机器人,再迎催化。
一个是,2024世界机器人大会8月21-25日在北京召开,有600多件机器人产品亮相,包括27款人形机器人。
其中,特斯拉Optimus二代、“天工”机器人、宇树G1量产版等均已能进行精密复杂的工作,多家公司小批量出货,进步速度超乎想象。
这意味着上游供应商鸣志电器、昊志机电、拓普集团、三花智控等有望释放业绩。
一个是,苹果也入场机器人并预计3年内上市,田中精机、鹏鼎控股、工业富联、立讯精密等果链公司的业绩弹性进一步拉大。
机器人相关公司此前我们已经分析过很多,不过主要集中在运动控制部分,例如双环传动、绿地谐波、贝斯特。
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而感知是机器人获取外部信息的过程,是其他一切行为的基础。在五感中,视觉所获得的信息量最大。
机器人的视觉则主要通过摄像头来实现,特斯拉Optimus搭载了三个摄像头。我们今天来分析上游的“卖水人”——水晶光电。
水晶光电是少有没有受到行业周期影响的公司。2019-2023年公司业绩稳步上升。营收从30亿增长到50.76亿,净利润从4.91亿增长到6亿。
2024年上半年公司实现营收26.55亿元,同比增长43.21%,实现净利润4.27亿元,同比大增140.48%。
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所以,水晶光电究竟有什么实力呢?
出货量全球第一。
水晶光电的最主要的产品是光学元器件(滤光片和微棱镜),摄像头的核心组件,2024上半年营收占比接近47%。
2023年公司滤光片出货量全球第一,市占率达21%,远超东田微(16%)、五方光电(14%)等同行。
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公司的微型光学棱镜模块在2023年成功实现量产,是全球首家四重反射棱镜模组量产供应商。
汽车HUD(抬头显示)是公司基于光学元件的技术基础新成长的产品,分为C-HUD、W-HUD、AR-HUD,其中AR-HUD是最高级的形式。
而水晶光电是国内率先量产AR-HUD的厂商,也是首个出海的厂商,2023年出货量全球第一,超过华为、华阳集团。
第二,客户资源丰富。
公司出货量能这么多是因为傍上了大客户。
在手机等消费电子方面,苹果是公司第一大客户,来自苹果的销售额从2019年的18.4%增长到2023年31.88%。
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此外,华为、荣耀、小米等绝大多是安卓手机品牌也是公司客户。并且在华为的部分机型中,水晶光电是其唯一供货商。
在汽车领域,特斯拉、吉利、比亚迪、长安、长城以及捷豹路虎等海外车企也都是公司客户。
公司能得到这么多客户的认可,也从侧面印证产品性能和技术领先同行,否则也不会被这么多科技巨头同时看中。
接下来,水晶光电仍然看点满满。
一方面,消费电子回暖。
2024年上半年国内智能手机销量消费电子在多重力量的带动下同比增长4%,正在进入上升区间。
首先是AI的影响。
2024年以来苹果、三星、谷歌等品牌纷纷在AI手机上发力,互相“叫板”。AI手机是端侧AI的重要载体。
从苹果在推出Apple Intelligence(苹果智能)之后,果链上鹏鼎控股、东山精密、蓝思科技、歌尔股份等不断上升的热度也能看出消费者对AI手机的期待。
根据预测2024年AI手机出货量有望达到2.34亿部,到2027年将增长到5.22亿部。
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其次是折叠屏的影响。
折叠屏手机由于兼具手机和平板的功能,被许多消费者喜爱,2024年第二季度全球折叠屏手机同比增长超100%。
在它们的驱动下,消费电子市场逐渐回暖,而公司滤光片和微棱镜等产品,是高端潜望式摄像头必须的零部件。
因此,水晶光电产品的销量将随着消费电子市场的回暖增长,再加上公司客户都是行业龙头,确定性更强。
一方面,智能汽车发展迅猛。
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智能化是汽车的必然趋势,汽车智能化包括智能座舱和智能驾驶两个方面。
智能驾驶甚至无人驾驶和机器人一样,也需要摄像头或者激光雷达来探测周围的路面情况。
汽车智能化等级越高,所需要的的摄像头数量也将上升。目前,理想、蔚来等的智能驾驶汽车所搭载的摄像头数量已经超过10个。
水晶光电的智能驾驶产品包括车载激光雷达、光学引擎等,并且进入主流汽车品牌的供应体系。
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智能座舱方面,W-HUD和AR-HUD是公司的重磅产品,前面也说到2023年市占率全球第一,即使是华为也不是公司对手。
2020年-2023年公司汽车电子业务营收从0.62亿元增长到2.91亿元,年复合增速高达67%。凭借供应特斯拉、比亚迪的优势,未来仍然有望保持增长。
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另一方面,机器人即将量产。
基于目前已经有不少公司实现机器人小批量出货来看,2024年将成为人形机器人的量产元年,2025年市场规模将超过30亿元。
特斯拉的人形机器人明确将在2026年大规模对外出售,此后机器人市场规模将快速增长,到2030年有望超过5500亿元。
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而一台人形机器人至少装有两个摄像头,因此对摄像头的需求量将至少是机器人数量的双倍。
公司是摄像头上游光学器件生产商,产品可广泛应用于3D视觉、传感器等方面,有望深度受益机器人市场的扩张。
总体来看,水晶光电绑定大客户,出货量,业绩稳步增长,实力强悍。
未来,消费电子+AI、无人驾驶汽车、人形机器人随便拿出来一个都是万亿蓝海赛道,而公司作为上游的卖水人,兼具成长性和确定性。
截止到2024年中报,有多家大股东增持,更有不少新进持仓的机构,总计148家机构(更新中)。
以上仅作为上市公司分析使用,不构成具体投资建议。
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来源:飞鲸投研
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