深圳市沃尔核材股份有限公司于2007年上市。公司主营业务为高分子核辐射改性新材料及系列电子、电力、电线新产品的研发、制造和销售，开发运营风力发电、布局新能源汽车、智能制造等相关产业。
根据沃尔核材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收30.95亿元，同比增长22.16%。扣非净利润3.93亿元，同比大幅增长42.43%。沃尔核材2024年半年度净利润4.50亿元，业绩同比大幅增长41.59%。本期经营活动产生的现金流净额为2.24亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务利润同比大幅增长
2024年半年度主营业务利润为5.00亿元，去年同期为3.33亿元，同比大幅增长50.20%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为30.95亿元，同比增长22.16%；（2）毛利率本期为33.23%，同比小幅增长1.28%。
2024年半年度公司营收30.95亿元，同比增长22.16%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为1,969.88万元，同比下降28.08%。财务费用下降的原因是：
（1）利息支出本期为2,906.33万元，去年同期为3,592.18万元，同比下降了19.09%。
（2）利息收入本期为635.60万元，去年同期为530.19万元，同比增长了19.88%。
财务费用主要构成表
电线产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为新材料，占比高达86.03%，主要产品包括电子产品、电线产品、电力产品三项，电子产品占比38.86%，电线产品占比24.78%，电力产品占比20.00%。
2、电线产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
2024年半年度公司营收30.95亿元，与去年同期的25.34亿元相比，增长了22.16%。
营收增长的主要原因是：
（1）电线产品本期营收7.67亿元，去年同期为5.55亿元，同比大幅增长了38.27%。
（2）电子产品本期营收12.03亿元，去年同期为10.30亿元，同比增长了16.85%。
（3）电力产品本期营收6.19亿元，去年同期为5.26亿元，同比增长了17.76%。
近两年产品营收变化
3、电子产品毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2024年半年度公司毛利率从去年同期的31.95%，同比小幅增长到了今年的33.23%，主要是因为电子产品本期毛利率40.61%，去年同期为34.27%，同比增长了18.5%。
4、电子产品毛利率持续增长
产品毛利率方面，2022-2024年半年度电子产品毛利率呈增长趋势，从2022年半年度的32.48%，增长到2024年半年度的40.61%，2024年半年度电线产品毛利率为15.09%，同比增加1.41%。
华中区域新材料产业园项目一期投产
2024半年度，沃尔核材在建工程余额合计1.56亿元，相较期初的2.26亿元大幅下降了30.95%。
本报告期内，部分重要在建工程当期大额转固，合计1.71亿元。在此之中，华中区域新材料产业园项目一期，本期转入固定资产1.69亿元。
大额转固项目
华中区域新材料产业园项目一期
该项目项目预算为1.85亿元，本期投入2,066.94万元，项目本期转入固定资产1.69亿元，已全部转为固定资产，目前项目工程进度已达100%，已基本完工。
基本信息
商誉占有一定比重
在2024年半年度报告中，沃尔核材形成的商誉为7.31亿元，占净资产的12.89%。
商誉结构
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为长园电子(集团)有限公司。
长园电子(集团)有限公司减值风险低
（1） 风险分析
2021-2023年期末的净利润增长率为19.9%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测，在折现率为12.9%的情况下，未来现金流现值为2,866.5万元，且2023年末净利润为9,569.27万元。由此判断，商誉减值风险低。
由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为6,281.03万元，增长率同比增加了66.83%，存在较小商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
（2） 收购情况
2018年末，企业斥资11.93亿元的对价收购长园电子(集团)有限公司75.0%的股份，但其75.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4.98亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达139.62%，形成的商誉高达6.95亿元，占当年净资产的24.79%。
（3） 发展历程
长园电子(集团)有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
亮点、风险及经营评分
1、亮点信息表
2、风险信息表
3、经营评分及排名
经营评分：85总排名：176/1098
行业排名（其他电子）：1/8
注：截止到2024年08月22日，A股总共有473家发布中报，该公司所属行业总共39家，已出中报8家
其他电子行业经营评分排名前三名
总结
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润4.50亿元，较上期大幅增长。
公司主营利润近3年半年度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润5.00亿元，较去年同期大幅增长。
值得一提的是，2024年半年报显示华中区域新材料产业园项目一期投产，潜在提高未来时间段的利润水平。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2024年08月19日）
可以看到，沃尔核材近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2024年08月19日，沃尔核材的PE-TTM是23.43，而其他电子行业的PE-TTM是39.90，沃尔核材的PE-TTM相比其他电子行业的PE-TTM较低。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
沃尔核材神奇公式排名
行业排名前3公司神奇公式排名
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