$上海家化(SH600315)$  上海家化自2021年后与业绩直接相关的主营必要销售费用投入逐年递是造成2022年、2023年、2024年业绩大幅下滑主要原因!纵向看2022年之前,上海家化长期销售费用投入都是逐年递增的,但2022年开始异常逐年递减,这必然直接影响并持续压低业绩,上海家化在银行长期理财几十亿资金在同业最多并不缺钱。横向同业比较,珀莱雅、贝泰妮、丸美聚焦主业,销售逐年递增是常态,近年无论经济好坏一直如此,从未改变。化妆品是红唇经济,是快销刚需,是不景气周期抗风险好赛道。珀莱雅聚焦主业,业绩好在熊市也抗跌。上海家化基本面不差,近年反其道行之,不聚焦主业,人为逐年递减主业必要的销售费用增长投入,造成业绩大幅下滑成常态,股价反常下跌,跌幅远超同行,意欲何为?

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