烟花事件：公司发布24年中报。24H1公司营收/归母净利润/Non-GAAP净利润分别为41.33/7.52/10.18亿元（+17.45%/-52.57%/+26.87%）。
烟花珍酒量价齐升奠定基本盘，李渡高增贡献增长弹性。24H1公司酒类业务营收41.33亿元（同比+17.46%），销量同比+6.88%至14165吨，吨价同比+9.91%至29.18万元/吨。分品牌看，珍酒/李渡/湘窖/开口笑营收分别为27.02/6.75/4.52/2.24亿元（同比+17.19%/+37.88%/+2.38%/+1.56%）。其中，珍酒销量同比+7.92%至6932吨，吨价同比+8.58%至38.98万元/吨。24H1预计增速：高端光瓶＞珍15＞珍30＞其他小珍，珍15、珍30均实现双位数增长稳固基本盘，高端光瓶延续高增势能贡献增长弹性，珍30于24H1已完成渠道重构并单独成立事业部运营，24H2有望加速。
分价位带看，24H1高端/次高端/中端及以下营收分别为10.92/16.81/13.61亿元（同比+17.88%/+32.57%/2.70%）。24H1次高端高增主要系：1、23H1珍15聚焦精简形成低基数；2、24H1春节旺季珍15动销表现突出；3、李渡次高端价位核心单品Q1换代升级推动增长。
烟花聚焦5大核心市场谋增量，双渠道增长战略成效突出。24H1公司经销商、直销渠道营收分别为37.73/3.60亿元（同比+21.99%/-15.49%），经销合作伙伴、体验店、零售商数量同比分别+296/-10/+176家至3107/1061/3192家。24H1直销渠道下滑主要系公司优化产品结构缩减部分线上销售的低毛利产品，体验店数量有所下降预计主要系珍30渠道转型。
烟花规模效应与成本下降共振，利润端表现超预期。24H1公司毛利率提升0.87pcts至58.76%，Non-GAAP净利率提升1.83pcts至24.63%，销售费用率、管理费用率分别下降1.15/0.04pcts至21.85%/6.65%。毛利率提升预计主要系：1、公司精简低毛利中低端产品，推动产品结构
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