资产配置是投资市场唯一的免费午餐？

投资大师格雷厄姆（Benjamin Graham）有句名言“资产配置是投资市场唯一的免费午餐”。意思是通过资产配置，我们可以不增加成本的情况下，优化我们投资组合的风险和收益特征。那么我们要如何享才能用这免费的盛宴呢？

一、为什么需要做资产配置？

回答这个问题前，我们先看个小故事：

2000年进入新千年不久，摩根士丹利投资集团创始人戴维·达斯特（David M.Darst），受邀为一家雄心勃勃的互联网公司的30岁创始人兼CEO和50岁会计师兼首席财务官提供投资建议。达斯特提议将一部分资产转化为一个多元化资产配置计划，CEO拒绝了提议，还说“我的20亿美元净值会变成100亿的，你就等着瞧吧！”相反，CFO认真听取了论述，说道“我希望抓牢这笔意外之财，并使之随着时间增值。”

之后，美国科技股泡沫破裂，CEO的伊卡洛斯式金色翅膀融化，栽到地上，而采取资产配置策略的那位CFO的身价超过了他的老板。

如果互联网公司的CEO能预测科技股未来100%持续上涨，那么最明智的选择就是把所有资产都投资到公司的股票上。然而实际情况确是，无论在生活中还是股票市场里，总会有阴晴变换波动无常，把所有的筹码放在一个资产上，无异于赌博。

最重要的不是预测未来，而是认识到未来无法预测，但可以先作好准备。—— 橡树资本联席创始人霍华德·马克斯

资产配置不会帮我们实现一夜暴富，而是作为一种分散投资、分散风险的有效手段，可以帮助我们在不确定中寻找相对确定性。

资产配置还会为我们提供一个额外福利，就是从心理层面，可以通过降低我们对于未来不确定性的恐惧，从而缓解我们的投资焦虑。

二、资产配置第一步，不是认识市场而是认知自我

资产配置的本质是选择一个有着多种资产的投资组合，共同帮助我们实现投资目标，是一种认清自我、应对市场的理性方法。

达斯特在其《资产配置的艺术》书中提出，正确的资产配置需要五个简单步骤，其中第一步

是努力了解自己，了解你的专长、你的能力和弱点、你的心理素质和精神状态。

这也是为什么，我们在买基金或者银行理财之前，会先有一个风险测评的环节。我们需要最先了解的并不是哪个产品最能赚钱，而是哪个产品最适合自己。

制定计划需要的信息包括，我们的个人情况、投资目标、财务状况，甚至行为和性格特点。我们还需要了解所要投资的资产，例如股票、债券、基金、理财、活期、房产等是什么，能给我们带来什么，收益和风险都有哪些。

刚开始我们可能更加关注收益，往往容易忽略风险。但是只有事先对资产的风险有充分的认知，清楚我们愿意承受多大的风险，才能在挑选资产时尽量建立一个安全边际。做好了这一步，当发生火灾时，大家都拼命挤在逃生出口时，你已经有了理智的逃生计划。

投资目标也直接决定了我们的资产配置策略。投资目标不是简简单单的5%或10%一个数字。如果你是一位年轻的家长，要为子女攒长达15年的教育经费，和你有一笔资产打算1年后买房，显然资产配置计划是不一样的。

三、多元化≠数量多，如何放鸡蛋风险更小？

当我们知道了为什么不能把所有鸡蛋放在同一个篮子里，下一个问题就是，如何往篮子里放鸡蛋不容易碎。

我们清楚，如果一种资产价格下跌了50%，那么需要上涨100%才能涨回原来价格。

资产配置可以通过多元化的投资，把资金分配到不同的资产类别、行业、地域、市场等，避免所有资产同涨同跌，降低一个资产下跌对整个组合的影响，使得我们不必每天祈祷能上涨100%回本。

这里所说的多元化，不是简单的数量多。

例如，一位投资者同时拿着同一个行业10只股票，那么当这个行业受政策或经济事件的影响，就会出现同涨同跌。再例如，一位投资者同时拿着10只不同的基金，但是每只基金中都有很多相同或相似的重仓股票，那么也很容易受相同因素的影响而共同涨跌。

多元化投资是为了提高组合的稳定性，合理的多元化在于资产的较低甚至负相关性。

所以，放一些鸡蛋、面包、牛奶在我们的篮子里，更多样化也更有营养。

仅供参考，不构成投资建议。

$睿远成长价值混合A(OTCFUND|007119)$$睿远成长价值混合C(OTCFUND|007120)$$睿远均衡价值三年持有混合C(OTCFUND|008970)$