今年以来，政策面在持续大力鼓励推动大规模设备更新。7月25日，发改委、财政部统筹安排了3000亿元长期特别国债资金，以支持大规模设备更新和消费品以旧换新。7月26日，最新会议传递出，未来五年央企将预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。可以看出来，新一轮的大规模设备更新已经拉开序幕，对相关设备制造企业形成了重大历史机遇。
据市场统计，自改革开放以来，我国经历过四轮大规模设备更新，每轮更新跨度7至10年不等，呈现一定周期属性。来看重庆机电（02722.HK），是中国中西部大型综合装备制造业企，于2008年港股上市，就恰逢上一轮大规模设备更新周期（2009至2016年）起点，彼时公司业务就曾演绎过一波扩张期。
近日，重庆机电发布了2024年中期业绩，于新的一轮行业周期起点，业务订单层面实现了多个突破。上半年，录得收入约42.26亿元，同比增长8.7%，归母净利润约2.7亿元，同比高增约48.5%。净利润增速高于收入增速，乃是因为旗下合营公司重庆康明斯业务突破，带来了显著提振，对应于公司投资收益大幅增长。
具体看公司的三大业务板块，即1）清洁能源装备业务；2）高端智能装备业务；3）工业服务业务。
第一，清洁能源装备业务，包含了风电叶片、电线电缆及材料、工业泵、工业风机、气体压缩机及水力发电设备等，上半年这块业务收入约33.59亿元，同比增长约4.9%，并占总收入比例约79.5%。
报告期内，该板块业务取得了多个突破。如工业泵业务在钢铝融合产业项目上获得了历史上氧化铝最大订单约1.49亿元；工业风机业务聚焦于节能改造和轨道工程领域，其中制冷压缩机产品新增订单3.08亿元，同比增长81%，且首次实现了磁悬浮热泵机组订单超1600万元；气体压缩机业务也首次实现中能建风光电制氢压缩机项目订单，实现风光电制氢压缩机领域的首台套突破；水力发电设备海外订单也突破了2.53亿元；其他风电叶片市占率进一步提升，及电线电缆及材料业务大客户订单约3亿元。
上半年，重庆机电的合营企业重庆康明斯，期内Q60发动机已经批量投放市场，大马力燃气发动机成功下线并获得订单，多个细分市场新产品均稳步推进，QSK19、38新平台电控发动机市场订单也增长良好，业绩最终实现大幅增长，且下半年有望延续增长势头。重庆康明斯的业务突破，显著刺激了重庆机电上半年相关投资收益，录得约2.58亿元，同比增长63.97%。
第二，高端智能装备业务，涵盖了智能机床、智能装备系统集成及智能电子等业务。上半年实现收入约8.31亿元，同比增长26.9%，总营收占比约19.7%。期内，重庆机电的全资控股企业英国PTG公司（2010年收购）实施业务调整、减幅缩链等战略重塑成效显现，尤其是螺杆机床订单取得不错增长，业绩层面获得明显改善。此外，国内数控机床业务上半年也有较好恢复，带动公司的磨齿机、车齿机等产品均有不错增长。
第三，工业服务业务，属于相关工业赋能、金融、集采等业务。上半年实现收入约3480万元，同比增长约7.1%。
作为区域内高端装备制造领先企业，重庆机电非常重视科研投入。公司拥有国家认定企业技术中心6个、国家级专精特新“小巨人”企业8个、重庆市专精特新中小企业17个、重庆市智能工厂4个、重庆市数字化车间13个等等。上半年，公司第四代核用主泵完成了工程样机开发，及大流量高温矿浆泵也完成了研发及安装；风电叶片实现了112米级新产品试制及小批量生产，及完成115米级超大型海上风电叶片样片试制及首套生产等。报告期内，相关的技术成果十分丰厚，不胜枚举。
另一方面，重庆机电也非常重视股东回报。自2009年起逐年持续派息，15个财年累计派息金额超20亿港元。当前公司港股市值约20亿港元（流动市值6亿港元），股息率约4%。
总的来说，作为一家卓越的地方国资企业，重庆机电的业务层面一直是偏稳健运营。当前时点，行业正迎来了新一轮大规模设备更新周期，料有机会再次提振公司业务规模跨越新台阶。股价方面，当前滚动市盈率已不足5倍，市净率0.2倍，可谓相当低估。重庆机电的内资股占比约70%，流动性方面有所欠缺，但政策端倡导新的国企市值管理大浪潮下，不排除后面也会有转机。$重庆机电(HK|02722)$
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