1. 猪价近期走势及影响因素
近期猪价在经历了八月上旬的上涨后，出现了震荡回落的趋势。上涨的原因主要是由于政府对检疫票的管控政策影响，导致短期内供应紧张，推动猪价上行。然而，随着政策的逐步执行，市场对价格的反应趋于平稳，近期猪价有回落迹象。
东北地区的二次育肥在价格回落后率先进场，带动了华北和华中地区的二次育肥活动。尽管二次育肥的成本较高，但由于饲料成本低，育肥成本相对可控，因此二次育肥对市场价格有一定的支撑作用。
2. 未来猪价走势预测
预计九月上旬猪价可能会有小幅反弹，但整体上涨幅度有限。中秋节和国庆节前后可能会出现一波回调，幅度可能大于八月的回调。二次育肥在九月和十月仍将对猪价形成支撑。
长期来看，春节前猪价可能会呈现逐步下行的趋势，但如果中秋到国庆期间出现较大幅度的回调，可能会导致短期内价格下行，进而利好春节期间的价格走势。
3. 二次育肥及市场供需
七月份的二次育肥量较大，八月份有所减少。由于市场对节假日的集中出栏预期，二次育肥户在观察中秋和国庆期间的市场动向，以决定是否再次进场。
未来几个月，集团企业的出栏量预计会环比增加，而中小散户的去产能仍在持续。整体市场供需将取决于这两者的博弈。
4. 成本因素及行业变化
今年饲料成本下降是猪价成本降低的一个因素，但更重要的是生物安全防控水平和满栏率的提升。疫情影响减弱，使得猪的存活率提高，从而降低了单位成本。
规模化养殖企业的占比增加，使得市场对信息的反应更加理性，产能变化趋于平缓，未来猪价波动可能会减小，行业将逐步走向稳定盈利。
5. 仔猪市场及未来预期
当前仔猪价格较高，主要购买者为规模化企业。尽管未来可能出现价格下行，但企业通过套保等方式管理风险，仍在积极采购。预计仔猪价格将逐步走低。
明年猪价预计不如今年下半年，但由于产能去化缓慢和成本下降，行业整体盈利仍被看好。预计明年均价在16元左右，企业大多可实现盈利。
Q&A
Q：近期猪价的上涨原因是什么？
A：近期猪价的上涨主要受到几个因素的影响。首先，7月和8月的供应相对紧缺。其次，政府在全国十几个省份加强了对检疫票的管控，这导致一些中小规模养殖的猪无法出栏，从而推动了猪价的上涨。此外，政策的执行使得地方政府在合格性判断上更加谨慎，进一步限制了市场供应。
Q：未来猪价的走势如何？
A：未来猪价预计会有一定的波动。短期内，由于东北地区的二育率先入场，带动了其他地区的二育进场，猪价可能会保持弱稳。然而，由于目前不是消费旺季，屠宰企业的屠宰量和白条走货量未能配合猪价上涨，因此猪价有回调的可能。预计在八月和九月的回调幅度较小，二育的进场将对猪价形成支撑。九月上半段可能会有小幅反弹，但突破22元的可能性不大，预计全国均价在20到21元左右。国庆前后可能会出现较大幅度的回调。
Q：二育对猪价的影响是什么？
A：二育对猪价有一定的托底作用。由于今年饲料成本较低，二育的育肥成本相对较低，因此即使在价格回调时，二育仍有利润空间。预计在九月和十月，二育将继续进场，支撑猪价。然而，进入十一月和十二月后，二育的进场量可能会减少，因为时间点和市场情绪的变化会影响二育的决策。
Q：春节前后的猪价走势如何？
A：目前春节前后的猪价走势尚不明朗。从现有数据来看，包括存栏数、仔猪和饲料等因素，预计大趋势上猪价会逐步下行。然而，如果在中秋到国庆期间出现较大幅度的回调，可能会导致行业抢跑和集中性出栏，短期内压低价格，从而利好春节期间的猪价。总体而言，猪价可能会按照期货盘面的趋势逐步下行，但仍需关注市场变化。
Q：当前二次育肥的体量与前几波相比如何？
A：当前的二次育肥体量相比前期有所减弱，特别是与七月份相比。七月份的二次育肥量在重点省份如河南、河北、山东、江苏等地，环比增幅都在10%以上，显示出当时的二次育肥进量较大。而八月份的二次育肥量相对较少，尽管东北、华中、华东等地区仍有二次育肥活动，但整体体量明显少于七月份。此外，今年的二次育肥呈现边进边出的特点，四月和六月的二次育肥量已经出完，目前还未出的是六月的一小部分和七月份新进的部分。
Q：为什么今年到目前为止标肥差仍然存在？
A：今年标肥差的存在主要是因为市场上的大猪数量较少。广东地区在二月份和七月份的出栏量较大，但250-280斤的猪还未大量出栏。许多养殖户在观察中秋和国庆节假日的市场情况，因为节假日通常会有集中出栏的现象，这可能导致猪价下行。如果猪价回调到19元，预计二次育肥的养殖户会再次进场。
Q：7、8月份出现正向标肥差的原因是什么？
A：7、8月份出现正向标肥差主要有两个原因。首先，4、5月份时，以双汇和大红门为代表的大型屠宰企业发布公告称，超出300或320斤的大猪要扣款，导致养殖户不敢养大猪，通常在320斤以内就出栏。其次，高温季节猪的生长速度较慢，导致市场上大猪相对短缺。虽然近期标肥差有所缩小，但仍然存在正向标肥差。
Q：集团化养殖对标肥差的影响是什么？
A：随着集团化养殖比例的增加，标肥差的正向趋势可能会持续。散户养殖大猪的比例减少，而集团化养殖采用批次化生产，不会养到过重的体重。此外，集团化养殖的成本降低，利润空间较大，因此不会过度压栏。虽然今年集团场的猪体重同比有所增加，但增重是有节制的。
Q：四季度标猪的价格趋势如何？
A：正常年份从九月份开始，标猪的价格会因季节性消费因素而上涨。今年预计标猪的价格差可能会在现有的4到6毛基础上有所扩大，但不太可能达到往年的高水平。
Q：七月份抓的二次育肥猪的出栏预期是什么？
A：七月份抓的二次育肥猪目前体重在250斤左右，预计主要出栏时间在九月份。由于七月份的猪价较高，二次育肥的利润不如预期，因此养殖户期望在九月份有更高的价格。预计中秋节前后和国庆节前后会有一波相对集中的出栏。
Q：九月份过后的猪价走势如何？
A：九月份过后，供应量预计会增加，因为农业部的中大猪存栏数据在六、七月份环比增长。同时，消费也开始增长，因此猪价的走势将取决于供应和需求之间的博弈。仔猪指数显示三月份开始环比增长，意味着九月份肥猪上市量将增加。
Q：如何看待母猪效率提升对猪价的影响？
A：母猪效率的提升显著影响了猪价走势。以牧原为例，其MSY在2024年达到27.7，显示出母猪效率的提升。尽管按存栏推算肥猪上市量会下降，但按指数推算九月份开始转向增长，这主要是由于母猪效率的提升。
Q：当前高猪价下母猪的补栏情况如何？
A：目前母猪的补栏情况较为缓慢。产业结构变化导致规模厂占比增加，产能变化相对缓慢。官方数据显示，母猪产能去化历时十几个月，减少了9.2个百分点。过去几年产能扩张迅速，但今年底大部分集团厂的新建或扩建概率减少，产能恢复和增长也较慢。
Q：未来几个月集团企业的出栏量环比变化如何？
A：从九月份开始，集团企业的出栏量预计环比增长。然而，散户的去产能对猪价的平抑作用显著。去年四季度北方受损较大，但九月份过后负面影响消失，集团企业出栏量将递增。整体增幅与中小散户去化幅度的对比仍需观察，但预计下半年行业盈利前景良好。
Q：目前仔猪价格较高，市场对此有什么预期？
A：当前仔猪市场的主力购买者是企业和规模场，与过去由中小散户主导的市场不同。集团企业仍在购买仔猪，主要原因包括：一些公司需要维持一定的出栏量以保持成长性；饲料成本较低；企业具备行情风控意识，可能已通过套保获得利润。此外，集团企业可能根据市场行情调整出售策略，不一定养成大肥猪再出售。总体来看，仔猪价格可能会走下行路线，回到高位的可能性较小。
Q：以当前饲料成本和500元的仔猪价格计算，明年2-3月的保本成本是多少？
A：不同企业的成本有所不同，但平均来看，如果仔猪成本为500元，按当前饲料成本计算，出栏成本约为15元多一点。
Q：除了饲料成本外，企业成本下降的核心原因是什么？
A：影响企业成本的首要因素是生物安全防控水平，即因非洲猪瘟导致的死亡率。其次是满栏率，第三才是饲料成本。今年成本下降显著，主要因为疫情严重性同比去年大幅减弱，尤其是南方夏季疫情减弱了65%。死亡率降低意味着存活率提高，从而降低了每头猪的摊销成本。
Q：八月份的猪价是否为年内最高点？
A：八月份可能是年内最高点，但也存在九月上旬或中旬因情绪推动出现反弹的可能性。若行业集中性出栏导致价格超预期下跌，四季度在消费旺季的推动下，价格可能高于当前水平，但概率较小。
Q：中秋节前的消费旺季是否会支撑猪价上涨？
A：中秋节前的消费旺季确实可能支撑猪价上涨。
Q：为什么大家会在十月份等待猪价高点？
A：十月份的猪价高点是因为二次育肥在十月份可能会集中进行，这会推高价格。然而，这并不是主要因素。主要因素是今年的滚动出栏模式，这种模式不会对市场形成集中压力，并且对猪价有托涨作用，特别是在十月份之前。
Q：您对明年猪价的预期是什么？
A：我们认为明年的猪价不如今年下半年，但对盈利仍有信心。能繁母猪的去化和增长缓慢，2到7月份的仔猪数累计同比下降6.8%，七月份同比下降3%。尽管投资可能增加，但增长幅度较缓，成本下降较快。我们对明年整体盈利持乐观态度。根据280个样本的预测，明年猪价均价预计在16元左右，这个价格水平下大部分企业仍有盈利。
Q：下半年能繁母猪的增加幅度如何？
A：判断能繁母猪趋势可关注仔猪价格、母猪屠宰量和现货价格。若仔猪价格持续下行，母猪屠宰量环比转正，毛猪价格跌至15元左右，这些信号可能预示能繁母猪增长停止或下降。预计到春节前，若肥猪和仔猪价格维持在较高水平，能繁母猪可能保持小幅增长。
Q：未来猪价波动趋势如何？
A：由于集团化和规模化养殖比例增加，市场信息分析能力提高，未来猪价波动将趋于平缓。难以看到过去那种极端价格，行业将处于小幅盈利的状态。
Q：目前冻品库存情况如何？
A：冻品库存已回归正常水平，对四季度猪价的抑制作用不大。
Q：集团企业的猪体重未来会增加到多少？
A：集团企业的主流体重为125公斤，预计不会有太大增幅，可能达到127至128公斤，达到130公斤较难。
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