[大笑]小米上，而你下来了。汽车毛利率超预期，看好三条增长曲线布局协同成长空间。

小米上，而你下来了。汽车毛利率超预期，看好三条增长曲线布局协同成长空间。2Q24汽车等创新业务收入63.69亿元（汽车收入62亿元），交付2.73万辆车，ASP为22.86万元。汽车业务毛利率15.4%，远超市场预期表现亮眼。2Q24汽车等业务经调整净亏损为18亿元。全年公司计划冲刺12万辆车的新目标；展望未来，我们看好汽车随产能爬坡交付量逐月提升，同时随费用摊薄提升毛利率。长期来看，公司个人设备、家庭智能设备、出行智能设备三条曲线完成了全面布局，我们看好未来三条增长曲线闭环协同形成的成长空间。
盈利预测与估值
考虑公司汽车业务毛利率超预期，我们上调2024/2025年经调整净利润11.2%/10.6%至210.39亿元/233.89亿元。当前股价对应18.7倍/16.8倍2024/2025年经调整净利润市盈率。维持跑赢行业评级和目标价23.0港元（基于SOTP估值法），对应24.6倍/22.1倍2024/2025年经调整净利润市盈率，较当前股价有31.3%的上行空间