核心观点：
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昨天尾盘利率债迅速拉涨，今天早盘交易明显开始恢复活跃。但10年国债收益率在2.15这个位置仍不敢过于下行，怕下行过快再次被妈妈打。国债期货表现更为积极，开盘就跳空高开，10债再度挑战105.80成功，小时图明显转好。继续关注午后大行是否继续出来卖债调控，如调控力度减弱则可能是本轮调整渐趋尾声的信号。
今日公开市场继续净回笼，资金仍偏紧，受资金价格偏贵影响，信用债走势较弱。大额净回笼将持续到明天，信用债转好需要资金宽松的支持，因此下周一的MLF续做和逆回购投放的力度非常重要。按照惯例，月末央妈会加大投放呵护资金平稳。稳健的投资者可耐心等待调控力度减弱后资金投放加大这两个信号出现之后再加仓。
正文部分：
今日央行开展了2580亿元逆回购操作，利率1.70％与此前持平。因今日有3692亿元7天期逆回购到期，实现净回笼1112亿元。资金面偏紧，特别中小行临近60%以上紧张区间。
国债期货晴。早盘表现积极，跳空高开后，10债再度挑战105.80成功，30/60分钟线走势明显转好。但早盘大涨后5分钟线略有超卖，关注午后是否能继续站稳当前位置。后市如能突破105.95，则可进一步看多。
现券利率债多云间晴，交易情绪较昨日有较明显的回升，早盘活跃券窄幅波动，10债收益率围绕2.15震荡，买盘占优。目前通道下沿位置在2.13附近。
信用债多云，受资金偏紧影响，资金价格上升提升交易成本，估值上行，信用债承压。但活跃券。信用下沉方向表现较好。信用债整体回暖仍要等待资金重新恢复平衡偏松。
指数方面晴，利率类全线上涨，唯有信用类调整。企债中票全价继续上涨，保持通道上轨，但票息保护略有不足。企债中票净价继续收跌，中票净价指数向回落通道下极限回落。
ETF方面晴，全线反弹收涨。信用类城投债ETF，公司债ETF均回升，在通道下轨上方止跌。
风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。
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