债权结构
金科：
申报债权总额约855亿，其中有担保债权是190.35亿，普通债权629亿。有效债权352亿，暂缓确认债权435亿，不给予确权54亿。总有效债权约800亿。
新华联：
债权总额为272亿元，其中有担保债权金额为28亿元；普通债权金额为240亿元。暂缓确认的债权金额为2亿元，均为普通债权。不予确认的债权金额28亿元。
步步高：
债权金额为473亿元（含重复申报债权及关联债权）,其中有财产担保债权9亿元,普通债权463亿元，暂缓确认债权16亿元，不予确定债权42亿元（鉴于步步高的负债有点特别，特别列出申报债权部分数据：申报金额简单加总共计668亿元（含重复申报及关联债权申报），其中申报有财产担保债权156亿元，普通债权508亿元）
京蓝：审查确定的债权总额约为67.19亿元，其中：有财产担保债权约为4.76亿元，普通债权约为62.43亿元。暂缓确定的债权总额约为17.23亿元，均为普通债权。
小结：金科的负债量级跟步步高稍微靠近，借鉴步步高的框架，有比较大的参考意义。这里之所以分开担保债权和普通债权，主要这两个债权结构影响清偿方案的制定。其中暂缓债权也是要预留清债计划，这点对新人来说，可能会容易遗漏。
公积金转本方案：
新华联：
新华联1,896,690,420股总股本为基数，按每10股转增20.9582股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增3,975,124,620股。转增后，新华联总股本将增至5,871,815,040股。前述转增的3,975,124,620股股票不向原股东进行分配，其中1,726,700,000股用于引入重整投资人，盈新科技以1.08元/股受让1,200,000,000股，其他财务投资人以1.20元/股受让526,700,000股，重整投资人共支付现金1,928,040,000.00元；其余2,248,424,620股用于抵偿新华联及2家核心子公司的债务共计18,931,735,300.40元
新华联重整资本公积金转增股本的平均价=（重整投资人受让转增股份支付的现金+转增股份抵偿债务的金额）÷（由重整投资人受让的转增股份数+抵偿债务转增股份数）=（1,928,040,000.00+18,931,735,300.40）÷（1,726,700,000+2,248,424,620）=5.25元/股
步步高：
步步高840,218,653股总股本为基数，按照每10股转增22.00股实施资本公积金转增，共计转增1,848,481,036股。转增后，步步高股份总股本将由840,218,653股增加至2,688,699,689股。其中1,175,316,633股用于有条件引入重整投资人，673,164,403股转增股票用于按照本重整计划的规定支付相关重整费用及清偿各类债权。
（1）产业投资人有条件受让536,225,395股转增股票，受让条件包括：
A.白兔集团受让股票241,982,972股的条件：
一是按照1.65元/股的价格支付现金对价；
二是白兔集团或其指定主体直接持有或间接持有的步步高股份股票自转增股票登记至其证券账户之日起36个月不转让、处置或委托他人管理；
B.外贸信托（联合其产业合作伙伴中化农业）受让股票70,000,000股的条件：
一是按照1.90元/股的价格支付现金对价；
二是外贸信托（联合其产业合作伙伴中化农业）或其指定主体直接持有或间接持有的步步高股份股票自转增股票登记至其证券账户之日起24个月不转让、处置或委托他人管理；
C.湘潭电化产投受让股票42,424,242股的条件：
一是按照1.65元/股的价格支付现金对价；
二是湘潭电化产投或其指定主体直接持有或间接持有的步步高股份股票自转增股票登记至其证券账户之日起36个月不转让、处置或委托他人管理；
D.物美集团及博雅春芽受让股票181,818,181股的条件：
一是按照1.65元/股的价格支付现金对价；
二是物美集团或其指定主体直接持有或间接持有的步步高股份股票自转增股票登记至其证券账户之日起36个月不转让、处置或委托他人管理；
（2）财务投资人共受让639,091,238股转增股票，受让条件包括：
一是按照2.5元/股的价格支付现金对价；
二是其直接持有或间接持有的步步高股份股票自转增股票登记至其证券账户之日起12个月不转让、处置或委托他人管理。
（3）约673,164,403股转增股票用于按照本重整计划的规定支付相关重整费用及清偿各类债权。股票抵债价格为9.69元/股。
综合计算下，本次重整步步高股份资本公积金转增股本的平均价=（重整投资人受让转增股份支付的现金+转增股份清偿各类债权的金额）/（由重整投资人受让的转增股份数+清偿各类债权及预留支付相关重整费用的转增股份数）=（2,499,999,998.30元+6,329,180,414.71元）/（1,175,316,633股+673,164,403股）=4.78元/股。
京蓝：
京蓝科技总股本1,023,667,816股为基数，按每10股转增约17.90921股的比例实施资本公积金转增股本，共计转增1,833,308,407股股票。转增后，京蓝科技总股本将增至2,856,976,223股。其中1,233,000,000股股票用于引入重整投资人、600,308,407股股票用于实施债转股。
上述用于引入重整投资人的1,233,000,000股股票中，招商平安资产等财务投资人合计认购693,000,000股，认购股票的现金对价即重整投资款合计554,400,000.00元（大写：人民币伍亿伍仟肆佰肆拾万元整）约0.78元/股；云南佳骏以支付现金、提供业务支持、作出资产重组及业绩承诺并提供相应的履约担保措施等投资对价认购540,000,000股，其中现金对价即重整投资款为405,000,000.00元（大写：人民币肆亿零伍佰万元整）约0.76元/股。
综合计算下，京蓝科技转增股份的平均价格为4.10元/股。（10.92元/股*600,308,407股+959,400,000元）/（600,308,407股+1,233,000,000股）
小结：猜测金科的资本转公积金，是每10股转增18到22之间，资本公积金转增股本的平均价在5元左右
债权受偿方案：
新华联：
有财产担保债权：40%由现金一次性支付，60%留债清偿。留债清偿部分，按照10%，20%，20%，25%，25%的本息5年支付完成，利息第一年2%记息，第二年按照LPR的70%计算，之后每年按照上一年增加20BP
普通债权：30万元以下，一次性支付部分。超过30万部分，83%按照8.42元/股转增股票抵偿，17%部分按照信托收益权清偿。
步步高：
有财产担保债权：每家债权人10万元以下（含10万元）的债权部分，以现金方式分两次全额清偿。每家债权人受偿的金额不超过10万元。余下部分，作为留债清偿。留债清偿部分，分10年偿还，前三年只付息不还本，第四年至第七年，每年清偿留债金额的10%，第八年至第十年，每年清偿留债金额的20%；利息按重整计划草案提交法院及债权人会议前最近一期全国银行间同业拆借中心公布的五年期贷款市场报价利率（LPR）下浮180BP计息，利息以未偿付的留债金额为计算基数
普通债权：每家债权人10万元以下（含10万元）的债权部分，以现金方式分两次全额清偿。每家债权人受偿的金额不超过10万元。每家债权人超过10万元的债权部分，以步步高股份资本公积金转增股票按照9.69元/股的抵债价格进行以股抵债，即每100元普通债权将分得约10.32075971股
京蓝：
有财产担保债权：20%由京蓝科技在重整计划执行期间以现金方式全额清偿，80%由京蓝科技留债清偿。留债部分，期限1年，到期一次性还本付息。按照重整计划草案提交之日最近一期全国银行间同业拆借中心公布的一年期贷款市场报价利率（LPR）即年化3.45%计息
普通债权：普通债权全额按照每100元可获得9.15758563756股转增股票的方式实施债转股。
小结：金科担保债权受偿方案可能是新华联模式，也可能是步步高模式，鉴于具体的债权分布我们不可而知，但是诸葛老师猜测，鉴于房地产是重资产模式，现金偿还下限可能调高至50万到100万之间，留债清偿部分大概率是步步高模式，可能利息和留债年限优于步步高。而普通债权部分，大概率是新华联模式，成立信托托管不良资产，债转股的价格也可能在9元左右
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