0829期路演预告
路演主题：新能源车
路演嘉宾：新能源车板块研究员-张阳
路演时间：2024年8月29日15:30
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美联储预计何时才进行第一次降息，降息后半导体的发展会如何?
美国7月CPI同比回落至3.0%以内，增大了美联储在北京时间9月19日降息的概率;美国7月零售数据好转，又降低了美联储9月降息的幅度。市场普遍预期美联储9月大概率采取首次降息。
具体到半导体企业，降息后可能会看到以下几个方面的变化:降息通常被视为利好消息，利好半导体企业。
或促进投资增加:较低的融资成本将使得投资者更容易看到半导体行业的投资回报，从而吸引更多的资金进入该行业。这或将为半导体企业提供更多的资金支持，促进行业的发展。
利好半导体企业业绩增长:随着市场需求的增加和供应链效率的改善，半导体企业的业绩有望实现增长。这或将进一步提升半导体行业的整体盈利能力。
目前半导体处于行业周期的什么位置呢?
半导体行业具有显著的周期性特征，这主要受到全球经济波动、技术创新周期、市场需求变化以及供应链调整等多重因素的影响。从历史表现来看，全球半导体行业每4年会经历一轮完整的周期，包括从谷到峰的上行周期和从峰到谷的下行周期。
复苏迹象:自2023年3季度以来，多方数据显示全球半导体行业处于上升周期的确定性正在不断加强。特别是在手机、PC和服务器等传统市场的推动下，国内半导体市场呈现出复苏迹象。
整体复苏情况:
1.全球半导体销售金额逐步触底回升:根据全球半导体行业协会(SIA)的最新数据，2024年一季度全球半导体收入达到了1377亿美元，同比增长15.2%。市场整体已呈初步复苏态势。SIA预估，2024年Q2至Q4季度，全球半导体市场销售金额同比增速将达到10%，继续保持温和复苏态势。
2.年增长率预测:IDC预测2024年半导体市场将以20%的年增长率复苏。
3.中国市场:据《南华早报》报道，2024年第一季度中国芯片总产量同比飙升40%，达到了981亿颗，这几乎是2019年同期的三倍，也标志着中国成熟制程芯片的产能正在快速扩大。特别是在智能手机、电动汽车、工业物联网等领域，中国市场需求旺盛，对全球半导体企业的业绩均有提振作用。
具体细分市场中表现最好的是存储市场:
TrendForce 集邦咨询研究显示，在量价齐涨的情况下，2024年第一季度企业级SSD营收达37.58 亿美元，环比增长62.9%。
综合以上信息，可以看出半导体行业景气度正在逐步复苏
9月是电子产品新品发售季，市场对今年消费电子销售预期如何呢?
1.温和复苏趋势
根据多家权威机构的预测，2024年消费电子市场将呈现温和复苏的态势。这主要得益于全球经济环境的逐步改善、消费者信心的恢复以及新产品发布的刺激。
特别是在经历了前几年的市场低迷后，消费电子行业有望在库存出清完成和新品拉货的带动下，迎来加速恢复。新兴市场如非洲、拉美等地区，由于智能设备渗透率较低且人口增长趋势明显，有望成为消费电子市场的重要增长点。随着这些地区经济的改善和消费者购买力的提升，消费电子产品的需求有望显著增加。
9月作为电子产品新品发售季，各大厂商将纷纷推出新品以吸引消费者关注。新品的技术创新、性价比以及品牌影响力将成为影响销售的关键因素。
目前半导体国产化进程如何了，预计达到国际最先进水平还要多久呢?
目前半导体国产化进程正在加速推进，并取得了显著进展，但距离达到国际最先进水平仍需要一定的时间和努力。
1.国产化率提升
近年来，中国半导体设备国产化率快速提升。在具体领域上，中国半导体设备厂商在28nm及以上工艺制程领域已经基本实现了全覆盖，国产化率超过80%。在14nm工艺上，虽然国产化率相对较低，但也达到了20%以上，并且在清洗、CMP、刻蚀、测试机等关键设备上取得了显著进展。（数据来源：SEMI、沙利文研究报告）
中国半导体企业加快了自主研发和创新的步伐，力求在关键技术上取得突破。例如，在光刻机、量测检测设备、离子注入和涂胶显影设备等高端设备领域，国内企业正在积极研发，以缩小与国际先进水平的差距。
2.未来展望
技术突破
要达到国际最先进水平，中国半导体产业需要在关键技术上实现突破。这包括但不限于光刻机、高端芯片设计、先进封装技术等领域的研发和创新。
产业链完善
完善半导体产业链也是实现国际最先进水平的关键。中国需要进一步加强在原材料、设备、设计、制造、封装测试等各个环节的协同发展，形成完整的产业生态体系。
国际合作
国际合作对于提升中国半导体产业水平具有重要意义。中国可以积极寻求与国际一流企业和科研机构的合作与交流，借鉴和吸收先进技术和管理经验，提升自身技术水平和创新能力。
3.时间预测
关于达到国际最先进水平的时间预测，这是一个复杂的问题:包括技术突破的速度、产业链完善的程度、国际环境的变化等。无法给出确切的时间表，但可以肯定的是，随着中国半导体产业的不断发展和努力，与国际最先进水平的差距将逐渐缩小。
最近为何大A跌跌不休，下半年半导体还值得布局嘛?
全球经济环境:
经济数据疲软:如美国等全球经济体的经济数据表现不佳，可能引发市场对全球经济衰退的担忧，进而影响全球股市，包括A股市场。
地缘政治紧张:地缘政治紧张局势的升级，如中东地区的不稳定，加剧了市场对全球能源供应的担忧，进而影响市场情绪和投资者信心。
日本央行政策调整:日本央行在关键时间点的货币政策调整，如调整其大规模货币宽松政策，可能引发全球资本市场的波动，间接影响A股市场。
A股市场内部因素:
估值调整:部分板块和个股前期涨幅较大，存在估值调整的需求。
资金流动:市场资金流动的变化，如北向资金流出和公募持续赎回，也可能对A股市场产生影响。
下半年半导体行业是否值得布局:
市场需求增长:随着全球人工智能、高效能运算、智能手机、个人计算机、服务器、汽车等市场需求的回暖，半导体产业有望迎来新一轮增长浪潮，可以说目前周期向上。
技术创新:半导体行业的技术创新不断推动产业升级，如AI芯片，AR/VR等新兴技术的发展将为行业带来新的增长点。
国家战略:在我国，半导体行业的发展受到国家的高度重视，被视为国家战略的一部分。政府出台了一系列政策以支持半导体产业的发展，包括税收优惠、研发补贴、人才培养、产业链完善等措施。
综上所述，虽然A股市场近期表现不佳，但半导体行业作为具有广阔市场前景和增长潜力的行业之一，仍然值得投资者关注。
很多公司都开始入局AI手机，这部分AI芯片的需求增速如何?
根据市场研究报告和机构预测，全球人工智能芯片市场规模持续增长。例如，Gartner预测2024年AI芯片市场规模将达到671亿美元，比2023年增长25.6%。据维卓发布的《2024全球AI芯片行业报告》，2023年全球AI芯片市场规模为536亿美元，预计2024年将增长到712.5亿美元，到2025年将达到919.6亿美元。
中国市场同样呈现出快速增长态势。中商产业研究院发布的报告显示，2022年中国AI芯片市场规模达到850亿元，同比增长94.6%。据分析师预测数据，到2024年中国AI芯片市场规模将进一步高增。随着国产AI芯片技术的不断成熟和市场竞争力的提升，中国AI芯片市场未来几年内将持续保持高速增长。
群智咨询数据显示，2023年全球智能手机处理器芯片出货量约11.4亿颗，其中5G处理器芯片出货量约6.8亿颗。受到全球整机库存逐步走低，以及全球经济逐步修复的大背景下，2024年全球消费电子市场呈现温和复苏迹象，预计全年智能手机处理器芯片出货量约11.9亿，同比比增长约4%。由于AI芯片在智能手机处理芯片中渗透率提升，因此我们预期手机需要的这部分AI芯片将呈现更高速度的增长。
汽车智能化对芯片的需求占比如何?
总体占比:根据美国半导体行业协会(SIA)2022年4月发布的报告，2021年汽车用芯片在全球半导体市场中的份额高达12.4%，成为仅次于计算机(31.5%)和通讯领域(30.7%)的第三大重要应用领域。这表明汽车用芯片在半导体市场中占据着重要的地位。
汽车智能化对芯片的需求占比在近年来显著增长，并且随着技术的不断发展和汽车智能化水平的提升，这一占比有望继续增加:
1.芯片数量增加:随着汽车智能化的发展，汽车所需的芯片数量大幅增加。一辆传统燃油车所需的芯片数量在500-700颗左右，而新能源汽车所需的芯片数量普遍在1600颗左右，并且这一数字还在不断增长。
2.芯片种类多样化:汽车智能化不仅增加了芯片的数量，还使得芯片的种类更加多样化。这些芯片包括高性能微控制器(MCU)、大容量存储芯片(Memory)、汽车图像传感器(CIS)、自动驾驶芯片等，它们分别负责不同的智能化功能，如数据处理、存储、感知和决策等。
随着汽车智能化、电动化、网联化的趋势不断加强，汽车芯片市场将迎来更加广阔的发展空间。未来，高性能汽车MCU、大容量存储芯片、汽车图像传感器等芯片的需求占比有望继续提升，同时新兴技术如AI芯片、车规级MCU等也将成为市场热点
目前半导体行业那个细分领域复苏最快呢?
目前半导体行业中，复苏最快的细分领域之一是AI芯片市场，特别是AI训练/推理高算力芯片领域。这一领域的快速复苏主要得益于以下几个方面的因素，市场需求激增、技术进步的推动、政策与市场的双重驱动：
市场需求激增:自2022年11月OpenAI推出ChatGPT以来，全球生成式AI迎来了迅速发展。在国内市场，随着百度文心一言等产品的发布，众多大模型玩家如雨后春笋般涌现，这极大地推动了对AI训练/推理芯片的需求。
技术进步的推动:AI芯片作为AI技术的核心硬件支撑，其性能的提升直接决定了AI应用的广度和深度。随着技术的不断进步，AI芯片在算力、能效比等方面取得了显著突破，进一步满足了市场对高性能AI芯片的需求。
政策与市场的双重驱动:一方面，全球各国政府纷纷出台政策支持AI技术的发展，为AI芯片市场提供了良好的政策环境;另一方面，随着AI技术在各行各业的广泛应用，市场对AI芯片的需求持续增长，推动了AI芯片市场的快速发展。
从具体数据来看，根据AMD的数据，2023年全球人工智能AI处理器市场规模约为450亿美元，并预计随着人工智能商业化应用的加速落地，到2027年市场规模将达到约4000亿美元。这一数据充分说明了AI芯片市场的巨大潜力和快速增长趋势。
此外，半导体行业中的其他细分领域如存储器市场、晶圆代工产业等也呈现出复苏态势，但相比之下，AI芯片市场的复苏速度更为显著。这主要得益于AI技术的快速发展和广泛应用所带来的巨大市场需求。
半导体公司半年报业绩表现怎么样?符合预期嘛?上中下游那块业绩增速比较快?
半导体公司2024年半年报的业绩表现呈现出强劲的回暖态势，整体业绩符合预期甚至超出预期。以下是具体的分析:
整体业绩表现:
净利润大幅增长:多家半导体公司披露的半年报显示，净利润同比大幅增长。例如，有数据显示，截至8月11日，已有57家半导体公司公布了上半年业绩，净利润合计达到134.65亿元，同比增长近200%，这一数字创下了近四年来的第二高纪录(仅次于2022年)。
多家公司业绩亮眼:在已披露的半导体公司中，有多家公司的业绩表现尤为突出。同时，还有10家公司的净利润预计超过4亿元，14家公司的净利润增幅超过100%，更有6家公司的净利润增幅超过5倍。
符合预期情况:
从目前已披露的半导体公司半年报来看，大多数公司的业绩表现均符合或超出市场预期。这主要得益于全球AI和高效能运算(HPC)需求的爆发式增长，以及智能手机、个人计算机、服务器、汽车等市场的回暖。此外，半导体产业还受益于全球供应链的重构和本土化趋势的加强，以及半导体技术的进步和创新。
上中下游业绩增速比较
上游:多家半导体设备公司披露的半年报显示，净利润同比实现了大幅增长。
中游:晶圆代工环节的业绩增速较快。
下游:设计类公司也呈现出强劲的增长势头。部分公司在半年报中均实现了营收和净利润的大幅增长。这些公司受益于下游市场需求的复苏和新产品的量产。
综上所述，半导体公司2024年半年报的业绩表现强劲且符合预期甚至超出预期。从整个产业链来看，上游设备，中游晶圆代工、下游设计环节均呈现出较快的增速。这主要得益于全球AI和HPC需求的爆发式增长以及下游市场的回暖等多重因素的共同作用。
整体看，设计板块由于低基数原因，增速最快。
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