韦尔股份24年中报业绩交流0821

韦尔股份24年中报业绩交流0821

摘要
韦尔股份在2024年半年度业绩交流会上通报了公司业务的最新进展和未来发展方向。公司主营业务收入达到120.7亿，同比增长36.64%，归属于上市公司股东的扣非归属净利润增长超过18倍。特别指出半导体设计业务和分销业务实现明显增长，图像传感器解决方案和半导体设计业务增长强劲。同时，公司积极拓展汽车电子、互联网金融等新市场，显示出良好的发展前景。国药股份方面，销售和研发费用显著增长，财务费用大幅下降，经营活动现金流净额减少，但依靠去年已定项目维持增长，预计明年推出新产品以维持竞争优势。公司在推进AI眼镜产品高端化及手机摄像技术领域取得进展，特别是在长焦摄像模块方面进行了战略布局和技术投入。短期内，国内外汽车市场对半导体需求快速增长，本土企业凭借技术优势占据有利地位。会议还讨论了安卓阵营竞争格局、CIS技术应用及对公司未来发展的影响。中信证券电子研究员关注显示驱动业务下滑原因，提出改善策略并强调了未来业务增长的预期。公司计划通过技术和产品研发创新，加强与客户合作，实现业绩持续增长。

问答

问：韦尔股份在最近发布的半年报中取得了哪些关键成就？2024年上半年韦尔股份的整体业务情况如何？

答：韦尔股份在2024年的Q2实现了营业收入创历史新高，且利润继续保持高端状态。这得益于过去几年高强度的研发投入，推动新产品成功进入多个领域，特别是智能手机市场和汽车自动驾驶应用，市场份额稳步提升。在2024年上半年，韦尔股份深化技术研发投入并取得了显著成果，不仅实现主营业务收入120.7亿，同比增长36.64%，净利润更是达到了13.72亿，比上年同期增加超过18倍。公司的半导体设计业务和分销业务分别同比增长，其中图像传感器解决方案表现尤为强劲，手机市场和汽车市场收入均有大幅增长。

问：韦尔股份半导体设计业务的重点发展方向有哪些？

答：韦尔股份半导体设计业务侧重于图像传感器解决方案，在高端智能手机市场尤其是后置主摄方案上取得了显著突破，替代了部分海外竞品，且计划继续推出不同尺寸的5000万像素系列产品来维持并提高市场份额。同时，他们在汽车市场同样表现出色，产品已覆盖ADAS等多个领域，并致力于推进lowfc新技术在汽车市场的导入。

问：韦尔股份半导体分销业务的主要策略是什么？

答：韦尔股份半导体分销业务通过紧跟市场需求，灵活调整业务板块协同效应，积极拓展市场。上半年，该业务实现了16.33亿收入，占比13.53%，增速达到13.4%。

问：韦尔股份是否涉足了新兴市场，比如AR和机器视觉领域？

答：是的，韦尔股份已经开始探索AR市场，并凭借其在小尺寸、低功耗方面的优势，为其提供高性价比的解决方案。同时，他们成立了全新机器视觉部门，专注于工业自动化、机器人、物流等领域，通过不断开发新产品品类来适应和引领机器视觉市场的发展。

问：模拟解决方案业务上半年实现了多少营收增长，并且有哪些主要的业绩增长点？

答：模拟解决方案业务上半年实现了6.34亿元的营业收入，同比增长了24.67%。主要的业绩增长点在于与下游客户大客户持续加强合作带来的市场份额稳步提升，以及在车规级模拟芯片领域的产业布局，比如判定transistor等技术的成功导入，并预计这些新产品将在未来成为公司业绩增长的重要驱动力。

问：公司在研发方面的投入如何影响了其产品核心竞争力？

答：在半导体设计业务中，公司十分重视研发投入，2024年上半年研发投入金额达15.82亿元，占业务收入的15.18%。研发投入被认为是芯片设计公司提升产品核心竞争力的关键所在，通过持续的研发创新，确保了产品线能够不断迭代升级，从而增强公司的市场竞争力。

问：公司在主要财务数据方面有何表现？

答：报告期内，公司的销售费用和研发费用分别增长了30.21%和33.84%，导致这两项支出显著上升。然而，财务费用却大幅下降了97.34%，主要是由于利息费用减少及利息收入和汇兑收益增加所致。同时，经营活动产生的现金净额虽较上年度同期减少41.31%，但仍保持在健康且稳健的状态。

问：如何看待未来一段时间内智能手机市场的竞争态势，尤其是在第三季度可能出现的高端安卓机销量下滑？

答：尽管上半年智能手机业务表现出色，但预计三季度整体销量会出现一定程度的下修，尤其是高端安卓机型。不过，基于去年已定下的项目计划，以及公司高端机项目的持续落地执行，我们认为公司仍能在下半年继续保持高速增长态势，尤其是在高端摄像头和驱动器领域有望实现重大突破。

问：最近几年公司在汽车领域非摄像头和CCS产品方面的研发情况如何？预计未来几年的增长趋势如何？

答：近几年，我们已大量投入欧洲的研发工作，推出了一系列如单面机、设计师和SBC等汽车产品。虽然目前摄像头业务尚未创下利润新高，但由于持续的投入和TDDI等产品的逐渐成熟（前两年高价盈利），预计明年这些业务将实现较高的增长，并可能扭亏为盈。

问：公司AI眼镜相关产品布局进展如何？客户对市场的看法是否有所改变？接下来的新品推出计划是什么？

答：国内外各大公司普遍看好AI眼镜市场，认为它是当前AI的最佳载体。公司已做好大量产品和技术储备，尤其在传感器方面处于领先地位，有望获得大多数项目机会。虽然面临一些潜在困难，但我们相信凭借优势能够在该领域取得较大市场份额。

问：针对中高端手机市场超广角和长焦镜头应用的需求增长，贵司有何应对策略和产能安排？

答：长焦相机是手机摄像头除主摄外的重要组成部分，我们已进行了充分布局，并计划在今年年底前至明年推出一系列新产品，力争成为市场绝对主导者。在低端市场，我们采用标准模块；而在高端市场，我们将专门开发定制化的宽动态系列，满足不同应用场景需求。通过拓宽低端和中端长焦镜头的应用范围，并充分利用低端与高端之间的通用性，可以有效占领多个摄像头市场。

问：我们如何看待手机案例如何驱动未来两三年手机case市场的成长？当前全球汽车市场中，特别是国内与海外市场对汽车传感器的需求状况如何？

答：手机case市场的增长将由新技术的应用驱动，例如高像素图像传感器（CIS）等组件的发展。由于汽车行业的快速发展以及对传感器性能的要求不断提高，如自动驾驶车辆所需的高分辨率相机和深度学习处理能力，使得手机case市场需求呈现上升态势。在短期内，国内市场对汽车传感器的需求正在快速增长，而海外市场的增速相对较慢。特别是在国内，由于大部分旧的安森美相关案例已被更换为更先进的方案，因此我们将受益于这一趋势。然而，在未来几年，随着新技术案例的逐渐出现，预计竞争格局会发生变化，尤其是在中国市场上，我们面临着与索尼等公司的激烈竞争。

问：在新的技术和应用场景下，韦尔股份如何保持其在汽车电子领域的竞争优势？

答：在新的技术和应用场景下，尤其是自动驾驶领域L3/L4级别的提升，韦尔股份凭借其X8D产品系列的优势——强大的处理能力、高效功耗管理和出色的产品设计，能够解决诸如红绿灯识别、强光抑制等问题，从而在全球范围内获得领先地位。同时，随着汽车摄像机数量和分辨率不断提升，韦尔股份作为行业的技术引领者，有望在未来几年内抓住机遇实现更大市场份额的增长。

问：对于其他安卓品牌客户，韦尔股份在渗透方面有哪些进展和计划？

答：对于其他安卓品牌客户，韦尔股份目前在国内安卓阵营中拥有相对垄断地位，并且已显示出向海外市场拓展的趋势。预计在明年的业务拓展中，对于部分市场份额较低的品牌客户会有显著的渗透和突破，而在台湾地区的合作也在积极推进中。

问：明年从供应链角度看，韦尔股份的产能能否满足快速增长的需求，以及是否会对晶圆代工产生涨价影响？

答：明年韦尔股份的产能供应问题将会得到很好解决，由于过去两年持续扩产，已备足足够的生产能力应对增长需求，预计增长率将达到30%以上。此外，尽管近期一些晶圆代工商表示可能出现涨价现象，但由于韦尔股份与其他供应商签订了较高价格合同，即使存在个别供应商涨价的情况，整体供应链的成本压力不大，甚至有望通过规模化采购实现成本下降。

问：手机摄像头对贵公司销量和技术创新有何影响？

答：手机摄像头的变化目前对销量影响不大，但可能引发换机潮并增加数量，这对我们的技术尤其是低功耗和宽动态方面的优势提供了巨大发展空间。同时，我们也注意到AI技术如眼睛识别和耳机设备等领域的发展潜力，并已在相关领域耕耘多年。

问：显示驱动业务近期内面临的挑战及解决方案是什么？预计明年显示驱动业务的增长动力来源是什么？

答：上半年显示驱动业务营收有所下滑，主要原因是过去没有深入开发IP以及供应链管理粗犷，导致模型单一且利润不佳。自去年底至今，我们已全面调整策略，加大人力投入，丰富型号组合，目前已陆续推出多款新品。此外，市场竞争格局也在发生变化，竞争对手因财务或其他原因退出或减少市场投放，而我们凭借全面的型号支持和技术实力，在行业中逐渐占据主导地位，多家品牌客户已成为我们的重要合作伙伴。明年显示驱动业务预计将实现显著增长，主要是基于行业的价格和需求修复以及我们自身的新品放量。我们通过扩大产能、优化供应链安全性和建立与众多中国客户的紧密合作关系来增强市场份额，并不断优化和增强知识产权（IP）以保持技术领先地位。

问：公司未来研发投入及其在各业务线间的分配如何规划？

答：虽然上半年研发投入增速与整体收入增速保持同步，但我们对未来研发支出有信心加速增长，计划通过加快新产品开发速度来覆盖更多市场并改善毛利率。具体来说，将在下半年实现NTO数量由过去的两个增长至八个，并在未来几年内增至12个。这样不仅会增加产品的丰富度，也将有助于提升整个市场的覆盖率和盈利能力。

问：公司目前的研发状况如何？

答：公司在从研发角度出发，各个业务单元（BU）都有丰富的项目和客户需求，因此一直处于持续扩容和增加研发投入的过程中。例如摄像头部门已从十个团队扩展至十二个团队，增加了大约百分之二十到三十的比例。同时，TDDI板块也在引进更多人才，并进行相应的规模扩张。

问：当前研发策略是否与以前有所不同？

答：是的，过去我们是以工程为导向，但现在转变为更加注重功耗优化等产品研发的前沿工作。例如成立专门小组研发HDC、宽动态等功能，并强调与自身制程高度关联的重要性，从而确保产品的竞争力。

问：对于现有产品的制程水平有何看法？

答：我们认为制程水平直接影响着产品的性能表现，尤其是在像摄像头这样的领域。通过利用国内伙伴的不同工艺配置（如55nm、40nm和28nm），结合自身的快速迭代能力和自主工艺开发，我们能实现更低功耗、更小型化的芯片，进一步提高产品的性价比。

问：为何在摄像头产品上的投入越来越多且追求性能提升？

答：由于市场竞争激烈和技术进步的要求，我们不断加大各个参数点上摄像头性能的研发投入，致力于做到更强的功能（比如HDR100、120等）和更低的成本（比如将1.1倍电子做到了1.0倍）。只有通过持续的研发创新，才能保持技术领先的优势。

问：公司为何没有实现更快的增长速度？

答：虽然我们的技术领先，但由于尚未完全打开更多规格，导致业绩未能出现较大增长。为了弥补这一点，我们需要继续扩充人才队伍，将已有成熟的技术转化为更多产品，以覆盖更广阔的市场。