游戏毛利率。未来整体销量增长、海外比重提高、高端机比重提高的趋势不会改变，互联网毛利率提升的趋势不会改变，但增速会放缓，主要由于基数已经比较大了。
    Q：如何看待AI手机？
    A：目前的AI手机只是运用AI技术，融入了AI功能，并没有成为真正意义上的AI手机。AI手机是要用AI的技术从底层重构，今年小米发布的AI手机就是做这个，会使大家耳目一新。
    Q：AIOT业务未来的规划？
    A：过去的战略1）产业总体领先战略，前期品类采用生态链模型，依托生态链公司做重投入，小米参与做产品定义和品质管控，但我们发现这个业务模型下持续成长和高端化有困难，所以我们把部分产品转化成为自研，重投入，掌握核心技术，把控生产环节，最终导致销量和毛利率成长。未来几年我们的业务会越来越好，实现全球产品一盘棋，规模效应越来越好，海外布局越来越好，国内新零售越辣越好，三者结合驱动AIOT增长，销量、ASP、收入同时增长。
    Q：手机未来如何做6000元以上的产品？方法论如何？
    A：3000-6000段做的很扎实，6000+甚至1w以上有压力。我们通过三款系列打高端：1）数字Ultra口碑越来越好，是每年的畅销品，每年销量增长，起步价6000元；小折叠产品也非常成功。6000-8000元我们已经找到方法。大折叠1w元价格段我们还要继续努力，未来会重点发展这部分市场份额。并且小米汽车对小米手机的带动作用和两者互相加持的正向循环刚刚开始。
    Q：限制汽车交付的有哪些因素？我们的应对策略？未来的售后策略？
    A：前期的主要的限制因素是产线，先前规划今年生产7-8w台，今年目标提升至12w台，涉及到产线的改造，这是需要攻克的。售后不太担心，小米的交付中心是是自营的，在销售网络弱的地方设立了第三方授权店，用户对我们的售后比较满意。
    Q：智能制造工厂对我们的毛利率有什么影响？IOT规模爆发，我们未来有建设IOT智能制造工厂的计划吗？
    A：要不要做工厂取决于有没有制造高附加值，组装偏多的产品我们不会做工厂，因为没有太多的附加值。汽车我们要做工厂，手机一开始我们就采用EMS制造，随着高端手机推进，制造与工艺的耦合越来越重要，因此我们要做工厂并且与伙伴合作。未来大家电品类的制造附加值也是非常高的，未来我们也会考虑建工厂。我们与EMS工厂的关系是，20%以内的产能自建，80%以上的产能交由合作伙伴，合作伙伴的制造要与小米平台对接，实现全流程把控，保证交付质量和管控质量。
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