华住2024年中报业绩会纪要
2024年8月21日
业务更新
· 千城万店1.0达成
今年5月华住集团在中国迎来了第一万家中国门店的开业，这家汉庭位于西藏灵芝墨脱县，是中国最后一个通公路的县城，这意味着华住集团2019年底提出千城万店的目标，经历10年的努力，终于实现了千城万店1.0的阶段性里程碑。
更为重要的是随着我们下沉战略的持续推进，我们看到中国市场依然存在巨大的机会和增长空间，同时也沉淀了大量的实践经验和组织能力。因此我们将重新再出发，继续坚持以客户为中心，围绕卓越服务的高质量增长战略，千攀登城万店2.0的目标下一座高峰。
· 华住中国-2024年二季度混合RevPAR同比下降2.0%
华资中国二季度RevPAR244元，同比下降2%。其中ADR为296元，同比下降2.9%，Occ为82.6%，同比增长了0.7个百分点。
虽然整体的宏观以及消费运行平稳，我们看到中国整体的出行需求的上半年依然保持稳健，无论从航空高铁还是文旅局的数据都印证这一趋势。比如民航客运上半年国内航线完成旅客运输量3.2亿人次，同比增长了16.4%，比2019年同期增长12.4%。
同时上半年高铁发送旅客达20.96亿人次，同比增长了18.4%，为历史新高。文旅局数据显示，上半年国内出行人次27.25亿，同比增长40.3%，整体出行需求较旺盛。从我们自己经营结果来看，二季度中国业务的已售间夜也同比增长约21%，在门店快速扩张的同时，出租率同比仍然有0.7%的提升，这方面符合公司年初制定的出租率提升的目标，同时更反映了整体出行需求的稳定。
去年疫情开放之后，尤其是二季度和三季度出行的集中爆发，以及短期供应供应不足，导致去年ADR基数非常高。从今年整体的行业发展情况来看，我们认为今年无论是出租率还是ADR，都应该逐步回归到一个相对健康和可持续发展的趋势。
· 优于行业的RevPAR表现及未来可持续增长
（1） 产品升级
华住持续有节奏的针对旗下主要品牌进行产品升级，满足不断变化的消费者需求，同时对老店老产品也持续进行升级改造。
（2） 卓越服务
以客户为中心，为住客提供更好的住宿体验，为加盟商创造更高的价值，实现共赢的生态。
（3） 会员体系的建设
我们通过华住会增加会员粘性和复购，并通过华住商旅补充商务客源，增强自有流量的来源，三管齐下，不断加强公司的核心竞争优势，从而推动公司长期可持续的发展。
· 酒店网络加速扩张
二季度华住中国新开店567家，延续了一季度的强劲势头。
二季度关店数量为101家，如果剔除低质量的软品牌和汉庭1.0的影响，关键数量为58家，去年同期减少28家。
未来我们仍将秉持高质量增长的理念，持续对存量门店进行梳理，淘汰低质量门店，确保整体带领酒店产品和服务质量的进一步提升。
在开店数量保持高增长的情况下，我们期末管道酒店数量再次突破新高3266家，持续彰显华住强大的品牌力和对加盟商的吸引力。
· 经济型及中档酒店为核心，服务大众市场
截止2024年二季度，华住中国经济型和中档品牌，在营酒店、管道酒店和新开酒店中占比分别为92%、82%和89%。
· 品牌的持续升级- 汉庭
汉庭品牌在营门店中，汉庭3.5级以上产品的占比的持续提升。2024年二季度占比达到了36.3%，相较去年年底提升了6.5个百分点。
· 品牌的持续升级- 全季
在全季品牌的在营门店中，全季4.0及以上产品占比从2020年的30%升到2023年底的65.7%，并在2024年的二季度进一步提升到71.2%。
· 品牌的持续升级- 桔子
桔子最新乐活品牌在桔子管道酒店中占从2023年底的58.4%，迅速提升至2024年二季度的超过90%。
· 持续渗透低线城市
截至2024年的二季度，公司在营酒店在三线及以下城市占比为41%，同比提升两个百分点。
管道酒店在三线及以下城市占比达54%。虽然占比较2023年同期略有下降，但是绝对数量同比仍有两位数的增长。在管道酒店中一线城市占比的提升。主要源于公司中高端酒店，以及我们南方战略推进的签约的加速。
城市覆盖数量达1328个，比去年同期增加了132个城市。
· 海友6.0 睡得好花得少
随着公司在下沉市场的不断渗透，以及消费者追求性价比的消费趋势下，我们进一步深耕大众酒店市场， 二季度我们对海友酒店进行品牌重新定位，产品的重新设计，新的还有6.0定位极致性价比，以睡得好、花的少为品牌宗旨，聚焦客户睡好觉洗好澡的核心住宿需求，通过打造普世的酒店客房和高效便捷的自助服务，以极致性价比的价格为大众消费者提供国际标准的住宿体验。
为了实现酒店的高效运营，还有创新的打造了宾客自助、数字前台、员工移动三位一体的数字化运营体系，以实现机制性价比的品牌定位。总而言之，海友将作为汉庭和你好的重要补充，进一步助力下沉战略的推进，夯实华住在国民市场的领导地位。
· 不断发展中高档品牌
截止2024年二季度，中高档在营酒店数量达738家，同比增长31%，环比增长8%。管道酒店数量509家，同比增长61%，环比增长18%。
二季度无论是在营酒店数量还是管道酒店数量，环比增速均较今年一季度有进一步的加速，体现出华住的中高端品牌越来越受到消费者的认可和加盟商的青睐。
· 华住商旅的不断加强
受到宏观经济的影响，整体商务市场仍处于相对缓慢恢复的过程中。但我们通过华住商旅的快速增长，很好的补足了一部分商务散客的缺失。这也是华住能够实现出租率稳步提升的关键。
2024年第二季度通过企业直连预定的间夜数量超过600万，同比增长31%，环比增长26%。活跃企业数量超过3600，同比增长47%，环比增长36%。
· DH-2024年二季度混合RevPAR同比增长4.5%
截取二季度RevPAR为82欧元，同比增长4.5%，其中ADR为120欧元，同比增长2.7%，Occ为68.3%，同比增长1.2个百分点。6月份受益于欧洲杯的举办，DH在德国地区的酒店表现良好。
· DH - 积极推进国际化发展
在国际化战略方面，截止2024年二季度，DH在营门店中有53%的门店位于德国。在管道酒店中，仅39%的门店位于德国，区域门店分布于欧洲其他国家、亚洲和非洲三个区域，分别占比36%、18%和7%。其中在亚洲地区的管道酒店占比相较在营门店占比提升显著，取得了一些阶段性的成果，也符合公司年初制定的战略方向。
经营及财务更新
· 酒店网络持续扩张
在营酒店数量已经超到了10,000家，总体客房数量同比增长了19%，达到了今年的第二季度末超过10亿，23Q2为840,000+。
2024年第二季度的酒店营业额为人民币234亿元，同比增长了15%。其中原华住同比增长了16%，达到了人民币213亿元。
· 营收二季度同比增长11%，位于指引上限
在2024年第二季度，集团总收入增长了11%达到61亿元人民币，这是我们前期指引的7%至11%同比增长的上限。来自原华住收入同比增长了11%，达到了48亿元人民币，也达到了我们对这一部分的指导上限。增长主要是由我们强大的酒店扩张推动的。DH收入从去年同期的7亿欧元增长到13亿元人民币，这归功于公司和酒店网络的扩张。
· 轻资产收入占比持续提升
我们致力于在轻资产模式下增长，扩展我们的酒店网络，使用管理和特许经营酒店。2024年第二季度，管理和特许经营酒店的收入继续推动增长，管理和特许经营酒店对我们的总收入贡献48%，几乎是一年前的两倍，去年同期占比42%。我们预期这一趋势将继续，会逐步扩大业务的利润空间，同时帮助我们在面对经济和行业挑战时变得更加坚韧。
· 二季度经营利润达到人民币16亿元
2024年第二季度的酒店运营成本为37亿元人民币，增长了7%，这一增长主要是由于我们持续网络扩张带来的员工成本上升。与去年同期相比，酒店运营成本的增长低于我们的收入增长。这得益于我们继续朝着轻资产模式转型并有选择地开设新酒店，预开业成本保持在较低水平。
SG&A费用在2024年第二季度为9.19亿元人民币，同比增长了24%。增长归因于会计准则的正常化以及基于股票的薪酬的增加，以确保和我们的激励可以为可持续的长期业务增长服务。
本季度的经营利润达到了16亿元人民币，同比增长了14%，这主要是由于我们管理和特许经营酒店的强劲网络扩张，以及进一步的业务复苏。
· 经调整后的EBITDA，净利润以及经营性净现金流情况
2024年第一季度经调整EBITDA同比增长了15.1%，达到20亿元人民币。原华住经调整EBITDA增长了14%，达到了19亿元人民币，margin扩大了1个百分点，达到了39.5%。这得益于我们的业务增长以及我们的轻资产模式发展。DH经调整EBITDA 1.31亿元人民币，从上个季度的亏损转为盈利，同比增长了35%。
2024年第一季度集团经调整净利润在2024年第二季度达到了13亿元人民币，同比增长了17%。
2024年第一季度的经营现金流同比增长了22%，达到了22亿元人民币。
· 流动性情况更新
截至2024年6月底的流动性状况，集团拥有99亿元人民币的现金、现金等价物、受限制的现金和定期存款。
净现金包括定期存款43亿元人民币。
未使用的银行贷款额度31亿元人民币。
· 股东回报计划
随着我们变得更轻资产化，我们致力于回报我们的股东。上个月我们宣布了一个为期3年的股东回报计划，总金额高达20亿美元，这包括每年至少利润的60%的半年度普通股息，以及特别股息和股票回购。同时董事会批准了一个为期5年的股票回购计划，总金额高达10亿美元，从今天8月21日开始。
· 2024年1-7月股东回报情况
根据新的股东回报计划，董事会宣布了2024年上半年2亿美元的中期现金分红。我们还继续回购股票，并已经从市场上回购了大约1.43亿美元的股票。
· 24Q3指引
预计我们的收入同比增长2%至5%，或去除DH、原华住收入增长1%至4%。
为了反映我们强劲的酒店开业势头，我们将全年增长酒店开业目标上调至2200家，高于之前的大约1800家指引。
Q&A
Q：三季度和全年RevPAR预期？
· 酒店ADR的下滑主要受到宏观的消费不振和尤其是高端消费的规模，我们也关注到了这个趋势。中国去年三季度的高基数，去年是疫情恢复后的第一个消费旺季初期，就这两个因素影响下，我们看到行业ADR7月8月的下滑大概在10%左右。那华住因为自身的产品力运营里，华住的下滑幅度在中个位数。当然我认为这还是一个健康长期的回归，去年的高基数显然是不可持续的。
· 今年在局部区域的供应量增加，我们也看到了经营数据的分化。有些区域依然表现得非常强劲的，尤其是中国的中西部地区，保持非常强劲的旅游的增长。在华东可能受到供应链增加的影响，可能会出现一些分化。所以我们对整个无论是今年还是长期，我们依然保持对中国，尤其是国民市场，无论是商务还是休闲市场的可持续的长期增长，依然保持非常强的信心。
Q：加盟商投资酒店的情绪？
· 目前中国整个的管道依然在保持一个非常健康的增长。由于华住开展了非常全面的市场拓展准备，我们在下沉市场、在中高端市场、在中档的尤其以全季桔子这样的市场，都不断的在推进发展的策略。
· 当然我们也会进一步采用高质量发展的这样的一个发展策略，我们进一步夯实我们的产品和旗舰店的发展。所以目前还处于一个比较健康的状态里，明年我们也会采取进一步的下沉，中高端的发展策略，来保持我们在中国健康的高质量发展。、
Q：供应链发展？
· 今年重启了供应链的整个升级和底盘的再造。供应链对华住实现中国的高质量发展和千城万店非常重要。
· 供应链的建设围绕这三个核心的关键词，即成本、质量和效率。围绕着成本、质量、效率，我们做了大量的供应商的重新的替换和升级。就在今年下半年，在成本领先和供应的效率上面，我相信都会有一个巨大的改善。因为中国原本的制造业的供应的能力是非常强大的。所以我认为通过我们的整个的提升和改造，不仅仅不会成为我们开店的影响，更会成为我们下一阶段高质量发展的重要的基础。
Q：开店长期目标？
· 随着供应链的能力属地化的组织能力提升，今年我们的开业数量将超过2200家以上。
· 我们非常高兴这样的规模增长，但是依然会坚持质量大于规模或者这个发展理念。所以从去年开始，我们围绕着旗舰店的高质量发展，成为华住非常重要的一个核心战略，尤其在下沉市场。因而大家也可以关注到我们的房量增长，也是因为旗舰店比例的增加，我们平均客房数量也会有所增加。
· 简单来讲，我们在下一阶段保持高速发展的前提下，依然减持高质量发展的原则。
Q：中国酒店每年供给增长水平以及对行业RevPAR影响，公司中长期RevPAR增长目标？
· 酒店业在中国已经是非常市场化的行业，受到市场的调节因素的。受到客源增长的红利，市场供应会增加，会充分受到市场的调节因素。
· 但是我认为高质量的供应永远是市场稀缺，这也是为什么华住始终坚持以高质量和卓越服务作为我们的指引。就是希望在这个充分竞争的市场环境下，保持独有的竞争力。酒店从来不是一个稀缺的行业，不是一个高科技行业。所以我认为对于供应的观点都是我们保持一致的。
· 关于RevPAR长期性，我们研究过美国整个过去40年的酒店业的发展趋势，RevPAR其实和一个经济体的GDP和通胀率保持高度的正相关。当然它的敏感性会更大。长期角度而言，和一个国家的GDP增长的通道保持一个高度的正相关。
· 所以我们应该坚持一个长期主义的视角和观点去经营我们的业务。所以对于供应和RevPAR长期我们都是非常有信心的。尤其而是在中国已经建立了品牌、产品、组织、科技、流量等等一些优势前提下，我们对中国市场依然长期的乐观的一个观点。
Q：下半年margin预期？
· 首先，市场和我们的业务中都存在一些短期的回购波动。但从长远来看，我们更有信心通过比如产品升级、服务卓越和会员计划升级，实现非常好的margin趋势。我们将继续超越市场表现。
· 其次随着我们的业务持续转型为轻资产模式，收入结构已经发生了变化，这将带来自然的毛利率提升。
· 最后，我们已经开始实施灵活预算和装载测试，这将使我们能够灵活应对市场条件的变化，并调整我们的支出水平。大多数情况下，我们也在仔细衡量我们对每个固定成本的投入ROI。有了所有这些措施，我们相信从长远来看，我们将拥有更好的利润率水平。
Q：国际化发展规划？
· DH坚定推进轻资产化。我们DH原有有非常多的租赁的物业，我们正在进行轻资产化的战略战略的转型。
· 第二个就是通过成本管控和效率提升，来实现DH的持续稳定的经营利润。第三个我们依托于DH非常不错的品牌和这个产品，我们希望在国际尤其是在中东和亚太实现门店的扩张。
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