688520 神州细胞公布了半年报，财务报告共100多页披露，收入13亿，利润1.3亿元，净利润率10%，也是神州细胞第一个半年度盈利，财务数据肯定是不错的，毕竟盈利了。货币资金4.17亿元，比年初增加1.2亿元，增加是经营现金净流入，说明公司经营持续向好。应收账款5.16亿元，增加1.4亿元，新增了150万坏账准备。存货2.29亿元，基本持平，新增100万元减值。收入同比增幅6成，毛利率基本持平（下降0.3%），都在96%以上。管理费用增幅不大1800万元，销售费用增加较多1.2亿元，研发费用同比下降3700万元。长期借款10亿元。
神州细胞收入分产品明细没有列示，公司讲还是安佳因占很大比例，推测其他产品收入增加还是有限。公司为了净资产转正，准备借永续债，在报表列示在其他权益工具（所有者权益下），这样资产就转正了。没有了退市风险，但这种债支付利息不走财务费用，应该还是走权益，相当于分红。若永续债借入，归还长期借款，（目前公司上半年财务费用5100万元，利率近10%），应该能省下几千万的财务费用。总体判断财务指标目前看情况良好，未来财务风险主要是应收账款、资产折旧和存货，应收账款坏账、存货减值计提是否充分。
公司经营未来不确定性：1、安佳因国内天花板问题。国外市场体量不会太大，人口数量决定，增幅有限。2、其他产品的增量一直上不来，HPV预期在下降。3、股东减持，毕竟盈利了，股东可以进行减持。都持股时间很长了，减持动力存在，未来分红还有很长的路，未弥补亏损38亿元。4、产品是否能获得海外授权，先锁定一部分收益。
跟踪持有细胞几年了，市场环境在变化，希望细胞能再有像安佳因一样的产品出来，其他产品市场化能力都不是太好，目前的收入和当初的投入比起来，都差得太远了。
本文作者可以追加内容哦 !
