价值陷阱

有人说，价值投资让他亏损了，实际上，他没明白什么是价值投资。

价值投资分为成长投资和周期投资。

象医药，消费类股票，就是成长投资。

银行，保险之类，算弱周期投资。

而钢铁，化工，算强周期投资。

还有一种，新兴产业，它是一种非常强烈的周期投资，但它又是成长投资，两者结合，在最初，它是成长股，可以给到成长股估值，但到了后期，它就是一个周期股。

所以，大家要明白，自己的股票是属于那种配置，这点非常重要，如果你买的是周期股，给了成长股配置，是会要命的！比如说前几年的新能源。

再比如说，不管是光伏，还是风能，甚至核电，都不可能再给成长股估值，只有氢能源有可能，在周期类股票中，市场的饱和度越高，估值越低。

这就是为什么可以给

飞行汽车给高估值，无人驾驶给高估值，机器人给高估值的原因，市场饱和度很低，空间巨大。

现在是市场不好，市场一稳，它们的估值肯定会上去。

股市中一定一定要回避的品种，就是新兴产业出现天花板时，你还在守！这是最坑最坑的价值陷阱！

事实上，当有些股票的估值高到一定程度时，很多人是不会上当的，但我可以说，象有些股票，很容易坑人的，比如说601012，在股价的高位时，1.95元的业绩，股价40多元，市盈率只有20多倍，贵不贵？怎么看都不贵，但它就是大坑，这不象603288，最高点百倍市盈率，有点头脑的人，都不会去买。

60多元的稀土才20多倍市盈率，看着怎么样？

周期过了后，业绩就是这样，直接云霄到地底。

新兴产业最初时，20倍是白菜价，等新兴产业饱和时，20倍是天花板！

但象美的，伊利这样的市盈率，还有银行，它们的业绩稳定性就很高。

价值投资的第一原则就是：相信业绩的持续性，或者是稳定性。

你不能说，今年业绩一元，明年业绩一毛，那不叫价值投资，那叫找死，相反，今年业绩一毛，明年业绩能一元的，那恭喜你了，这就是价值投资。

现在如果同样是十倍市盈率，那么天花板高的股票，你拿在手里，未来肯定比天花板已经到了的股票好得多，现在没钱理它们，有钱了，它们肯定是最先涨的。

2020年不就是行情起来后，新能源闻风而起。

市场现在很差，成长股也不受欢迎，但一些本质上的东西，不会被改变的。

2012年，我斩仓银行后，根据行业变化 ，换了002400一次，又换了600388一次，结果在又换成银行翻本后，犹豫了，没敢把股票买回（当时还不会仓位管理，看什么都是一下子扑上去），结果两只股票全部都是大涨特涨。

那是我第一次开始根据政策投资行业，而不是只看业绩。

胆子大的，现在去守未来的高增长行业吧，不要买估值高的，是不是最正宗的不重要，重要的是估值要低，行业趋势来了，自然会涨的。

害怕的，空仓等，或者守守那些非周期价值。

很多新兴产业，吹得凶的，最后居然根本不是龙头，这种当我上多了。

最典型的就是002405，当年吹得要命的无人驾驶，图形好，概念好，最后坑得我不要不要的。

现在业绩和分红是首选，概念是次选。