最近国内债券市场已经从前期的热火朝天，到现在管制下一片死水的状态。牛哥也想给自己找点新的方向的，同时也是应粉丝的要求，来说说美元债的一些浅见。
为什么想买美元债？
其实整体逻辑和国内一样，降息将会带动债券价格上行。相比国内的利率水平来看，美联储的联邦基金利率显然更高，而且9月大概率美国将会开启降息周期，届时债券价格必然走高。对于如此高确定性的交易机会，自然会有将要分一杯羹的冲动。但是这里要说清楚的是，降息受影响最大的就是国债产品，所以相比那些中资美元债，高比例持有美国国债才是最直接受益的产品。
如何选产品？
本次池子里的产品都是明确在产品名中标注了购买美元债的产品，也是相对大家比较容易搜索到的产品，后续如果大家有其他感兴趣的产品，我们也可以一起留言讨论
1 久期
首先要明确的就是要买短还是买长。单从降息逻辑来看，自然是久期越长的产品波动越大，相应的收益也会越高。毕竟同样是一只锁定5%年化的债券，剩余1年到期的以及剩余8年到期的，在降息周期哪只投资价值更高，相信不用牛哥多说。
所以单从久期角度来看，工银全球美元债A这只产品久期最长，理论上降息时收益会更强。
可别觉得我就是随口说的逻辑，正经也是参考过研报的数据了，上一轮降息过程中，期限越长的美国国债ETF在降息过程中净值增长越多。不信大家看：
2 美国国债持有比例
看完上面的图，自然要看各只基金持有美国国债的比例了。就像前面说的，咱们要的就是持有美国国债比例高的产品。当然先说明一下这部分数据来源为2024各产品中报披露的前5大重仓债券占比来做的大致估算。如下：
美国国债占比最高的是工银全球美元债A人民币，占比高达75.24%，也是本次测评中唯一一只占比超过50%的产品。其次是国富美元债一年持有人民币，占比为33.72%；汇添富精选美元债A人民币第三，占比31.67%。
3 申购限额
这其实也是比较要命的一个问题，由于都是QD类产品，所以受到外汇额度限制比较严重。尤其是前两项排第一的工银这只产品每日限额只有100元，大家要是想买，只能日定投开启了，换做我肯定是没耐心一百一百的买。倒是久期次之的汇添富还有5000元的额度，作为投资的话还能买一买。
4 最大回撤
从数据层面来看，基本还是围绕着高久期高风险的逻辑在走。当然因为2024年中报数据还没有，久期是拿去年年底的数据来看的，所以有些数据会有些失真。不过说实话，走降息逻辑下，我个人是不会考虑回撤这个指标的，毕竟我觉得赚钱应该是大概率的事情。
5 费率
从费率维度，易方达的这只中短美元债产品综合费率最低，相比费率最高的大成全球美元债，一年差了0.4%。差距可以说是非常明显了，大家在选择产品的时候，还是要适当注意下费率的问题。
要不要买锁汇的产品？
讨论这个话题之前我们先来看看这7只产品有没有进行锁汇操作。从定期报告中来看，易方达中短期美元债和大成全球美元债在最新一期的报告中都涉及到了外汇期货产品的交易。因此牛哥认为这两只产品存在锁汇操作，但是易方达并没有提及具体的持仓金额，因此无法获悉锁汇比例。倒是大成这只产品应该是100%锁汇。
而从过去1年美元兑人民币的走势来看，过程中出现过两轮较大幅度的回调，逻辑上锁汇的产品有对冲，收益表现应该会强于不锁汇的产品，但是从表现来看锁不锁汇对于收益的影响并不是最大的。两次回调都是没有做锁汇操作的工银全球美元债收益排第一，从此也可以看出锁汇这一操作并不是影响美元债收益的最主要因素。
文章写得比较乱也比较长，最后给大家总结下：想要买美元债基金博弈美联储降息，就选美国国债持仓高的、久期长的、费率低的。至于锁不锁汇影响其实不是太大，毕竟可能一轮汇率价差2%-3%，但是各路大V之前的文章来看，锁汇一年的成本差不多也是这个数。
另外除了文中提到的这8只美元债产品之外，其实还有很多美元债产品，大家也可以根据上面的筛选条件，自己去翻定期报告了解产品情况，我就直接附图在底下了，这里就不一一展开了。$美元债LOF(SH501300)$$富国全球债券(QDII)人民币A(OTCFUND|100050)$$工银全球美元债A人民币(OTCFUND|003385)$
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