【行情回顾08.22】
市场表现： 市场全天震荡调整，创业板指创年内收盘新低。个股涨少跌多，777只上涨，94只持平，4468只下跌。
资金动态：沪深两市成交额5491亿，较上个交易日放量396亿，主力资金净流出234.36亿。
板块强弱：板块方面，银行、服装、ST等板块涨幅居前，游戏、机器人、民爆、白酒等板块跌幅居前。
【机构观点】
宏观经济：《中信建投钱伟：非农基准下修，怎么看？》
本周非农基准将迎来年度修正，市场预期将大幅下修50万人。在就业走弱的大背景下，这一大幅下修，是否会导致衰退担忧和市场波动？非农的基准修正，是通过普查数据对年度的样本总量进行估计，与常规的月度非农修正并不相同。在经济走弱背景下，非农基准的下修是常见现象，已经发布的季度数据也指向2023年月度非农或存在显著高估。若数据最终大幅下修，则去年每月新增非农均需要系统性调降，但对最近一个季度的新增非农走势，几乎没有影响。市场方面，虽然预期充分，但情绪仍会受冲击，历史上，修正对于美债美股的当日走势均有一定影响。
市场研判：《国内债市、海外降息，均有重磅消息，行情修复时机到来？》
当前市场情绪有所回暖，波动开始收敛，各项政策制定和落地均有助于市场基本面预期改善，进而激发市场资金入场交易。美联储降息预期日益增强，也有助于权益资产积极表现。海内外积极因素积聚，重点关注后续修复行情。只是市场信心恢复仍需基本面实际验证，海外地缘冲突也是制约当前行情风险偏好的一个重要因素，因此，短期修复行情或空间有限，后市大概率仍维持底部区间震荡走势。但产业政策积极发布有助于结构化行情演绎，值得把握。
《中信建投：转债当下困境与应对思路》
当下转债市场的波动，我们认为信用违约加剧并非核心因素，更多还是来自对于权益市场的谨慎。1、隐含波动率下杀，剩余期限偏长的转债受影响更大。2、市场真实的流动性下降。3、条款博弈难度加大，效果有限。
整体而言，经历了7-8月调整之后，转债的性价比相较权益有所提升，从债性角度来看，转债YTM的中位数已经在3%以上，虽然考虑到违约风险和波动率，但是个券层面上一些绝对收益的品种仍存。后续判断方面，我们认为有3个落脚点：1、正股业绩支撑且转债期限较长的平衡型超跌品种，如果权益回暖，弹性修复动力更强；2、期限较短且信用风险可控的偏债型品种，如果纯债波动率加大，比价效应提升；3、绝对价格90以下的下修博弈。
【市场要闻】
1.【韩国7月汽车产量同比下降近18%】8月22日，据韩国汽车移动产业协会（KAMA）22日发布的统计数据，韩国整车制造商7月产量同比下滑17.6%，为29.1万辆，单月产量近23个月来首次降至30万辆以下。分汽车种类看，乘用车产量同比下降16.8%，为26.99万辆；包括巴士、卡车在内的商用车同比下降26.2%，为2.1万辆。
2.【美国截至3月的一年非农就业总人数下修81.8万人】8月21日，美国官方周三公布的政府数据显示，在截至3月的一年中该国就业增长可能远没有先前报告得那样强劲。美国劳工统计局的初步基准修订显示，上述时期非农就业人数可能会下修81.8万人，按比例则折合每月减少约6.8万人。此前经济学家基本上预期会出现下修，一些人甚至认为可能减少高达100万人。最终数据将于明年初公布。非农数据每年都会进行基准修订，但今年的调整备受市场和美联储观察人士的密切关注，因他们在寻找劳动力市场降温或快于最初报告的蛛丝马迹。一些经济学家表示，最初公布的非农就业数据可能因很多因素而夸大，包括对企业创建和关闭的调整以及未获准移民员工的计入方式等。
3.【金融监管总局：研究提高保险资金投资创业投资基金比例】国家金融监督管理总局法规司王胜邦8月21日表示，强化监管引领，促进银行保险机构加大对科技企业的投入，着力培养耐心资本和长期资本。下一步，将认真落实好党的二十届三中全会精神，以改革的精神进一步推动科技金融的政策走深走实，在科技创新活跃地区设立知识产权金融生态综合试验区，为企业提供多元化金融支持，研究以金融资产投资公司为平台，扩大股权投资试点范围。研究提高保险资金投资创业投资基金比例。支持保险公司投资，鼓励更多的保险资金作为长期资本、耐心资本，投入到科技领域里，也支持理财公司等金融机构依法依规参与科技金融服务。
4. 【网下打新规则迎大改 10月1日起施行】8月22日，中国证券业协会近期起草形成《关于修改〈首次公开发行证券网下投资者管理规则〉的决定（征求意见稿）》，并于近日开始征求行业意见。此次对《网下投资者管理规则》的修改涉及30条，其中修订22条、新增6条、删除2条。总体来看，此次修改的重点在于强化网下投资者的专业性、优化注册条件、做好与科创板新股市值配售制度的衔接、强化投资者适当性管理和行为管理等多个方面。明确证券公司及其工作人员不得接受网下投资者的委托代其撰写定价依据，或者进行报价、申购的要求，确保网下投资者独立开展首发证券网下询价和配售业务。
5.【国家能源局：7月份全社会用电量同比增长5.7%】8月22日，国家能源局发布7月份全社会用电量等数据。7月份，全社会用电量9396亿千瓦时，同比增长5.7%。从分产业用电看，第一产业用电量142亿千瓦时，同比增长1.5%；第二产业用电量5656亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量1871亿千瓦时，同比增长7.8%；城乡居民生活用电量1727亿千瓦时，同比增长5.9%。
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