一是资产和负债。
1、除了亮眼的利润指标之外，资产负债率从62%大幅度下降至54%，同样是财报的一大亮点。
2、一年内到期的长期负债和长期借款由25个亿下降至14个亿，足足减少了11个亿的债务，说明企业这两年盈利和现金流非常理想，还有农商行股权转让款到账，钱多了就多还贷。
3、合同负债从21个亿减少到14个亿，这14个亿主要是预售房款，也就是还有14个亿营业收入和接近6个亿毛利润只需要等到交楼即可确认，为未来两年业绩打下坚实基础。
4、存货里还有11个亿的开发产品和8.56亿的开发成本，也就是说还有接近20亿的楼房处于已建和在建状态。
简单来说，目前已经卖了14个亿的楼待确认收入，建了20亿的楼待完工待销售。未来5年35亿以上的房地产收入，15亿以上的房地产毛利润完全可以期待。
另外，消耗性生物资产也就是存栏生猪的计提跌价损失也从1.4个亿收窄为900万，简单来说养猪这一块从6月末来看基本不亏了，也就是是罗牛山养猪板块的盈亏平衡点应该在每斤猪肉10块钱附近，几十万头的出栏量，这个规模也就是这个盈利能力。
5、在建工程还有2.78亿，主要是在建65万头的猪场，上半年猪场仅新增投资250多万，饲料厂投资1800多万，说明新建猪场非常非常缓慢，养猪前景仍不明朗的情况下谨慎追加投资。但是圈的地是老老实实圈下来了。
二是营收和利润。
1、上半年总营收21个亿，营业成本17个亿，其中养猪、牲畜贸易、肉类加工共产生收入9.3亿，成本10.1亿，整个养猪板块亏了8000万。房地产确认收入9.84亿，成本5.74亿，这里赚了4.1亿。
罗牛山目前就是靠房地产赚钱，猪价10元1斤仅能保本附近。猪价每斤涨1块钱，毛利润预计多赚1—2个亿，核心就是猪价要涨啊！
三是现金流。
最后说说现金流，现金流是企业的生命线。经营性现金流略减少3854万，主要是今年上半年卖楼比较少，而养猪依然是亏的。投资现金流正增长7.46亿是因为收回农商行股权转让款项，筹资性现金流净减少7.8亿元是因为企业不差钱，收回的资金全部还贷款了，债务负担和贷款利息相应减少。总之，就是不差钱。
最后，总结一下罗牛山三到五年的业绩前景，嘉伟说今年是罗牛山业绩爆发的元年，此言不虚。主要有两个支撑：
一是房地产，截止目前，已经卖了14个亿的楼，待确认收入，建了20亿的楼，待完工待销售。未来5年35亿以上的房地产收入，15亿以上的房地产毛利润是完全可以期待的，这里仅考虑目前情况，都不考虑以后还有新楼开发。
二是养猪，上半年罗牛山养猪、牲畜贸易、肉类加工共产生收入9.3亿，成本10.1亿，这里就亏了8000万。依罗牛山的规模，猪价10元1斤仅能保本，猪价每斤涨1块钱，毛利润大概多赚1—2个亿，核心就是猪价要涨。看回猪价，7月份猪价已经回归到10元以上，猪价已经连续调整了差不多2年，未来一两年螺旋式上涨的可能性大，这里仅做保守预测，保本微利或者贡献小部分利润是完全可以期待的。
最后想说一句，随着不断的建楼和交楼，罗牛山的业绩基础非常牢靠，养猪则要看猪价趋势，保本微利是很谨慎的预测。如果猪价有个爆发，罗牛山业绩会大爆发，如果猪价维持在盈亏平衡点附近，罗牛山的业绩也不会差。
以上预测仅依据半年报数据，不考虑土地、赛马、封关等其他因素。做股票，还是多研究点实在的，少谈论些把握不了的和信息不对称的，无法预测也就没有参考意义。
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