连续创新高的四大行，今天终于回调了一波。有朋友在考虑，要不要趁机上车。
昨天讲到，银行上涨，资金面因素远大于基本面，今天，我们就这个话题再展开一下。把这个问题讲清楚了，你也就明白现在该怎么整了。
红利的“缩圈”
今年，银行已经杀疯了，截至8月19日，申万银行指数涨幅为19.08%，31个申万一级行业中排第一。
这里面，一个重要原因是保险资金的涌入，截至今年一季报，险资重仓股中，银行占比高达48.3%，比去年更高。
要知道，险资可是今年少有的增量资金之一，这意味着险资在不断加仓银行。
另一个原因，就是今年神秘力量借道沪深300ETF入市，而银行是沪深300第一大权重。
按兴业证券的估算，截至8月16日，沪深300相关的ETF产品，今年净流入约4477亿。
股市增量资金本来就少，这最大的两部分，还都在买银行，可不就银行第一了嘛。
这个其实和机构都在买国债类似，大家过于悲观了，风险偏好极低，觉得红利也不保险了，主线向类债型低波红利龙头收缩。只有银行、公用事业板块中，盈利极度稳定、超大市值、波动很低的还敢配一配。
会持续多久？
这个情况之前也出现过，今年3月中旬到4月中旬，银行上涨，红利回调。
之后走出来，主要是4月下旬开始，超预期的经济数据公布、一季报发布，大家又有信心了，敢买了，资金开始从银行这种极度防守性的板块，向核心资产、高景气、高ROE方向扩散。
从现在的情况看，8月底开始，我们也有希望复刻一波。
一方面，前面开会的政策在落地。除了鼓励消费，今年很重要的一条是，不让行业内卷。
周末出的新规征求意见，不让地方补贴上市公司，其实也有点这个意思。
欧美是产能不足，涨价，我们是产能过剩，都在疯狂降价。地方之间，企业之间，疯狂内卷，最后都没赚到钱。这个问题能管一管，企业整体盈利会看到改善。
另一方面，8月中旬开始，中报也在陆续发了。
今年大家对市场的盈利预期很低，这几个月股价的走势，也很大程度上反映了大家的悲观。
那如果中报业绩能像样一点，大家反而能挖出些亮点，找回信心。从已经披露的看，情况还不错，按财通证券的统计，截止8月16日，全A共有584家公司披露正式中报业绩，盈利增速回升2.5pct，ROE小幅改善。
最后从时间上来说，过往来看，五六月往往是最悲观的，七八月则会好转一点。
事实上，自二季度以来我反复强调的是：凡是趋势，皆为抱团。本轮高股息定价本质是价值派抱团，且抱团正在逐步进入推动高股息核心品种泡沫化定价阶段。在过去一段时间我们国投策略林荣雄团队反复强调的是“公用事业是高股息最终胜负手”。
如果说银行背后是被动多头的崛起，那么对于高股息中的公用服务（公用事业和运营商），其定价更多是基于主动多头的妥协。
近期，高股息缩圈背后可以看到当企业现金持有比例下降甚至出现利润负增长和亏损时，诸多企业分红能力受到质疑，尤其体现为基于周期与成长逻辑的分红定价出现松动，需要意识到对应领域高股息品种已再也回不去高位，而基于稳定现金流且ROE中枢上移的分红品种（公用事业+电信服务）仍获得追捧。
$工商银行(SH601398)$$农业银行(SH601288)$$招商银行(SH600036)$
#四大行屡创新高，股友们有何启示？#
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