吉利、小米、零跑、小鹏一众车企财报发布，纵观已发布的几家汽车业绩报，2024年必将是新能源汽车赛道竞争的关键一年，行业格局还未正式形成，决赛还未到来，精彩故事将会继续。
造车是长跑，比耐力，比经验、比策略，没有跑过马拉松的人往往缺乏经验，一开始就使劲加速，真正需要比拼速度的时候却缺乏后劲跑到最后的才是赢家。对于汽车行业也是这样，汽车产业终究是一个规模经济的产业，上一轮的规模扩张与资本扩张已步入收获期，而新一轮增长的萌芽尚未显现——这表明，在当前形势下，靠近行业龙头很可能成为最具确定性的策略选择。
在看过吉利刚刚发布的半年报之后，我想吉利在面对新秀和老牌汽车的竞争，依然可以担得起龙头的角色，吉利在逆势创出很多个新高。这份财报一出来，吉利给人的感觉就是“稳字当头”老大哥终究是老大哥，业绩新高本色，根本藏不住。
新能源引领时代，业绩可定人心
谈业绩，免不了一个“比”字。很多时候我们对一家公司的估值判断，其实都是从对比出发的，新能源汽车行业尤其如此。
8月21日吉利汽车发布财报，实现总收入1,073亿元，同比大幅增长46.6%，创历史新高。2024年上半年吉利新能源（含吉利、领克、极氪）累计销量超32万辆，同比增长117%，新能源产品渗透率由去年同期21.8%提升至33.5%，位于新能源车自主品牌第一梯队。
8月20日，小鹏汽车半年业绩财报，上半年实现营收146.6亿元，毛利率13.5％，归母净利润-26.5亿元。21日晚间，小米汽车财报数据公布，第二季度小米SU7交付新车数量为2.7万辆，智能电动汽车等创新业务仍属亏损业务，经调整净亏损18亿元。
单看数据一两句话说不清楚，这就是“比”的内涵，不要玩数字游戏去比对手，要比自己的质量。而这恰恰也是吉利这份业绩的“炸裂”之处，里面的跟自己比的新高太多了，2024年上半年：
（1）吉利实现总收入1,073亿元，同比大幅增长46.6%，创历史新高；
（2）净现金水平上升25.4%至357亿元，创历史新高；
（3）集团累计销量同比增长约41%，达95.6万辆，创历史新高；
（4）新能源累计销量超32万辆，同比增长117%，创历史新高；
（5）上半年集团累计出口销量197428辆，同比增长超67%，海外市场增速持续领先行业大盘。
看完这份财报可能觉得意外：这还是那个卷出天际的新能源汽车行业吗？要知道，首先吉利不是一家基数很低的创业公司，而是中国排行前列的行业巨擘；其次行业现在也不是赛道空空的红利期，而是竞争激烈到你死我活，每年可能都要消失几个品牌的状态；最后就是这种情况下消费者见过的“好东西”太多了，要打动他们的难度其实很大。
在汽车业务毛利率方面，小米15.4%，特斯拉二季度整体是18%，汽车毛利率是13.9%，小鹏第二季度毛利率为14%，极氪二季度毛利率17.2%，整车毛利率为14.2%，蔚来一季度汽车毛利率为9.2%，理想一季度毛利率20.6%。吉利毛利总额大幅提升至162亿元，毛利率达15.1%，对比毫不逊色。
总结起来八个字：挣钱有力，花钱有方。或许，这都是因为吉利的战略意识太坚定了，根本不会被市场内卷带偏。选择三个最有代表性的“新高”，来看看吉利到底赢在什么地方。
拆解三个新高，读懂吉利高水平战略
首先是整体业绩和销量的新高，这一点要归功于品牌产品矩阵的高度成熟，其主要品牌全线都在增长。吉利没有一股脑的放弃燃油车，而是选择了两线并为一线的道路，那就是调整产品组合：电动车方面瞄准中高端品牌，已有品牌推混动车型过渡市场；燃油车方面保留优势经济车型的同时，进军中高端车型。
新能源方面，吉利形成了几何-银河-领克-极氪从低到高的品牌布局，尤其是银河系列的推出弥补了吉利在混动领域的短板，全面对标比亚迪和各大互联网车企。
银河上半年月均销量破万，而且产品布局横跨“纯电+电混、轿车+SUV”，领克上半年销量126000台，同比增长54%，尤其注意到，2024上半年领克新能源累计销量为64072台，占比达50.9%创新高。领克现在大约是一半燃油一半新能源，也就是说两边都非常受市场欢迎，属于国民好车行列。
单独说下极氪，极氪特殊的点在于，它目前是2024年20万以上中国纯电品牌销量冠军，2024年上半年共交付了8.8万辆，同比增长106%。而且论销售目标达成度，极氪也在新势力里排第一。此外，极氪于5月在纽交所上市。
极氪的成功，是吉利技术战略的一块活招牌。极氪智能驾驶采用合作与自研两条腿走路，全栈自研的浩瀚智驾已获得上海、杭州L3自动驾驶测试牌照。搭载浩瀚智驾的极氪007高速NZP全国可用，并在全行业量产首发机械车位自动泊车辅助。搭载Mobileye合作方案的极氪001、极氪009高速NZP自主领航辅助，截至6月30日已累计开通169城，覆盖95%以上极氪车主所在城市。下半年极氪还有两款新车要上市，势能也许会非常强大。
我们常说汽车是现代人的第二个家，买车对很多人来说都是人生大事。而吉利的新能源产品序列可以说是对应着我们想要的几种不同的人生：银河是皮实耐用的家用型，对单纯的出行需求来说性价比高；领克适合“老司机”，口味刁钻且在慢慢拥抱新能源；极氪则是完美主义者的选择，一定要把产品力做到极致。所以别的传统车企可能是探索新能源转型，但是吉利整体看起来就是新能源时代的原生车企，一切早就做好了安排。
据乘联会统计，今年7月，国内新能源乘用车零售销量为87.8万辆，同比增长36.9%，在乘用车市场零售渗透率高达51.1%。这意味着，新能源汽车销量占比首次整月高于传统燃油车。
最后则是出口方面的新高，今天的中国新能源产业，正在完成行业统治力布局的最后一步。
加速出海，完成全球化
吉利上半年累计出口销量197428辆，同比增超67%。不过在出海这块，最大的亮点是，吉利出海不是单纯的产品转移，还有技术输出与生态合作。
一方面，吉利及其品牌矩阵基本都在海外保持了高速发展，渠道落地很快。而另一方面，吉利上半年和雷诺合作成立了HORSE Powertrain合资公司，瞄准动力总成；吉利持股的宝腾和雷诺韩国又都在当地市场发展得有声有色。所有的细节叠加起来，吉利的外向型发展形象变得非常立体，全球化也的的确确落实到了基因层面。相较于单纯的产品出海，吉利的模式会走得更远更顺利。
吉利几乎完全遵循了一条经过多重验证的发展路径，成功实现了价值链的上行：首先，针对海外竞争对手，进行了弯道超车的技术布局；随后，围绕中国这一巨大市场，迅速提升了制造效率；最终，在突破发展爆点之后，踏上了全球化的发展道路。
迎接未来，吉利将打好持久战
回归行业，油车时代那种五六年改款坐吃山空的岁月静好已经不存在了，吉利的“多线程”发展其实也是应变的措施。但站在汽车行业角度上，吉利当前的节奏是既快且稳的，小步快跑式产品迭代保证了油电双线称雄，也成功塑造了面向未来的核心竞争力。
这次财报好事成“N”足够让市场看到吉利在混战中立于不败之地的能力——大概率也会推动吉利的估值修复，今年港股的波动造成了很大的估值偏离——长远来看最重要的，却是吉利的大厂本色，组织力、战略眼光、研发能力，以及坚实的用户群体。有了这些因素，才可以一直笑对风云，兑现长期主义价值。
$吉利汽车(HK|00175)$
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