只有经过质疑，然后又回答和解决了质疑的企业，才可以是我们的潜在投资对象。这个提出质疑和完成解释的过程，就是我们理解企业商业模式，理解企业竞争力的最好方法。
当我们明白所有能产生未来收入的资源都是资本时，我们就应该明白，当我们看见一家公司财务报表里用很少的净资产就创造了很高的利润（即Roe很高），它的含义并不是这家公司的资产有什么神奇之处，而是代表它家一定有些什么能带来收入的东西，没有被记录在财务报表上。
问：最近在英国旅游。落地希斯罗机场后，看到好几个茅台的广告，广告语是lengendary spirit of china。参观牛津时，著名的伯德利图书馆徽标上的拉丁语写着“你会得到你所写下的，你会得到你所分享的”
老唐：哇，这句广告词好，精妙地利用了spirit这个单词同时有“烈酒和精神”两种含义。
问：怎么看苏州杭州这种新一线城市未来2-3年房价趋势？
老唐：不懂，不看，我不投资房产。而自住房不用看房价趋势。所以，不操心这种事情
问：记得之前你说过上市前突击大额分红是减分项，像公牛.农夫都是如此.如果说上市前公司一直靠自有资金滚动投资发展，而原始股东由于公司发展对资金的需求每年只获得少量分红，上市后公司资金需求获得缓解，在上市前把往年原始股东的投资收益提前进行结算，这是否有他的合理性？还是说道德层面有瑕疵，又或者说影响不大只需在估值的时候减去净现金即可。
老唐：有合理性。谈不上道德瑕疵，只是说大概可以预计公司对资金的需求本来不大，自有资金本来能支持发展的，出让股权上市融资的必要性不是那么强。那为啥上市呢，推理下来有可能就是要么股票价格够高吸引了老股东，要么老股东对业务的未来不太看好。所以能算得上减分项。不过，我朝大部分都是因为能卖的高。
问：我是工薪阶级，每个月多余的工资定时定额定投估值以下的分众传媒合适吗？还是定投沪深300呢？
老唐：可能都不合适。宝贵的资本来之不易，尤其是打工赚的。如果我是你，我一定会起码先读个几十本相关书籍，至少对投资理念，投资对象，在不需要问别人，自己敢独立下决定的时候，再真金白银投钱可能才靠谱。
问：请教个问题：按理说浮存金都是有成本的，那怎么理解承保利润呢？
老唐：有承保利润代表浮存金成本为负值。
问：浮存金成本怎么会是负值呢，一直很费解
老唐：就是客户交100元保费，最终赔付和运营成本一共花掉98元，承包利润为2元。相当于这100元交给保险公司用一年，这些客户整体额外交了2元资金保管费。
问：按您观察或估计，茅台在非标酒上，今年三、四季度是会执行今年的出货计划么？还是说这个点没有关注的价值，影响不大？
老唐：关注价值不大。知道当下的供求环境，年度计划完成没什么压力，对于投资而言，足够了。至于出多少非标，多少普茅，多年生肖，多少1935，这些小事，交给那些打工仔去干就好了
问：请问那篇茅台半年报的文章，分析销售费用增长9亿，主要花在了茅台1935上，这个信息是分析出来的还是什么渠道知道的呀
老唐：推测的。对茅台上半年的经营有大致了解，就能知道上半年茅台在推广1935上投入比较大，茅台酒和其他系列酒投入较小。
问：不需要精准的预测大宗商品的走势，是不是需要一个相对低估或者相对高估的预测？就比如世界上石油的开采成本假设为40美元，低于40美元就是非常低估了，毕竟没人会长期做赔本买卖？
老唐：曾经写过一篇谈论石油负价格的文章。里面就有当市价低于石油开采成本后买入的人是如何死掉的。
问：最近看了几家白酒公司的半年报，产生一个疑问。如果某酒厂自营售卖的酒，推出买二送一的政策，那么送的这一瓶计营业收入吗？同时，这瓶酒的成本是计入营业成本还是销售费用呢？
老唐：营收直接记录销售价格就行。成本有计入营业成本的，也有计入销售费用的。但计入营业成本更合理一些。
问：巴菲特要求康姆斯在标普500指数中挑选出一只满足三个条件的股票。 首先，基于未来12个月预期收益的市盈率不超过15倍，即估值相当便宜。 其次，经理们还必须至少有90％的把握相信被选中的股票能在未来五年内实现更高收益。 最后，经理们必须至少有50％的信心认为，在五年或更长时间内，被选中公司的盈利每年至少增长7%。您怎么看以上三天巴神的选股标准
老唐：大概率赚钱
问：按照管理层的表述，投资部分将是一个自我维持的组合.... 这样是否腾讯不再是高回报配置额外资本的稀有企业？
老唐：是，和说话时，情况发生了一些变化。
问：今天出炉的舍得财报上 应收账款融资有5.6亿出现在短期借款 什么情况下这个出现在借款里什么情况下就出现在应收账款融资里？
老唐：没看，不知道你说的啥情况。
问：如果做实业，使用期货作为工具，买方锁定价格，卖方套期保值是不是都可以合理规避风险。反倒是普通人买空卖空炒期货，因为杠杆风险就太大了。
老唐：是
问：最近中海油比较火，很多大V都有研究，结论是中海油的成本比较低，即便油价跌到50美元/桶，中海油也不会亏损，近几年应该很难跌到50以下吧？老唐，你对煤炭有研究，书房中不少朋友抄作业也赚钱了，煤炭和石油同为传统能源，应该有很多相似之处吧，你对中海油有研究吗，价格合适你会买入吗？
老唐：没研究。
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